学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

资产定价模型及其实证检验

作　者: 王森华
导　师: 杨波
学　校: 太原科技大学
专　业: 产业经济学
关键词: 资产定价实证研究金融市场行为金融
分类号: F832.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 247次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

对中国的众多金融投资者而言,选择什么样的金融资产是最重要的问题,也是最难的问题。为此,金融学家们提出了各种理论来解释金融资产价格的决定问题。马科维茨的资产组合理论提出来之后,经过一系列的发展形成了的今天的完整的经典金融定价理论体系。经典金融理论在国内外的学者的实证当中表现不同,也引起了越来越多的质疑。与此同时,对于经历了20多年经济金融体制改革历程的中国而言,金融体系的不断健全与完善、各种金融市场的长足发展已经是不争的事实。在这种背景之下,那些曾经掀起金融学革命性变革的资产定价理论,在中国金融市场上的适用情况又是如何便成为了众多学者讨论的焦点。这是本文选题的根本原因。本文的重点内容可以归纳为三个部分。第一部分对金融资产定价理论进行了深入的分析。这一部分介绍了现代金融定价理论的基础,详细介绍了CAPM和APT模型的产生、最新的发展以及模型的应用。第二部分着重对经典定价理论的实证分析。结合国内外的实证经验以及中国市场的特点确立了本文的实证方法。本文的CAPM检验主要包括:①对平均收益和β系数关系的传统CAPM实证检验;②对影响收益的其它因素进行横截面实证检验。本文的APT检验主要是进行了基于因子分析的套利定价模型检验。第三部分是本文的总结分析部分。本文对基于两种定价理论的实证结果进行了横向比较和深入分析,得出了经典资产定价理论在中国市场不成立的结论。对于这一结论本文一方面从中国股票市场的实际从假定的理想化角度进行分析;另一方面结合行为金融理论从行为金融角度进行了深入分析。本文的最终结论是,由于金融资产定价理论的严格限制,中国金融市场的不成熟以及投资者心理非完全理性等原因,金融资产定价理论在上海证券市场没有获得支持。

全文目录

中文摘要  6-7
ABSTRACT  7-10
第1章绪论  10-13
  1.1 研究背景  10-11
  1.2 研究内容和方法  11
  1.3 研究意义与目的  11
  1.4 研究思路  11-12
  1.5 主要工作  12-13
第2章金融资产定价模型  13-30
  2.1 核心概念阐述  13-16
    2.1.1 资本  13-14
    2.1.2 资产  14-15
    2.1.3 资本资产  15-16
  2.2 资产组合理论  16-17
    2.2.1 资产组合理论的假设与结论  16-17
    2.2.2 资产组合理论的应用与局限  17
  2.3 资本资产定价模型  17-24
    2.3.1 资本资产定价模型的假设  18
    2.3.2 资本资产定价模型的主要结论  18-21
    2.3.3 基于资本资产定价模型的相关实证文献  21-22
    2.3.4 资本资产定价模型的发展  22-24
  2.4 套利定价模型  24-26
    2.4.1 套利组合  24-25
    2.4.2 基于 APT 的相关实证文献  25-26
  2.5 资产定价理论的内在联系与问题  26-30
    2.5.1 现代投资理论之间的内在逻辑联系  26-28
    2.5.2 现代投资组合理论发展的桎梏  28-30
第3章实证方法研究  30-37
  3.1 样本的界定与变量的设定  30-31
    3.1.1 样本的界定  30
    3.1.2 变量的设定  30-31
  3.2 基于CAPM 模型的实证检验方法研究  31-34
    3.2.1 基于 CAPM 模型的实证检验原理  31-32
    3.2.2 基于 CAPM 模型的常见实证方法  32-34
  3.3 基于因子分析的套利模型实证方法研究  34-37
    3.3.1 基于 APT 模型的实证原理  34-35
    3.3.2 基于 APT 模型实证的常见方法  35-37
第4章实证检验  37-50
  4.1 基于资本资产定价模型的实证检验  37-44
    4.1.1 对风险与收益关系的检验  37-42
    4.1.2 时间序列的 CAPM 检验  42-44
  4.2 基于因子分析套利实证检验  44-49
    4.2.1 因素的选取与因子的确定  44-48
    4.2.2 基于套利模型的实证检验  48-49
  4.3 不同模型实证结果的异同比较分析  49-50
第5章实证结果不支持理论模型的原因分析  50-59
  5.1 基于完备资本市场假设的分析  50
  5.2 基于市场不成熟的分析  50-51
  5.3 基于行为金融理论的分析  51-59
    5.3.1 行为金融理论的产生与发展研究  51-58
    5.3.2 行为金融理论对检验结果的启示  58-59
第6章结论与展望  59-61
  6.1 本文总结  59
  6.2 研究展望  59-61
参考文献  61-63
附录样本批量回归eviews 程序  63-65
致谢  65-67
在校期间的学术研究成果  67-68

资产定价模型及其实证检验

内容摘要

全文目录

相似论文