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能源型企业海外并购的流动性风险研究

作　者: 都彩赟
导　师: 朱荣
学　校: 东北财经大学
专　业: 财务管理
关键词: 能源型企业海外并购流动性风险
分类号: F271
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

随着经济的发展,能源成为各个国家的战略核心,能源行业也成为一个国家的支柱产业。中国的能源消费结构主要是煤、石油和天然气,均属于不可再生能源,随着全球的勘探开采,终有一天面临枯竭。中国的重工业发展速度很快,重工业属于高耗能行业,高速的发展必然带动能源需求的不断扩张,加上传统的粗放式的能源消耗方式,使得能源在经济和社会发展中变得愈加重要的同时需求也越来越多,当国内储备已不能满足需求时,实施“走出去”战略,进行海外并购获取能源变得势在必行。从当前的世界并购浪潮中也能看出,能源领域的并购已经成为此浪潮中的一支主流,成为世界各国获取经济和社会发展战略资源的重要手段。中国的能源供需状况和国际市场能源价格频繁波动的现状都要求加快能源类海外投资的步伐。从海外并购的历史来看,能源行业一直占有重要地位,但是仍存在成功率低、并购后续经营未实现预期目标等很多问题。在复杂的国际化背景下,经济、政治、文化等方面众多不确定因素的存在加大了能源型企业海外并购的风险,风险种类日趋复杂,其中与资金流动性相关的流动性风险尤为突出,表现和成因极其复杂,这给走出国门的能源型企业带来了更大的挑战。本文讨论了能源型企业海外并购的相关内容,结合海外并购的三大阶段阐述了此过程中流动性风险的具体表现,集中围绕三大阶段分析了能源型企业海外并购流动性风险的成因,包括宏观、微观两方面影响因素,重点针对海外并购不同阶段讨论了流动性风险的防范措施。本文共包括以下五个部分：第一部分,提出了对能源型企业海外并购流动性风险研究的背景和意义,通过对已有资料的整理进行相关文献回顾,并对文献进行总结,界定了相关概念,在此基础上明确本文的研究内容、研究方法和拟创新点。第二部分,主要对能源型企业海外并购流动性风险进行了相关内容概述。在文献综述的基础上,首先讨论能源型企业海外并购的现状、特点及动因,并进行了SWOT分析,接着论述了能源型企业在海外并购这一视角下的流动性风险的具体表现,共包括七类,详细地阐述每类风险的概念界定。第三部分,重点分析了能源型企业海外并购流动性风险的成因,包括宏观方面的政治法律、文化、市场及行业因素,微观方面的企业自身能力及海外并购不同环节中的特殊因素,分析了各个因素对流动性风险不同表现的影响,同时讨论了流动性风险对海外并购不同阶段的影响。第四部分,在前文的基础上讨论了防范能源型企业海外并购流动性风险的相应措施。首先从总体上论述了常用的防范策略,然后从企业海外并购各阶段结合案例进行分析,最后从政府层面提出相关的建议。第五部分,此部分对全文进行了总结,强调了本文论述的重点,得出主要结论,同时提出本文研究中的不足之处及需要进一步研究的视角。从目前国内外理论界的研究来看,关于本文所关注的领域研究甚少,在此背景下,本文采用规范研究方法,对资料进行分析,结合国内、国外复杂环境及能源的特殊性详细论述了海外并购过程中与流动性风险相关的一系列问题,并试图形成一个研究体系,希望能对海外并购过程中的流动性风险的相关理论有所贡献,也能给予海外并购的能源型企业一定的启示。

全文目录

摘要  2-4
ABSTRACT  4-9
1 绪论  9-19
  1.1 研究背景和研究意义  9-11
    1.1.1 研究背景  9-10
    1.1.2 研究意义  10-11
  1.2 文献综述  11-16
    1.2.1 海外并购风险相关文献综述  11-13
    1.2.2 海外并购流动性风险相关文献综述  13-14
    1.2.3 能源型企业海外并购的流动性风险相关文献综述  14-15
    1.2.4 文献评价及相关概念界定  15-16
  1.3 研究框架和研究内容  16-18
    1.3.1 研究框架  16-17
    1.3.2 研究内容  17-18
  1.4 研究方法  18
  1.5 本文拟创新点  18-19
2 能源型企业海外并购流动性风险的特征及表现  19-29
  2.1 能源型企业海外并购概述  19-25
    2.1.1 能源型企业海外并购的现状及特点  19-22
    2.1.2 能源型企业海外并购的动因  22-24
    2.1.3 能源型企业海外并购的SWOT分析  24-25
  2.2 能源型企业海外并购流动性风险的特征  25-26
    2.2.1 复杂性和严重性  26
    2.2.2 模糊性和层次性  26
  2.3 能源型企业海外并购流动性风险的具体表现  26-29
    2.3.1 直接表现  27-28
    2.3.2 最终表现  28-29
3 能源型企业海外并购流动性风险的成因分析  29-47
  3.1 宏观影响因素分析  30-34
    3.1.1 政治法律环境不稳定  30-32
    3.1.2 跨国的文化差异  32-33
    3.1.3 国际市场因素频繁波动  33-34
    3.1.4 行业环境复杂多变  34
  3.2 微观影响因素分析  34-47
    3.2.1 企业自身能力的影响  35-38
    3.2.2 能源型企业海外并购特殊因素的影响  38-47
4 能源型企业海外并购流动性风险的防范  47-59
  4.1 常用风险防范策略  47-49
    4.1.1 风险接受  47-48
    4.1.2 风险规避  48
    4.1.3 风险转移  48-49
    4.1.4 风险共担  49
  4.2 海外并购各阶段流动性风险的防范  49-57
    4.2.1 海外并购准备阶段和实施阶段—来自兖州煤业股份有限公司(以下简称兖煤公司)的启示  49-55
    4.2.2 海外并购后续经营阶段  55-57
  4.3 政府方面的支持  57-59
    4.3.1 完善金融市场,实现国际化接轨  57-58
    4.3.2 建立统一的海外并购审批机构  58
    4.3.3 海外并购专业咨询团队的建设  58-59
5 结论与不足  59-61
  5.1 主要结论  59-60
    5.1.1 能源型企业海外并购行为的复杂性  59
    5.1.2 能源型企业缺乏对海外并购流动性风险的系统认识  59-60
    5.1.3 海外并购流动性风险的表现和成因复杂  60
  5.2 研究的不足之处  60-61
参考文献  61-65
后记  65-66

能源型企业海外并购的流动性风险研究

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