学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

沪深300波动率指数的编制及功能研究

作　者: 夏荧营
导　师: 陈永忠
学　校: 云南财经大学
专　业: 金融学
关键词: 波动率指数 GARCH模型 融资融券 股指期货
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 15次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载
 

内容摘要


波动率是用于衡量风险的概念，广泛应用于资产定价、风险管理等领域，其被定义为一段时期内收益率的标准差，投资者可以通过根据市场的波动率来制定自己的投资决策。当前世界上衡量市场波动率水平最常用的是波动率指数，世界上第一个波动率指数是由1993年芝加哥期权交易所推出的VIX指数，发展至今已成为衡量美国股票市场波动性的基准指标，目前世界上许多国家也推出了波动率指数。目前公认在美国市场上，VIX指数有三大功能：一是衡量市场风险；二是作为投资者恐慌指数；三是预测股市走势的领先指标。同时投资者还可以运用VIX指数期货和VIX指数期权等衍生品进行风险管理和资产配置。波动率的预测有历史波动率法和隐含波动率两种方法，美国的波动率指数是按照隐含波动率的方法来编制的，这与其证券市场上成熟的期权交易背景有关，但我国当前的市场上尚无期权交易，权证现在也退出了交易市场，剩下含有期权性质的金融工具只有可转债，但其市场定价往往背离其理论价格。于是本文选择历史波动率法来编制沪深300指数的波动率指数。历史波动率法就是利用过去的信息总结出规律，然后来预测未来。本文选用了最常用的GARCH（1,1）模型来预测波动率，然后编制从2006年1月4日到2013年3月4日沪深300指数的波动率指数，通过分析我们发现：首先，波动率指数作为衡量市场风险的指标，对同期股票市场的走势有一定的解释能力，但与美国的波动率指数不同的是，我国的波动率指数与股市之间并非呈反向趋势，此外在分析中发现2010年下半年以后市场整体的波动性水平有所下降，这说明我国建立做空机制这一政策的有效性；其次参照CBOE的分析方法，分析发现当预测波动率较当日出现大幅上涨时，下一个交易日股市通常会大幅波动，其中出现下跌的概率更大，因而波动率指数也可以作为我国的“投资者恐慌指数”；最后，通过观察2006年以来的牛市见顶和熊市见底阶段波动率指数的走势，发现波动率指数在分析牛市见顶和熊市见底时有一定的参考意义。文章的最后基于研究结论提出相应的政策建议：第一，研究推出波动率指数，有助于投资者制定决策；第二，健全融资融券制度，建立更为完善的卖空机制；第三，适时推出股票期权等衍生产品，提升金融市场的运行效率，同时是利用隐含波动率编制波动率指数的前提；第三是加强投资者教育，让波动率指数成为投资者衡量市场风险的参考，更好发挥投资者监管的作用。

全文目录


摘要  3-5
ABSTRACT  5-9
第一章 引言  9-18
  第一节 选题背景及研究意义  9-11
    一、选题背景  9-10
    二、研究意义  10-11
  第二节 国内外研究现状  11-17
    一、国内相关文献综述  11-14
    二、国外相关文献综述  14-17
  第三节 研究方法和本文创新及不足  17-18
    一、研究方法  17
    二、本文创新及不足  17-18
第二章 美国波动率指数发展概述  18-31
  第一节 美国波动率指数的发展沿革  18-22
    一、股票市场的波动率指数  18-20
    二、商品及货币市场的波动率指数  20-21
    三、基于波动率指数的金融衍生品  21-22
  第二节 美国波动率指数的编制方法  22-27
  第三节 美国波动率指数的作用  27-31
    一、衡量市场风险水平  27-28
    二、投资者恐慌指数  28-31
第三章 构造中国的波动率指数  31-39
  第一节 理论基础  31-34
    一、历史波动率法  31-34
    二、该方法不足及与其他方法的比较  34
  第二节 编制方法  34-39
    一、基础指数选择  34-35
    二、数据的统计特征  35-36
    三、模型方法与检验  36-38
    四、模型拟合  38
    五、指数构造  38-39
第四章 沪深 300 波动率指数的功能研究  39-52
  第一节 从衡量市场风险的角度  39-46
    一、沪深 300 波动率指数与同期股市走势对比  39-42
    二、整体波动性水平降低的原因分析  42-44
    三、我国股指期货和融资融券的交易现状  44-46
  第二节 从反映投资者情绪的角数  46-49
    一、波动率指数大幅涨跌与对应的股指表现  46-47
    二、股票指数的大幅涨跌与对应的波动率指数表现  47-49
    三、小结  49
  第三节 从预测股市趋势反转的角度  49-52
    一、作为牛市见顶信号  49-50
    二、作为熊市见底信号  50-51
    三、信号的经济意义解释  51-52
第五章 政策建议  52-56
参考文献  56-59
致谢  59-60
附录  60-71

相似论文

  1. 沪深300股指期货对股票市场影响的实证研究,F224
  2. 融资融券对我国证券市场股票交易影响研究,F832.51
  3. 股指期货定价理论及实证研究,F832.5
  4. 融资融券模式的国际比较及对中国的启示,F832.51
  5. 融资融券业务条件下的投资策略研究,F224
  6. 中国股指期货与现货市场关系的实证研究,F224
  7. 中国证券信用交易制度研究,F832.51
  8. 国内股指期现套利及现货组合构建方法的应用和启示,F832.51
  9. 基于GARCH族模型的VaR方法在我国股市风险度量中的应用研究,F224
  10. 股指期货对股票现货市场影响的实证研究,F224
  11. 股指期货定价模型比较分析,F224
  12. 我国封闭式基金波动特征的实证研究,F224
  13. VaR方法在股指期货风险度量中的应用研究,F224
  14. 我国股票现货市场和股指期货市场之间风险传导的实证研究,F832.51
  15. 中国股指期货流动性测度研究,F224
  16. 中国封闭式基金折价原因分析与套利运用,F832.51
  17. 我国股指期货套期保值比率研究,F224
  18. 我国股指期货的波动溢出效应实证研究,F224
  19. 我国股指期货的统计套利模型研究,F832.51
  20. 基于GARCH模型的企业年金投资风险计量,F426.1;F224
  21. 我国融资融券交易担保法律制度研究,D922.28

中图分类: >
© 2012 www.xueweilunwen.com