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ST企业价值异象研究-基于行为金融理论的思考

作　者: 文志辉
导　师: 韦琳
学　校: 天津财经大学
专　业: 会计学
关键词: 企业价值评估行为金融理论价值异象
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 2次
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内容摘要

ST企业是上市企业中比较特殊的企业,它们面临着很高的经营风险、财务风险、政策风险,它们的各项财务数据和指标都处于极端的负面状态,传统的企业价值评估模型没有办法对其进行估值,它们的股票价格出现了非系统的偏离,不能被已然存在的信息完全解释。本文所谓“价值异象”主要包括两个方面：一是企业的市场价值与内在价值的偏差,二是ST企业的市场价值在被ST之后出现的动荡反转。本文结合传统的企业价值估值理论及方法和行为金融理论对ST企业出现的上述“异象”进行解释。总结比较了国内外学者对企业价值评估理论和方法的研究,本文采用了市场法中的市销率模型作为ST企业内在价值评估的方法：结合国内外学者对行为金融理论研究成果,对中国市场上ST企业的价值异象从投资者个人行为、决策过程、群体行为等方面进行了解释。在实证部分,本文通过两次回归分析找出影响企业价值偏离程度的因素,第一次回归分析以ST企业为样本找出显著因素;第二次回归分析以ST企业与市场上正常上市的企业共同为样本,以第一次回归中显著因素作为控制变量加入“企业是否被ST”这一变量来验证之前的假设。在上述理论分析和实证分析的基础之上,本文提出了笔者认为对ST企业和投资者都具有实际指导意义的意见和建议。

全文目录

内容摘要  4-5
Abstract  5-8
第1章导论  8-17
  1.1 研究背景、目的与意义  8-10
    1.1.1 研究背景  8-9
    1.1.2 研究目的  9
    1.1.3 研究意义  9-10
  1.2 研究综述  10-15
    1.2.1 国外企业价值研究  10-12
    1.2.2 国内企业价值研究  12
    1.2.3 国外行为金融的研究  12-14
    1.2.4 国内关于行为金融的研究  14-15
  1.3 研究内容与论文框架  15
    1.3.1 研究内容  15
    1.3.2 结构框架  15
  1.4 研究方法与创新  15-17
    1.4.1 本文研究方法  15-16
    1.4.2 本文创新  16-17
第2章传统企业价值评估方法概述  17-24
  2.1 重置成本法概述  17
  2.2 收益法模型概述  17-20
    2.2.1 关于自由现金流  17-19
    2.2.2 收益法的模型  19-20
  2.3 市场法模型概述  20-21
  2.4 EVA模型概述  21
  2.5 企业价值评估方法一FEVA评估法模型概述  21-22
  2.6 期权评估法模型概述  22-24
第3章关于ST企业价值异象的因素分析  24-37
  3.1 传统金融理论影响ST企业市场价值的因素  24-26
  3.2 行为金融视角影响ST企业市场价值的因素  26-37
第4章企业ST之后市场价值异象的实证分析  37-47
  4.1 假设提出  37-39
  4.2 研究设计  39-42
    4.2.1 模型设定  39
    4.2.2 变量定义  39-42
  4.3 回归分析  42-47
    4.3.1 样本选取  42-43
    4.3.2 统计性描述  43
    4.3.3 独立样本相关系数检验  43-44
    4.3.4 回归分析  44-46
    4.3.5 实证结结果解释  46-47
第5章模型的运用和实证结论和启发  47-50
  5.1 主要结论  47-48
  5.2 主要结论的启发和对企业的建议  48
  5.3 本文研究的不足  48-50
参考文献  50-52
后记  52

ST企业价值异象研究-基于行为金融理论的思考

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