学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

基于财务可持续增长的企业融资策略研究

作　者: 胡春梅
导　师: 阮萍
学　校: 云南财经大学
专　业: 财务管理
关键词: 财务可持续增长可持续增长率实际增长率融资策略酿酒业上市公司
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 258次
引　用: 2次
阅　读: 论文下载

内容摘要

企业过快地增长会造成资金短缺,使企业资源变得相当紧张;增长缓慢的企业或者被市场淘汰,或者成为视觉更为敏锐的收购者的猎物。可持续增长是一种特殊的动态平衡增长,是在不耗尽财务资源的前提下所能实现的最大增长。企业自身积累资金的能力称之为“原动力”,在市场环境相对稳定的前提下,这种“原动力”源源不断地供给企业可持续发展的能量,使企业在相对稳定的市场环境中保持可持续的增长。企业的可持续增长率可通过具体分析和计算而得出定量值,企业经营效率和财务政策是影响和决定可持续增长率的两方面。企业的可持续增长率与融资决策密切相关,比如通过提高销售净利率提高经营效率从而提高可持续增长率的动态过程实际上也就是企业创造自有资金的过程。一般认为,当实际增长率超过可持续增长率时,资金短缺,本文试图结合财务可持续增长和融资决策两方面,以财务可持续增长模型为出发点,探讨了以财务可持续增长为战略目标的企业融资策略。在阐述融资决策时,本文首先论述了价值创造与增长率的关系,如果投资资本回报率大于资本成本,那么快速的增长也不能为企业创造价值,此时不是本文研究的范围。本文在论述了财务可持续增长思想的融资指导原则和财务可持续增长思想与优序融资理论一致性的基础上,提出了一些切实可行的具体融资策略。本文选用希金斯和范霍恩的可持续增长模型,应用SPSS16.0统计软件,选取我国酿酒业上市公司2004-2008年财务数据,对我国酿酒业上市公司是否实现可持续增长以及增长过快或缓慢进行检验,在检验结果的基础上,结合前文所论述的以财务可持续增长为战略目标的融资策略,对我国酿酒业上市公司提出一些可供参考的建议。本文还选取茅台股份作为个案研究,在论述了茅台股份低负债的异常资本结构和资金来源的基础上,结合茅台股份近2004-2008年的可持续增长率对茅台股份进行了分析和研究,提出一些切实可行的建议。

全文目录

摘要  9-10
ABSTRACT  10-12
第一章绪论  12-22
  第一节研究背景  12-13
  第二节研究意义  13-14
    一、理论意义  13
    二、现实意义  13-14
  第三节国内外研究动态及发展趋势  14-21
    一、国外研究现状  14-16
    二、国内研究现状  16-20
    三、对国内外研究的简单评述  20-21
  第四节研究方案、技术路线及研究内容  21-22
    一、研究方案  21
    二、技术路线  21
    三、研究内容  21-22
第二章企业财务可持续增长及财务可持续增长下的融资等相关理论  22-30
  第一节企业财务可持续增长  22-24
    一、企业可持续增长  22-23
    二、可持续增长率  23
    三、财务可持续增长  23-24
  第二节可持续增长模型（SGR）分析  24-26
    一、SGR 模型  24-25
    二、SGR 模型构成指标的关联性分析  25-26
    三、SGR 模型构成指标的财务分析  26
  第三节财务可持续增长下的融资理论  26-30
    一、企业融资目标的新定位—财务可持续增长  26-27
    二、财务可持续增长思想对融资决策的指导原则  27-28
    三、财务可持续增长的融资思想与优序融资理论  28-30
第三章以财务可持续增长为战略目标的企业融资策略研究  30-36
  第一节企业创造价值与增长率  30-32
  第二节实际增长率超过可持续增长率的融资策略  32-34
    一、提高经营效率  33
    二、提高留存收益率(降低股利支付率)  33
    三、改善资本结构，合理提高财务杠杆  33-34
    四、增加权益资本，发行新股  34
  第三节实际增长率低于可持续增长率的融资策略  34-36
第四章我国酿酒业上市公司财务可持续增长的实证检验  36-43
  第一节指标选取及说明  36
  第二节样本数据  36-37
  第三节研究假设  37
  第四节我国酿酒业上市公司可持续增长的实证检验  37-41
    一、两个相关样本的描述性统计及正态分布检验  38
    二、是否实现可持续增长的检验  38-40
    三、增长过快或缓慢的检验  40-41
  第五节我国酿酒业上市公司融资策略建议  41-43
    一、以财务可持续思想作为融资决策的指导原则  41
    二、夯实企业“原动力”，提高企业可持续增长率  41
    三、内源融资为基础，外源融资作补充  41-42
    四、综合各种融资途径和渠道，用优序融资理论指导融资实践  42
    五、适度的负债融资  42-43
第五章财务可持续增长下融资策略在茅台股份中的具体应用研究  43-48
  第一节茅台股份资本结构分析  43-45
  第二节茅台股份可持续增长率与实际增长率分析  45-46
  第三节茅台股份基于财务可持续增长的融资建议  46-48
    一、适度负债  46
    二、可持续增长率趋势分析  46-47
    三、合理化资本结构，进一步提升企业资金管理能力  47
    四、权衡留存收益率和股利支付率  47-48
第六章结论与展望  48-51
  第一节研究的主要结论  48-49
  第二节研究的局限性  49
  第三节研究的创新点  49-50
  第四节未来研究方向  50-51
参考文献  51-53
附录  53-56
致谢  56-57
作者本人在学期间发表的研究成果  57

基于财务可持续增长的企业融资策略研究

内容摘要

全文目录

相似论文