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我国上市公司管理层股权激励与公司业绩的关系研究

作　者: 胡加明
导　师: 李霁友
学　校: 东华大学
专　业: 会计学
关键词: 股权激励 公司业绩 激励方式
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要


股权激励作为一种长期激励机制,意在降低代理成本,提高经营效率,以实现股东权益最大化。最早试行股权激励的是一些西方企业,其中一些企业取得了相应的成功。为了借鉴西方先进的管理经验,国内一些企业在改革开放早期做了股权激励的初步尝试。为了规范管理,我国于2005年12月31日,出台了《上市公司股权激励管理办法》。截止到2010年12月31日,沪、深两市已经有201家上市公司推出股权激励方案。我国市场经济发展处于初级阶段,由于企业体制、机制和测量经营业绩方法的差异,人们对股权激励能否提高企业经营业绩有不同的结论。多数学者认为股权激励对业绩的激励效果不明显,但也有学者认为有一定的激励效果。本文旨在获取新的数据、材料和引入新的研究方法,进一步探讨我国上市公司管理层股权激励与企业业绩之间的关系。首先,本文介绍了研究背景及研究意义,提出自己的研究路线。继而分析了有关的股权激励理论,主要包括相关定义和理论基础,如委托代理理论和人力资本理论,然后对国内外研究成果进行了文献综述,发现对管理层股权激励与企业业绩关系研究,主要有三种不同的结论：两者正相关、不相关和负相关。经过这些理论方面的研究分析,切入到我国股权激励的现状分析,不仅涉及宏观环境的分析,主要讲述股权激励在我国的发展,还对近4年公布股权激励方案的公司进行了统计,包括公司数量和占上市公司的比例、股权激励的方式及激励股票来源等。然后在前面理论和股权激励实践现状的基础上,提出了本文的三大假设,分别通过多元回归分析和独立样本T检验来验证自己的假设,并得出自己的研究结论：1.我国上市公司管理层股权激励可以促进业绩的提升,但效果不明显；2.股权激励比例与公司业绩呈现显著的相关关系；3.限制性股票的激励方式优于股票期权的激励方式,但对业绩的激励效果不显著。最后针对得出的结论,提出建议：完善我国资本市场、健全法律法规、完善公司内部治理结构、建设经理人市场并建立合理的业绩评价体系等,旨在加强上市公司股权激励制度的建设和完盖

全文目录


摘要  5-7
ABSTRACT  7-11
1. 绪论  11-17
  1.1 研究背景  11-13
  1.2 研究意义  13-14
  1.3 研究框架  14-15
  1.4 研究路线  15-16
  1.5 文章创新  16-17
2. 文献综述  17-25
  2.1 国外文献综述  17-20
  2.2 国内文献综述  20-25
3. 股权激励理论概述  25-36
  3.1 相关概念及实施股权激励的作用  25-31
    3.1.1 股权激励  25
    3.1.2 管理层  25-26
    3.1.3 股权激励模式  26-28
    3.1.4 实施股权激励的作用  28-31
  3.2 股权激励的理论基础  31-36
    3.2.1 人力资本理论  31-33
    3.2.2 委托代理理论  33-34
    3.2.3 激励理论  34-36
4. 上市公司管理层股权激励在我国的发展  36-44
  4.1 宏观环境  36-37
    4.1.1 经济环境  36
    4.1.2 资本市场  36-37
    4.1.3 政策环境  37
  4.2 股权激励实践的具体情况  37-44
5. 上市公司股权激励与企业业绩的实证分析  44-58
  5.1 相关假设的提出  44
  5.2 研究思路和方法  44-48
    5.2.1 业绩评价  45-47
    5.2.2 回归分析  47-48
  5.3 样本选取及数据来源  48
  5.4 构建研究模型  48-50
    5.4.1 业绩评价模型  48-50
    5.4.2 回归模型  50
  5.5 实证过程及结果  50-58
    5.5.1 因子分析结果  50-53
    5.5.2 管理层股权激励对公司业绩的影响分析  53-54
    5.5.3 管理层股权激励比例与公司业绩的回归分析  54-57
    5.5.4 不同股权激励方式对公司业绩的影响分析  57-58
6. 研究结论及建议  58-63
  6.1 研究结论  58-60
    6.1.1 股权激励可以促进公司业绩的增长  58-60
    6.1.2 股权激励比例与公司业绩呈现正相关关系  60
    6.1.3 不同的股权激励方式其激励效果不同  60
  6.2 研究建议  60-62
    6.2.1 加强资产市场建设  60-61
    6.2.2 健全法律法规  61
    6.2.3 完善公司内部治理结构  61
    6.2.4 建设经理人市场  61-62
    6.2.5 建立合理的业绩评价体系  62
  6.3 研究不足及展望  62-63
参考文献  63-66
附录  66-80
攻读学位期间的研究成果目录  80-81
致谢  81

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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