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机构投资者、高管薪酬与公司业绩的关系研究

作　者: 王雯雯
导　师: 杨蓉
学　校: 华东师范大学
专　业: 企业管理
关键词: 机构投资者高管薪酬公司业绩
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

自20世纪80年代末,西方国家开始兴起机构投资者股东积极主义,机构投资者开始放弃华尔街准则,他们不再采取“逃离劣质公司”的方式,简单地把股票卖掉,,而是逐渐转变为积极地参与和改进公司治理。2004年,《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》将“鼓励合规资金入市,大力发展机构投资者”作为促进资本市场稳定发展的一项重要政策,随后,机构投资者不断发展壮大。机构投资者作为上市公司控股股东和个人股东之间的第三方力量,相对于个人投资者具备规模、信息和人员优势,能够克服个人投资者在公司治理上的“搭便车”问题,从而改善公司治理水平。积极参与管理层业绩的评价和薪酬制度设计,是机构投资者参与公司治理的主要方式,因此机构投资者的介入,必将对上市公司高管薪酬和公司业绩产生影响。基于此,本文在前人研究的基础上,提出机构投资者、高管薪酬与公司业绩三者相互关系的问题。本文采用规范研究和实证研究相结合的方式,以2008-2010年机构投资者重仓持股的316家上市公司为研究样本,利用面板数据模型,对机构投资者、高管薪酬与公司业绩三者关系进行了研究,结论发现机构投资者持股与上市公司业绩正相关,与高管薪酬正相关,机构投资者能够参与制定上市公司薪酬计划,通过合理的薪酬激励,提高公司业绩。在不同类型机构投资者的作用下,其薪酬激励的有效性不同。通过对机构投资者、高管薪酬与公司业绩三者关系的研究,发现机构投资者有助于解决上市公司委托代理问题,降低代理成本,提高薪酬激励有效性,进而提高公司业绩,改善公司治理水平。因此,扩大机构投资者规模,优化机构投资者结构,对于完善上市公司治理状况有积极的促进作用。

全文目录

摘要  6-7
ABSTRACT  7-10
第1章绪论  10-18
  1.1 研究背景及意义  10-11
    1.1.1 研究背景  10-11
    1.1.2 研究意义  11
  1.2 概念界定  11-15
    1.2.1 机构投资者  11-13
    1.2.2 高管薪酬  13-14
    1.2.3 公司业绩  14-15
  1.3 研究内容与研究框架  15-17
  1.4 研究方法和特点  17-18
第2章文献综述  18-26
  2.1 机构投资者与公司业绩的研究综述  18-20
  2.2 机构投资者与高管薪酬的研究综述  20-23
  2.3 机构投资者对高管薪酬和公司业绩的影响研究  23-26
第3章研究设计  26-35
  3.1 研究假设  26-31
    3.1.1 机构投资者与公司业绩  26-27
    3.1.2 机构投资者与高管薪酬  27-29
    3.1.3 机构投资者、高管薪酬与公司业绩  29-31
  3.2 样本选择和数据来源  31
    3.2.1 样本选择  31
    3.2.2 数据来源  31
  3.3 变量选择  31-32
  3.4 构建模型  32-35
第4章实证研究结果与分析  35-42
  4.1 描述性统计  35-37
  4.2 多兀线性回归分析  37-41
    4.2.1 机构投资者与公司业绩——关于假设1的检验  37-38
    4.2.2 机构投资者与高管薪酬——关于假设2的检验  38-39
    4.2.3 机构投资者、高管薪酬与公司业绩——关于假设3的检验  39-41
  4.3 稳健性检验  41-42
第5章全文总结  42-48
  5.1 研究结论  42-43
  5.2 对策建议  43-46
  5.3 研究局限性及进一步的研究方向  46-48
附录：样本公司名录  48-56
参考文献  56-60
后记  60

机构投资者、高管薪酬与公司业绩的关系研究

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