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针对沪深300股指期货的套期保值策略研究

作　者: 沈赟
导　师: 鞠晓峰
学　校: 哈尔滨工业大学
专　业: 技术经济及管理
关键词: 沪深300股指期货 套期保值 波动性
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要


沪深300股指期货的正式交易揭开了中国金融期货重新发展的序幕,填补了我国1995年暂停国债期货交易后没有正式金融期货的历史空白。作为股指期货重要功能之一的套期保值,是摆在金融市场投资者面前需要重点研究的新课题。沪深300股指期货为以基金为代表的机构投资者提供了很好的系统性风险对冲工具。本文首先以2005年10月1日至2010年10月1日这一时间跨度内的数据作为研究对象,分析了沪深300股指期货上市前后的中国A股市场状况,使用引入虚拟变量的GARCH和TGARCH模型,研究了沪深300股指期货上市对A股主板市场的波动性影响,得出了在所研究时间跨度内沪深300股指期货的上市对A股主板市场的波动性在总体上不产生显著性影响的结论。然后以2010年5月4日至2010年9月30日这一时间跨度内的数据作为样本数据,使用OLS、B-VAR、ECM及GARCH等模型估计了在最理想条件下的最优套期保值比率,并使用2010年10月8日至2010年12月31日这一时间跨度内的数据检验了所研究模型在最理想条件下的套期保值效果。最后针对被动型投资组合套期保值策略和主动型投资组合套期保值策略设计了具体的操作过程,并以2010年5月4日至2010年12月31日这一时间跨度内的数据为基础,选取中信标普50指数和包含15个行业股票的基金重仓股投资组合作为被动型投资组合套保和主动型投资组合套保的研究对象,对这两种套期保值策略进行了在实际应用条件下的实证研究,为后续的套期保值实务研究提供了参考。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-8
第1章 绪论  8-16
  1.1 研究背景  8-10
  1.2 研究目的及意义  10
  1.3 国内外研究现状及评述  10-14
    1.3.1 国外研究现状  10-12
    1.3.2 国内研究现状  12-13
    1.3.3 国内外研究现状评述  13-14
  1.4 主要内容与研究方法及数据来源  14-16
    1.4.1 主要内容  14
    1.4.2 研究方法  14-15
    1.4.3 数据来源  15-16
第2章 股指期货上市前后的市场状况及其上市对市场波动性的影响  16-35
  2.1 股指期货上市前后的市场状况分析  16-25
    2.1.1 主板市场在股指期货上市前后的状况分析  16-23
    2.1.2 中小板市场在股指期货上市前后的状况分析  23-24
    2.1.3 创业板指数与沪深300 指数的关联度分析  24-25
  2.2 股指期货上市对主板市场波动性的影响分析  25-34
    2.2.1 主板市场的波动聚集性  25-27
    2.2.2 平稳性检验  27
    2.2.3 建立模型及分析  27-33
    2.2.4 波动性影响分析总结  33-34
  2.3 本章小结  34-35
第3章 理想条件下的股指期货套期保值实证研究  35-58
  3.1 套期保值方法比较及套期保值比率估计的常用方法对比  35-42
    3.1.1 套期保值方法比较  35-39
    3.1.2 套期保值比率估计的常用方法对比  39-41
    3.1.3 套期保值效果评估  41-42
  3.2 基于沪深300 股指期货的套期保值比率估计方法的比较  42-57
    3.2.1 理想条件说明及数据描述  42-43
    3.2.2 套期保值比率的计算  43-54
    3.2.3 套期保值效果的比较  54-57
  3.3 本章小结  57-58
第4章 股指期货套期保值策略的应用研究  58-87
  4.1 针对沪深300 股指期货的套期保值策略的操作过程设计  58-62
    4.1.1 套期保值在实际应用中的分类  58-59
    4.1.2 被动型投资组合套期保值策略的操作过程  59-60
    4.1.3 主动型投资组合套期保值策略的操作过程  60-62
  4.2 实际应用检验  62-84
    4.2.1 被动型投资组合的套期保值  62-73
    4.2.2 主动型投资组合的套期保值  73-84
  4.3 理想套保和实际应用套保的对比分析  84-85
    4.3.1 过程的对比分析  84-85
    4.3.2 结果的对比分析  85
  4.4 本章小结  85-87
结论  87-89
参考文献  89-93
攻读硕士学位期间发表的学术论文  93-95
致谢  95

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