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股指期货和现货的价格发现和动态关系

作　者: 岑潇
导　师: 刘俊
学　校: 上海交通大学
专　业: 金融
关键词: 沪深300指数期货 价格修正模型 信息份额 价格发现 超前滞后关系
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 55次
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内容摘要


本文利用频率高于其他研究的10秒钟高频数据，对沪深300指数和新建立的沪深300股指期货市场的短期动态关系和日内价格发现能力进行了深入探究。根据Engle-Granger两步法和Wald检验，我们发现两个市场存在双向格兰杰因果关系以及协整关系。我们基于信息份额模型和长期短暂模型对两市场价格发现能力进行量化分析；不同于此前一些研究，我们发现股指期货市场在价格发现过程中的作用大于股指现货。我们还利用R表示法验证了上述关于价格发现能力的结论是鲁棒的。更为重要的是，本文发现两市场间的互动关系的活跃程度和信息传播的效率明显高于现有的研究发现：尽管存在双向价格引导关系，期货市场领先现货市场达2分钟，而现货市场领先期货市场仅40秒钟，而此相互引导关系的滞后时间均大大短于目前的其他研究发现。此外，脉冲响应分析表明，股指期货市场冲击对现货市场的影响比现货市场冲击对股指期货市场的影响更加强烈而持久。

全文目录


Abstract  7-8
摘要  8-9
1. Introduction  9-20
2. Dataset  20-28
3. Methodology  28-38
  3.1 Error Correction Model  29-33
  3.2 Information Share  33-37
  3.3 Permanent Transitory Model  37-38
4. Empirical Result  38-54
  4.1 Cointegration Test and Granger Causality Relation  38-40
  4.2 Error Correction Model  40-41
  4.3 Impulse Response and Price Discovery Capacity  41-43
  4.4 Robustness Test with R-representation Analysis  43-54
5. Conclusion  54-56
Bibliograph  56-60
Acknowledgments  60-61
附件  61

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