学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

尾部相关系数与资产选择研究

作　者: 郭华峰
导　师: 赵华
学　校: 厦门大学
专　业: 金融
关键词: Copula 尾部相关性资产选择
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2014年
下　载: 5次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

相关性分析是一个重要的金融研究课题,被广泛运用于风险管理、资产定价和资产配置等领域。Copula函数与传统的相关分析工具相比,具有两个明显的优势：第一,它对金融市场的线性和非线性、对称和非对称的相关关系都能较好地描述；第二,它可分析变量间的相关结构。由Copula导出的下尾相关系数,可以度量股票下跌的风险,能为风险厌恶的投资者提供资产选择的有效信息。因此,本文研究尾部相关系数的资产选择问题有一定的理论和现实意义。本文首先介绍了Copula定义和类型、尾部相关系数的概念,以及基于极值模型下尾相关系数的计算方法。接着,本文借助Rietz的理论模型,分析了以下尾相关系作为资产选择指标的理论依据。在实证部分,本文借助二元阈值模型,以沪深300指数为大盘,计算其160支成分股与大盘、5000个资产组合与大盘的尾部相关系数,对尾部相关系数的稳定性、相关性和与股票市场表现的关系做了实证分析。结果表明,下尾相关系数是一个稳定性较高的且与其他风险指标相关度不高(除了Beta系数)；下尾相关系数低的股票的市场表现优于下尾相关系数高的股票。这具体表现在下尾相关系数低的股票,在熊市时期能抵御来自大盘下跌的风险；无论在任何时期,它们都具有较小的方差和较高的夏普比率；长期来说它们有较高累计收益率。最后,本文还是考察以上尾相关系数作为选股指标的效果,发现由于上尾相关系数与下尾相关系数之间有很高的相关性,上尾相关系数与下尾部相关系数选股效果相似。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-10
第一章引言  10-18
  第一节研究背景与意义  10-11
  第二节文献综述  11-16
    一、国外文献  11-14
    二、国内文献  14-16
  第三节论文内容  16
  第四节主要贡献  16-18
第二章尾部相关性理论  18-34
  第一节 Copula理论  18-22
    一、Copula函数的定义与性质  18
    二、Copula函数的类型与选择  18-22
  第二节尾部相关系数介绍  22-25
    一、尾部相关系数的概念  22-23
    二、尾部相关系数与Copula参数的关系  23-24
    三、尾部相关系数的估计方法  24-25
  第三节尾部相关系数的估计模型  25-30
    一、一元极值模型  26-28
    二、二元阈值模型  28-30
  第四节尾部相关系数的资产选择理论  30-34
    一、直观解释  30
    二、理论模型  30-34
第三章尾部相关性分析  34-51
  第一节样本选择与描述性分析  34-38
    一、样本选择  34-35
    二、描述性分析  35-38
  第二节 BMM模型与POT模型比较  38-46
    一、BMM模型  39-41
    二、POT模型  41-46
  第三节尾部相关系数的计算  46-47
  第四节各风险指标的相关性分析  47-49
  第五节尾部相关系数的稳定性分析  49-51
第四章基于尾部相关系数的资产选择  51-65
  第一节基于下尾相关系数的资产选择  51-62
    一、下尾相关系数与股票市场表现  51-58
    二、稳健性分析  58-60
    三、下尾相关系数与Beta系数选股效果比较  60-62
  第二节基于上尾相关系数的资产选择  62-65
第五章结论与展望  65-67
  第一节本文主要结论  65
  第二节未来的研究方向  65-67
参考文献  67-71
致谢  71

尾部相关系数与资产选择研究

内容摘要

全文目录

相似论文