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家庭金融资产配置影响因素的实证研究

作　者: 佘亘菲
导　师: 曹兴
学　校: 中南大学
专　业: 金融学
关键词: 家庭金融资产配置影响因素产出缺口投资时钟模型
分类号: F832.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

家庭金融资产配置在家庭内部因素和经济环境共同作用下有着不同表现。家庭较之公司更容易产生行为偏差,因而对家庭金融配置影响因素展开研究非常必要,同时,将系统风险的经济周期阶段指标纳入本文研究框架,具有十分重要的理论现实意义。本文在理论梳理、文献分析及国内外对比分析的基础上,分析了家庭金融资产配置的影响因素,提出了研究假设。在此基础上,通过调查问卷设计,对我国家庭金融资产配置的影响因素展开调查。基于调查的截面数据,利用回归分析及结构方程模型,分析了影响因素与资产配置的关系,随后采用家庭金融资产组合时间序列数据与经济周期,开展相关性分析。结论表明：我国家庭金融资产配置中,个人特征、社保程度、收入、支出和投资因素会对家庭选择不同的投资品产生影响；风险偏好程度与投资正相关；社保程度与资产配置成U型关系；投资者选择不同的金融投资产品具有一定的关联度。根据回归的结论,活期储蓄主要由收入因素决定,股票投资主要由收入因素、活期、转移性支出、定期和支出因素决定,债券投资和投资因素、定期范围、银行理财及黄金投资四个因素相关等。结构方程模型的结论从多因素角度证明了收入对支出和投资的正向影响作用,在1990-2011年间,我国家庭金融资产配置情况较能真实反映经济周期的波动性。从长周期角度而言,中国经济目前处于衰退阶段,根据投资时钟模型,此时到2014年底,投资债券是最佳选择；自2014年之后,中国经济将步入复苏阶段,此时投资股票是最佳选择。以上研究结论有助于发现影响家庭金融资产配置的因素,同时指导家庭根据经济周期进行大类资产配置。从家庭金融资产配置行为出发,探寻我国家庭消费、储蓄、投资决策的科学路径,并为宏观政策制定、金融市场发展和金融机构产品设计提供参考和建议。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-9
第一章绪论  9-17
  1.1 研究背景  9
  1.2 研究意义和目的  9-11
    1.2.1 研究意义  9-10
    1.2.2 研究目的  10-11
  1.3 国内外研究现状  11-14
    1.3.1 国外研究现状  11-12
    1.3.2 国内研究现状  12-14
  1.4 相关概念界定  14
  1.5 研究内容和方法  14-17
    1.5.1 研究内容  14-15
    1.5.2 研究技术路线  15-16
    1.5.3 研究方法  16-17
第二章文献综述  17-29
  2.1 家庭金融资产配置理论综述  17-19
    2.1.1 完全理性下的资产配置理论及解释因素  17-18
    2.1.2 有限理性下的资产配置理论及解释因素  18-19
  2.2 家庭资产配置理论模型的发展综述  19-22
    2.2.1 单期资产配置理论  19
    2.2.2 资产配置的生命周期模型  19-20
    2.2.3 考虑风险偏好的资产配置模型  20
    2.2.4 投资时钟模型与资产配置  20-22
  2.3 中美家庭金融资产配置的比较分析  22-28
    2.3.1 中美家庭金融资产配置概况  22-24
    2.3.2 中美家庭金融资产配置的差异及原因  24-28
  2.4 本章小结  28-29
第三章家庭金融资产影响因素与研究假设  29-37
  3.1 家庭金融资产配置影响因素的选取  29-33
    3.1.1 人口统计学因素  29
    3.1.2 收入因素  29-30
    3.1.3 风险偏好因素  30
    3.1.4 社会保障因素  30
    3.1.5 支出因素  30
    3.1.6 经济周期阶段因素  30-33
  3.2 变量关系框架  33-34
  3.3 研究假设的提出  34-36
    3.3.1 针对截面数据的假设  34-35
    3.3.2 针对时间序列数据的假设  35-36
  3.4 本章小结  36-37
第四章实证设计  37-47
  4.1 问卷设计  37-41
    4.1.1 变量的测量  37-39
    4.1.2 调查问卷的信度与效度分析  39-41
  4.2 样本选择及数据来源  41-42
    4.2.1 样本选取  41
    4.2.2 数据搜集  41-42
  4.3 家庭金融资产配置描述性统计分析  42-46
    4.3.1 家庭基本情况的描述性统计  42-45
    4.3.2 家庭资产配置目的描述性统计  45-46
  4.4 本章小结  46-47
第五章实证分析  47-78
  5.1 家庭金融资产组合的交叉分析  47-56
  5.2 基于截面数据的家庭金融资产影响因素分析  56-66
    5.2.1 逐步回归方法与结构方程模型  56
    5.2.2 家庭金融资产的回归分析  56-63
    5.2.3 针对多因素变量的结构方程分析  63-64
    5.2.4 基于截面数据的实证结果总结  64-66
  5.3 家庭资产配置影响因素的时间序列数据分析  66-75
    5.3.1 家庭金融资产配置的发展变化  66-67
    5.3.2 经济周期与股市周期的关系  67-72
    5.3.3 家庭金融资产与经济周期的相关性分析  72-75
  5.4 经济走势的预测及未来家庭资产配置  75-76
    5.4.1 经济走势预测  75-76
    5.4.2 未来家庭金融资产的配置  76
  5.5 本章小结  76-78
第六章结论与展望  78-80
  6.1 研究结论  78-79
  6.2 研究展望  79-80
参考文献  80-86
附录  86-91
致谢  91-93
攻读学位期间主要的研究成果目录  93

家庭金融资产配置影响因素的实证研究

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