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我国社保基金投资股市实证研究

作　者: 李天尧
导　师: 刘艺欣
学　校: 吉林财经大学
专　业: 金融学
关键词: 社会保障基金全国社会保障基金理事会特雷诺指数夏普指数资本资产定价模型投资基金绩效谨慎人监管模式
分类号: F832.48
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

随着我国社会保障制度的不断改革和完善，社会保障基金的投资运营状况也越来越受到人们的关注。近年来，我国社保体系在改革过程中遗留的问题和不断加剧的人口老龄化问题对我国社会保障基金的投资运营造成了巨大的挑战。社保基金给付不到位、使用不规范都给我国社会保障体系的发展带来巨大的压力。而世界性金融危机周期变短、通货膨胀日益严重等问题也不容忽视，这些问题都会冲击我国的社会保障制度，带来破坏性的影响。如2007年美国次贷危机爆发，刚开始并没有引起国际社会过大的关注。但是随着影响的不断扩大，到2008年9月时，已经引起国际范围内的经济动荡。这次金融危机给我国社保基金的投资带来了巨大的负面影响，全国社保基金自成立运营以来第一次出现亏损。可见面对日益变化的金融环境，如何实现社保基金的保值增值已经成为我国乃至全球各国亟需解决的问题。全国社保基金是我国的重要战略储备，它的建立主要是为了弥补人口老龄化严重时产生的养老金缺口。因而全国社保基金的保值增值问题关乎到我国经济能否健康发展和社会能否安定有序。所以，全国社保基金投资股市是否能够实现保值增值为本文讨论的重点。本文首先列举出一些国际通用的基金绩效评价模型，为后文对全国社保基金投资组合的绩效测评提供理论基础。继而讨论我国目前社会保障基金的各个组成部分的详细情况，对未能进入资本市场的社保基金进行描述分析。在分析社会保障基金各组成部分时，着重指出全国社保基金为本文研究的重点。之后就全国社保基金投资股市的情况展开具体论述。本文后两章用风险与收益评价模型对全国社保基金各投资组合的收益率进行评价，并且得出全国社保基金投资股市存在的一些问题，继而给出相应的意见。本文的研究有利于全国社会保障基金投资绩效评价理论的完善和发展。本文主要应用了反映基金业绩与风险的指数模型对全国社保基金投资股市的风险和收益特征进行推导。用实际数据反映全国社保基金主要组合持股集中度、持股行业分布等情况，可以从侧面反映全国社保基金管理人的风险控制能力。本次研究既是对投资组合绩效评价理论的丰富与发展，也是对全国社会保障基金股票投资组合业绩的理论检验。

全文目录

中文摘要  3-5
Abstract  5-10
引言  10-16
  （一）选题意义  10-11
    1．现实意义  10-11
    2．理论意义  11
  （二）研究现状  11-13
    1．国外研究现状  11-12
    2．国内研究现状  12-13
  （三）文献综述  13-14
  （四）论文框架  14
  （五）创新点与不足  14-16
一、投资基金绩效评价理论  16-21
  （一）CAPM  16-17
    1．资本资产定价模型的概念  16
    2．资本资产定价模型在资产配置上的应用  16-17
  （二）特雷诺指数模型  17
  （三）夏普指数  17-18
    1．夏普指数的含义及计算  17-18
    2．夏普指数的应用  18
  （四）詹森指数模型  18-19
    1．詹森指数的概念  18
    2．詹森指数模型的应用  18-19
  （五）T-M 模型  19
  （六）H-M 模型  19-21
二、我国社保基金的一般概述  21-27
  （一）我国社保基金的含义及功能  21-22
    1．我国社保基金的概念  21
    2．我国社保基金的功能  21-22
  （二）我国社保基金的构成  22-24
    1．企业补充保障基金  22
    2．社会保险基金  22-23
    3．全国社会保障基金  23
    4．我国社保基金各类别定位  23-24
  （三）我国社保基金的入市历程  24-27
    1．我国社保基金未进入资本市场  24-25
    2．我国社保基金试探性进入资本市场  25
    3．我国社保基金正式进入资本市场  25-27
三、全国社保基金投资运营的一般分析  27-35
  （一）全国社保基金投资原则  27-28
    1．投资的安全性原则  27
    2．投资的流动性原则  27
    3．投资的盈利性原则  27-28
  （二）全国社保基金运营管理方式  28-29
    1．全国社保基金理事会  28
    2．全国社保基金投资管理人  28
    3．全国社保基金托管人  28-29
  （三）全国社保基金投资运营现状  29-35
    1．投资模式  29-31
    2．资金规模及来源  31-32
    3．资金配置与投资收益  32-35
四、全国社保基金投资股市的实证分析  35-44
  （一）全国社保基金的投资风险与收益分析  35-42
    1．实证方法选择  35-37
    2．描述统计分析  37-39
    3．风险与收益指标实证结果分析  39-42
  （二）全国社保基金投资股市存在的问题  42-44
    1．风险控制上有待加强  42-43
    2．投资管理水平有待提高  43
    3．投资品种单一影响社保基金保值增值  43-44
五、政策建议  44-47
  （一）完善社保基金投资环境  44
  （二）引入“谨慎人”监管模式  44-45
    1．“谨慎人”监管模式  44-45
    2．限量模式  45
  （三）加强对社保基金运营的监管  45-46
  （四）适度增加海外投资比重  46-47
参考文献  47-49
后记  49

我国社保基金投资股市实证研究

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