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山东省上市公司治理绩效的影响因素研究

作　者: 张兆亮
导　师: 谢永珍
学　校: 山东大学
专　业: 工商管理
关键词: 公司治理治理绩效实证分析
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

公司治理是经济增长的最根本制度保障,良好的公司治理对经济增长具有积极的促进作用。截止2012年我国上市公司达到2352家,山东省上市公司为237家,上市公司成为推动山东地方经济发展的关键力量。系统分析山东上市公司治理结构的现状,揭示其存在的问题,以及探索影响山东省上市公司治理绩效的因素,并找出完善山东省上市公司治理的结构,改善治理行为以及提升治理绩效的途径,对于提升山东省上市公司的竞争力以及推动山东经济的发展具有较为重要的参考意义。本文采用规范研究与实证研究相结合的研究方法,以2003-2012山东上市公司作为样本,对样本公司的治理结构、治理绩效及其影响因素的分析发现：1.山东省上市公司的股权结构属于集中型,股权结构多元化程度较低,部分上市公司存在大股东超强控制以及大股东过度制衡等问题；股东大会大股东化的特征明显,部分上市公司控制权争夺激烈；董事会制度建设明显改善；董事、高管薪酬以及独立董事津贴呈刚性增长趋势,并实现了短期与长期激励相结合的激励方式,董事、高管薪酬与业绩具有一定的敏感性；董事会运作状况较好,通讯方式召开董事会会议成为一种趋势；部分上市公司董事会制度建议没有达到合规性的要求；大部分上市公司的监事会规模较为合理,监事会会议次数恰当,但部分上市公司监事会形同虚设。2.山东省上市公司盈利状况较好,每股收益呈现二次曲线趋势波动。第一大股东的治理行为以及董事会规模对上市公司的盈利水平产生着积极的影响,董事薪酬、董事与高管持股与每股收益正相关。但股权集中程度、高管担任董监事的比例对每股收益产生着负面的影响。3.股东回报较低并且上市公司之间每股股利差异较大。公司的营业收入、股本规模、高管人员规模对每股股利具有显著的影响。4.山东省上市公司经营费用率维持在20%左右,并呈现下降趋势。国有控股的经营费率低于民营控股,男性高管更要容易发生代理风险,从而增加代理成本,股东参与治理、独立董事比例、战略委员会的设置以及董事长的变更有利于代理成本的降低。较多的董事在上市公司领取报酬,加大了经营管理费用,并且使董事会为内部人所控制,其监督机制较弱。本文的创新体现在以下三个方面：1.提出了公司治理绩效测量指标,区分了治理结构、治理行为与治理绩效以及财务绩效的不同,为系统探索公司治理的效果提供了依据；2.对上市公司治理绩效的影响因素进行实证分析时,系统的考虑了治理结构在对上市公司盈利能力、股东权益保护以及代理效率的影响,使研究结论更具系统性。3.实证研究中充分考虑了治理结构因素,治理结构要素的交互作用以及其他控制变量的影响,规避了以往部分研究中而采用变量较少变量而导致的片面结论。本文还针对山东省上市公司存在的问题,从优化股权结构、改善控制股东的治理行为、规范股东大会的运作、优化董事会规模与结构、规范董事会运作、提高董事与高管激励对业绩的敏感度以及提高监事会监督的保障性与运行有效性方面提出了具体的改进措施。由于数据资料的限制,本文在治理绩效影响因素的实证研究中,没有纳入外部治理环境因素,这可能影响到结论的稳定性,有待进一步改进。

全文目录

中文摘要  6-8
Abstract  8-10
第1章绪论  10-14
  1.1 选题背景与研究意义  10-11
  1.2 研究框架与主要研究内容  11-12
  1.3 研究方法及主要研究发现  12-14
第2章理论依据、研究进展与概念界定  14-28
  2.1 理论依据  14-17
  2.2 相关研究进展  17-26
  2.3 概念界定  26-28
第3章山东省上市公司治理结构分析  28-64
  3.1 样本选取与样本结构  28-29
  3.2 山东省上市公司股权结构与股东大会  29-34
  3.3 董事会治理  34-54
  3.4 监事会治理  54-57
  3.5 高管激励与变更  57-62
  3.6 山东省上市公司治理存在的主要问题  62-64
第4章山东省上市公司治理绩效影响因素的实证检验  64-76
  4.1 每股收益及其影响因素的实证检验  64-67
  4.2 每股股利及其影响因素的实证检验  67-71
  4.3 代理成本及其影响因素的实证检验  71-76
第5章主要研究结论与政策建议  76-80
  5.1 主要研究结论  76-78
  5.2 对策建议  78-80
参考文献  80-83
致谢  83-84
附件  84

山东省上市公司治理绩效的影响因素研究

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