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预期的日历效应在中国股票市场上的表现-基于不等式检验的实证分析
作 者: 王凯
导 师: 谢沛霖; 张宇; 钟威
学 校: 厦门大学
专 业: 金融学
关键词: 预期节日效应 预期周内效应 不等式检验
分类号: F224
类 型: 硕士论文
年 份: 2014年
下 载: 4次
引 用: 0次
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内容摘要
股票收益中存在的“日历效应”对于资本市场理论以及资本市场的有效性有着重要的意义和影响,而关于我国股票市场中是否存在周内效应和节日效应等日历效应的研究并没有得出一致性的结论。本文在前人研究的基础上,指出现有文献存在的局限性,并首次从预期的角度出发,系统地考察了预期周内效应和预期节日效应在我国股票市场上的表现。本文选取上证综指和深圳成指作为研究样本,采用不依赖于具体模型的不等式检验方法对沪深两市中可能存在的预期周内效应和预期节日效应进行检验。结果显示,预期周内效应在沪深两市并不显著,但是两市均存在一定形式的预期节日效应。具体来看,对预期周内效应来说,沪市中预期的最低收益率最有可能出现在周二,而在深市中并没发现任何预期的周内效应特征;对预期节日效应来说,沪市中仅存在预期的传统节日节前效应,而深市中则存在预期的法定节日和传统节日节前以及节后效应。除此之外,本文还发现法定节日和传统节日的预期节日效应在沪深两个市场上的表现也不尽相同,沪市法定节日不具有预期的节日效应,而存在预期的传统节日节前效应;深市中则是法定节日和传统节日都具有预期的节日效应;另外,分析每一个节日后发现,沪市中仅劳动节具有预期的节日效应,而深市中则具有预期的春节、劳动节、元宵节以及中秋节节日效应;同时,本文还发现预期的节日效应并不是由股票市场的休市制度引起的。
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全文目录
摘要 4-5 Abstract 5-7 Contents 7-8 第一章 导论 8-11 1.1 研究背景及意义 8-9 1.2 本文结构 9 1.3 创新与不足 9-11 第二章 文献综述 11-17 2.1 周内效应(The Day-of-the-Week Effect) 11-13 2.2 节日效应(Holiday Effect) 13-15 2.3 前人研究方法总结 15-16 2.3.1 虚拟变量回归法和参数检验 15 2.3.2 ARCH类模型估计和参数检验 15-16 2.4 本文主要研究的问题 16-17 第三章 数据与研究方法 17-24 3.1 数据描述 17-18 3.2 研究方法 18-22 3.2.1 不等式检验 18-20 3.2.2 检验统计量 20-22 3.3 工具变量的选择与解释 22-24 3.3.1 检验周内效应所使用的工具变量 22-23 3.3.2 检验节日效应所使用的工具变量 23-24 第四章 实证检验与分析 24-39 4.1 指标描述性统计 24-29 4.1.1 周内效应描述分析 24-25 4.1.2 节日效应描述统计分析 25-29 4.2 不等式检验 29-36 4.2.1 预期周内效应检验 29-33 4.2.2 预期节日效应检验 33-36 4.3 检验结果的稳健性与解释 36-39 第五章 结论 39-41 参考文献 41-46 附录 46-49 附录A 46-47 附录B 47-48 附录C 48-49 致谢 49
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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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