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我国换股合并比例的确定及相关问题研究

作　者: 刘亚维
导　师: 傅代国
学　校: 西南财经大学
专　业: 会计学
关键词: 换股合并 动因 企业价值评估 协同效应 换股比例
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2006年
下　载: 385次
引　用: 7次
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内容摘要


近年来,全球企业并购浪潮风起云涌。作为优化资源配置的有效手段,并购成为了资本市场上永恒的话题。美国著名经济学家乔治·斯蒂格勒曾说:“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种形式的兼并收购而成长起来的,几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来。”并购交易规模的不断升级以及交易金额的不断增加,使得不受交易规模限制的换股合并在西方国家得到了广泛运用。在2003年全球十大并购事件中,有高达八例是通过换股的方式完成的。从我国的情况看,自1998年我国首例换股合并案开始,迄今成功实施了换股合并的案例仅有18个。与国外的情况相比,换股合并在我国的发展严重滞后。但是从2005年开始,我国的经济领域进行了一系列改革,使得阻碍换股合并在我国运用的制度性障碍正逐步被扫除,换股合并也因此有了更广阔的发展空间。在这种背景下,运用换股合并的相关理论和方法,研究我国换股合并比例的确定等相关问题具有一定的现实意义。本文沿着从理论分析到实际运用的思路展开。首先,在阐释换股合并含义的基础上,分析了企业换股合并的动因以及换股合并的负面影响,为研究换股合并的相关问题打下了理论基础。其次,研究了换股合并的定价基础。归纳了目标企业价值评估与协同效应评估的主要方法,并说明了二者在合并定价中的运用。在此基础上,重点研究了换股比例确定的问题,将换股比例确定的相关理论和方法与我国的实际情况相结合。这是本文的核心内容。最后,针对我国换股合并的具体情况,探讨了换股合并在我国的运用前景。本文共分5章,主要内容如下:第1章分析了企业换股合并的动因以及换股合并的负面影响。在我国,换股合并是指以合并双方普通股交换为形式的一种吸收合并。合并的双方站在各自的立场有着不同的换股合并动因。基于合并方的角度,换股合并可以缓解融资压力、优化资本结构、分散合并风险以

全文目录


0 导论  12-16
  0.1 选题背景和研究意义  12-13
  0.2 换股合并研究现状  13-14
    0.2.1 国外的研究现状  13
    0.2.2 国内的研究现状  13-14
  0.3 主要研究方法  14
  0.4 相关问题的说明  14-16
1 换股合并的基础理论  16-23
  1.1 换股合并释义  16
  1.2 换股合并的动因分析  16-20
    1.2.1 基于合并方的视角  17-19
    1.2.2 基于被并方的视角  19-20
  1.3 换股合并的负面影响  20-23
2 换股合并的定价基础  23-34
  2.1 目标企业价值评估  23-28
    2.1.1 现金流量贴现法  23-25
    2.1.2 资产价值基础法  25-27
    2.1.3 市场类法  27-28
  2.2 协同效应的评估  28-30
    2.2.1 协同效应的含义  28
    2.2.2 协同效应的评估方法  28-30
  2.3 目标企业价值评估与协同效应评估的结合运用  30-31
  2.4 案例：华联商厦价值评估  31-34
3 换股比例的确定方法及财务效应  34-51
  3.1 换股比例的确定方法  34-44
    3.1.1 以盈利能力为基础的方法  34-38
    3.1.2 以资产价值为基础的方法  38-39
    3.1.3 以市场价值为基础的方法  39-44
  3.2 换股比例的财务效应  44-51
    3.2.1 换股比例对每股收益的影响  44-49
    3.2.2 换股比例对股价的影响  49-51
4 我国换股合并中换股比例的确定  51-61
  4.1 我国换股比例确定的基本情况  51-52
  4.2 我国换股比例确定方法的评价  52-53
    4.2.1 我国换股比例确定方法的合理性分析  52-53
    4.2.2 我国换股比例确定方法的局限性分析  53
  4.3 换股比例确定方法的选择和运用  53-56
    4.3.1 上市公司之间的换股合并  54-56
    4.3.2 上市公司与非上市公司之间的换股合并  56
  4.4 案例分析：第一百货换股合并华联商厦  56-61
5 换股合并在我国的运用前景分析  61-69
  5.1 换股合并在我国的运用情况  61-62
  5.2 换股合并在我国的运用障碍  62-64
  5.3 换股合并在我国的运用前景分析  64-69
参考文献  69-72
后记  72-73
致谢  73

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