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中国证券投资基金价格发现与价格扰动特征分析

作　者: 崔高伟
导　师: 徐宗玲
学　校: 汕头大学
专　业: 产业经济学
关键词: 投资基金价格发现价格扰动
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 72次
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内容摘要

随着中国证券投资基金的飞速发展,证券投资基金作为投资的主体,对证券市场的影响日益加深。证券投资基金在西方国家己有一百多年的发展历史,在其运作过程中积累的丰富经验以及系统、科学的理论研究方法都是值得我们借鉴的。由于我国特有的金融环境及市场条件,我们必须从我国的实际出发,来研究证券投资基金的特征,通过客观分析得出结论,从而制定出合理的发展策略。本文以中国证券投资基金为研究对象,借鉴国内外研究方法,结合中国证券市场及证券投资基金发展的实际情况,选择科学的研究工具,并通过实证分析,得出我国证券投资基金价格发现与价格扰动具体特征对证券市场的影响,在此基础上提出一些建议。本文采用了三种研究方法:理论演绎、实践总结与实证分析。论文的第一部分主要是对基金的价格发现与价格扰动机制展开理论分析:一是对基金激励制度进行理论演绎分析,找出其对基金的价格发现与价格扰动机制的意义及影响;二是对基金规模进行计量模型分析,以证实基金规模与基金绩效之间的关系,进而说明基金规模对基金的价格发现与价格扰动机制具有影响力;三是展开对市场博弈行为的分析,以论证由于在信息方面的优势,基金可能同时具有价格发现和价格扰动的功能。论文的第二大部分主要是通过实证分析说明,我国证券投资基金的价格发现功能特征并不明显、价格扰动特征相对比较突出:一是通过利用T-M模型对基金的选股择时能力进行实证分析,说明我国的证券投资基金的价格发现功能可能并不明显;二是通过对我国证券投资基金的羊群行为特征展开实证分析,发现我国证券投资基金的羊群行为比较显著,价格扰动问题可能比较严重,但是考虑到理性羊群行为在一定程度上的存在,因此,并不能否定在少数情况下,基金的价格发现功能的存在;三是通过利用动量交易模型展开实证分析发现,我国证券投资基金采用动量交易策略的情况比较明显,这在一定程度上对市场价格产生了扰动。论文最后对我国证券投资基金的发展提出了相关建议。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-8
第1章绪论  8-18
  1.1 研究背景  8-9
  1.2 国内外研究现状  9-16
  1.3 研究的目的和意义  16
  1.4 本文框架  16-17
  1.5 研究方法、创新及不足  17-18
第2章基金的价格发现及价格扰动功能概述  18-24
  2.1 价格发现的涵义与特征  18-20
  2.2 价格扰动的涵义与特征  20-24
第3章基金价格发现和价格扰动功能的机制分析及表现  24-37
  3.1 基金价格发现和价格扰动功能的机制分析  24-33
    3.1.1 基金激励制度对行为能力及行为特征的影响  24-26
    3.1.2 基金规模对行为能力及行为特征的影响  26-29
    3.1.3 证券市场博弈行为中基金价格发现与价格扰动功能的体现  29-33
  3.2 基金的行为能力及行为特征与基金价格发现和价格扰动功能之间的关系  33-37
    3.2.1 选股择时能力  33-34
    3.2.2 羊群行为  34-35
    3.2.3 动量交易  35-37
第4章我国证券投资基金行为能力与行为特征实证  37-52
  4.1 我国证券投资基金选股择时能力实证  37-41
    4.1.1 研究方法  37-38
    4.1.2 样本的选取  38-39
    4.1.3 实证分析  39-41
  4.2 我国证券投资基金羊群行为实证  41-45
    4.2.1 研究方法  41-42
    4.2.2 样本的选取  42
    4.2.3 实证分析  42-45
  4.3 我国证券投资基金动量交易的策略实证  45-52
    4.3.1 研究方法  45-47
    4.3.2 样本的选取  47-48
    4.3.3 实证分析  48-52
第5章结论与建议  52-54
  5.1 结论  52-53
  5.2 建议  53-54
参考文献  54-57
致谢  57

中国证券投资基金价格发现与价格扰动特征分析

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