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我国住房抵押贷款证券化风险及防范研究

作　者: 曹俊
导　师: 吕德宏
学　校: 西北农林科技大学
专　业: 金融学
关键词: 住房抵押贷款证券化次贷危机建元2007-1 风险防范
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

防范住房抵押贷款证券化风险对促进我国金融市场的健康发展及建立现代金融体系具有重要的意义。在我国,住房抵押贷款证券化是舶来品,起步较晚。时至今日,仅有中国建设银行发行过“建元2005-1”和“建元2007-1”两单住房抵押贷款证券化产品。虽然,国内对住房抵押贷款证券化的研究由来已久,很多学者用不同方法从不同角度对其进行了深入探讨,也取得诸多成果,但是,很多研究只停留在对“建元2005-1”RMBS的基本情况介绍和风险分析,对次贷危机的研究也仅限于对其原因、风险传递机理等情况的分析,因而,给我国带来有时效性的住房抵押贷款证券化风险防范启示较为有限。基于此,本文从后危机时代的角度出发,结合我国现阶段的具体国情,进一步探讨我国住房抵押贷款证券化风险及防范,以便为其今后的稳健发展铺平道路。本文首先以住房抵押贷款证券化的相关理论为基础,阐述了金融创新工具存在的风险。其次,引入美国次贷危机作为风险案例,分析其与住房抵押贷款证券化的关系及其产生原因,并对次贷危机后美国政府采取的风险防范措施进行评价。再次,对我国住房抵押贷款证券化风险及现状做了详细分析,引入次贷危机后中国建设银行发行的“建元2007-1”RMBS,对其提前偿付风险、信用风险和利率风险这三大主要风险做实证分析。选取“建元2007-1”信托报告第19～38期资产池的数据,利用SMM公式和CPR公式计算出“建元2007-1”的提前偿付率,得出建行引导投资者的CPR预测值低于实际值;利用SPSS软件对影响“建元2007-1”违约率的国房景气指数、全国居民消费价格指数(居住)、个人住房抵押贷款五年期以上利率及全国房屋价格销售指数这四个宏观经济因素进行线性回归,得出违约率与前两者为正相关,与后两者呈负相关的结论,并得出与违约率相关的CPV模型。最后,通过前文所述,总结出完善法律法规、健全金融监管等防范我国住房抵押贷款证券化风险的六点对策。

全文目录

摘要  5-6
ABSTRACT  6-10
第一章导论  10-17
  1.1 研究背景  10-11
  1.2 研究意义  11-12
  1.3 国内外研究综述  12-15
    1.3.1 国外相关研究  12-13
    1.3.2 国内相关研究  13-14
    1.3.3 国内外研究现状评述  14-15
  1.4 研究思路与研究方法  15-16
    1.4.1 研究思路  15
    1.4.2 研究方法  15-16
  1.5 本文可能的创新之处  16-17
第二章相关理论基础  17-24
  2.1 住房抵押贷款证券化基本内涵  17-18
    2.1.1 概念界定  17
    2.1.2 住房抵押贷款证券化内涵  17-18
  2.2 住房抵押贷款证券化原理  18-20
    2.2.1 现金流分析原理  18
    2.2.2 风险隔离原理  18-19
    2.2.3 资产重组原理  19-20
    2.2.4 信用增级原理  20
  2.3 住房抵押贷款证券化运作机理  20-22
    2.3.1 住房抵押贷款证券化交易各方职能  20-21
    2.3.2 住房抵押贷款证券化运作流程  21-22
  2.4 住房抵押贷款证券化风险特征  22-24
第三章住房抵押贷款证券化风险案例——美国次贷危机  24-29
  3.1 次贷危机与住房抵押贷款证券化的关系  24
  3.2 美国次贷危机的主要原因分析  24-27
  3.3 次贷危机后美国住房抵押贷款证券化风险防范措施及评价  27-29
第四章我国住房抵押贷款证券化风险现状分析  29-46
  4.1 我国住房抵押贷款市场的风险  29-31
  4.2 提前偿付风险  31-35
    4.2.1 我国提前偿付风险现状分析  31-32
    4.2.2 提前偿付风险的度量  32-34
    4.2.3 影响提前偿付行为的主要因素  34-35
  4.3 信用风险  35-41
    4.3.1 我国信用风险现状分析  36-37
    4.3.2 信用风险的度量  37-39
    4.3.3 影响信用风险的主要因素  39-41
  4.4 利率风险  41-45
    4.4.1 我国利率风险现状分析  41-42
    4.4.2 利率风险的度量  42-44
    4.4.3 影响利率风险的主要因素  44-45
  4.5 其他风险  45-46
第五章 “建元2007-1”RMBS 风险实证分析  46-59
  5.1 “建元2007-1”RMBS 基本情况  46-48
  5.2 “建元2007-1”RMBS 风险分析  48-59
    5.2.1 提前偿付风险  48-52
    5.2.2 信用风险  52-58
    5.2.3 利率风险  58-59
第六章我国住房抵押贷款证券化风险防范对策  59-64
  6.1 完善法律法规体系  59-60
  6.2 保证抵押贷款质量  60
  6.3 健全房贷担保机制  60-61
  6.4 加强风险定量分析  61-62
  6.5 推动金融市场创新  62
  6.6 健全金融监管体系  62-64
参考文献  64-66
致谢  66-67
个人简介  67

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