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私募股权投资机构改善中小企业绩效了吗？

作　者: 陈小燕
导　师: 苏月中
学　校: 暨南大学
专　业: 会计学
关键词: 私募股权投资 IPO 中小企业绩效
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 46次
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内容摘要

私募股权投资（简称PE）的春天在于拥有完全流通的市场。因而，通过IPO退出是PE机构最喜欢的退出方式。深圳中小板、创业板的开板在很大程度上拓宽了我国PE的退出渠道。创业板的高市盈率、高发行价格、高额募集资金一直备受关注。实际上，不论是在创业板，还是在中小板，股市造富的现象并不少见。伴随着公司IPO,背后潜伏的PE机构也因此获得巨额的投资回报。然而，PE机构在被投企业IPO时不能立即退出。因为，根据我国证监会的规定，PE机构持有被投企业的股份必须经历12个月的锁定期。锁定期结束后，PE机构才可以陆续减持其持有的股份。本文以2007年、2008年在深圳中小板及2009年、2010年在深圳创业板上市的中小企业为研究样本，分两个期间来观察PE机构对被投企业经营绩效的影响。两个期间分别为：从PE机构参股被投企业当年至公司IPO当年；PE机构减持股份期间。通过统计检验、构建多元回归线性模型的研究方法，发现从PE机构参股被投企业当年至公司IPO当年，PE机构在改善被投企业绩效方面的作用有限，PE机构对被投企业的持股比例、投资年限及PE机构在被投企业董事会、监事会中所派驻席位比例对被投企业的经营绩效影响不显著。研究还发现，锁定期后，PE机构的减持对被投企业的绩效影响不显著，PE机构在被投企业董事会、监事会中所派驻席位比例也对被投企业的绩效影响不显著。不论是在锁定期前，还是在锁定期后，在其他条件不变的情况下，民营PE机构所投企业的绩效表现好过国有PE机构所投企业。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-8
1 绪论  8-12
  1.1 问题的提出和研究目的  8-9
  1.2 研究意义与研究创新点  9-11
  1.3 研究思路与框架  11-12
2 相关概念界定与理论分析  12-31
  2.1 私募股权投资与风险投资的关系  12-14
  2.2 私募股权投资基金  14-20
  2.3 本文对私募股权投资的界定  20-22
  2.4 PE 的退出方式  22-23
  2.5 文献综述  23-31
3 研究假设的提出  31-46
  3.1 中小企业引进 PE 机构的原因  31-32
  3.2 PE 在中国的发展历程及现状  32-42
  3.3 研究假设的提出  42-46
4 样本定义和研究设计  46-62
  4.1 样本选取和数据来源  46-47
  4.2 变量选择  47-59
  4.3 回归模型建立  59-60
  4.4 样本界定  60-62
5 描述性统计和实证检验  62-87
  5.1 目标公司行业分布情况  62-65
  5.2 变量描述性统计  65-67
  5.3 绩效变动检验  67-70
  5.4 上市当年模型  70-74
  5.5 减持期间的绩效变动量模型  74-84
  5.6 稳健性检验  84-87
6 研究结论和局限  87-90
参考文献  90-95
附录  95-105
在学期间发表文章  105-106
致谢  106-107

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