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我国开放式基金绩效评估的实证研究

作　者: 姚炳书
导　师: 严渝军
学　校: 对外经济贸易大学
专　业: 金融学
关键词: 证券市场投资基金绩效评估
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2006年
下　载: 308次
引　用: 3次
阅　读: 论文下载

内容摘要

证券投资基金,是一种通过发行基金份额,将众多投资者的资金集中起来,形成独立财产,以投资组合的方法进行集合投资的利益共享、风险共担的集合投资方式。它在国外已经有了上百年的历史,在中国的发展却只有不到二十年的时间。基金作为集合理财的重要工具,涉及到众多的利益相关者,基金管理水平和投资能力的高低就成为各方关注的焦点,基金绩效评估随之应运而生。国外的基金绩效评估理论是伴随着基金业的发展而逐渐形成体系,特别是上世纪五十年代在以 Markowitz 的资产组合理论为标志的现代投资理论的推动下,基金绩效评价理论取得了长足的发展,其主要研究成果集中在风险调整收益的计量、基金业绩来源分析和基金业绩持续性评价三个方面。本文将就风险调整绩效评估的有关理论进行重点介绍。现代基于风险调整的绩效评价方法,主要包括以 CAPM 为基础的单因素模型指标、以 APT 为基础的多因素模型指标,以及基金择时能力及选股能力评价等几方面的内容。基金绩效评价的实质是对基金管理者的专家理财能力与素质进行评价,反映基金管理公司和基金经理获取有效额外信息的能力和资产管理的水平。在我国,证券投资基金在管理层的大力倡导与扶持下,已成为国内证券市场上最重要机构投资者之一,基金投资业绩的评估变得尤为重要。本文首先介绍了当今世界上通行的关于基金绩效评估的一般指标,主要通过比较分析,揭示每种指标的经济内涵,指出它们各自的优势及应用的局限性。接着以此为手段,对目前沪深两市的 14 只开放式投资基金业绩作出实证性分析,以检验西方主流基金绩效评估方法在我国的实用性。同时,通过实证分析,对 14 只样本基金的各种指标进行评估,以检验国内基金经理的盈利能力和是否真正具有证券选择能力和市场时机选择能力。

全文目录

论文提要  3-4
Abstract  4-5
引言  5-8
  （一）研究背景及意义  5-6
  （二）研究对象及内容  6-7
  （三）研究方法和工具  7-8
一、证券投资基金概论  8-14
  （一）投资基金概述  8-11
  （二）中国证券投资基金历史及现状  11-12
  （三）基金绩效评估的概念  12-14
二、基金绩效评估的文献综述  14-24
  （一）马科维兹均值—方差模型与CAPM  14-17
  （二）单因素和多因素评估模型  17-21
  （三）择时能力与选股能力评估模型  21-24
三、国内基金绩效评估的实证分析  24-42
  （一）研究样本及数据来源  24-29
  （二）各种收益率计算方法及参数定义  29-30
  （三）实证分析及结果  30-42
    1、历史收益率  30-33
    2、 Treynor 指数  33-35
    3、 Sharpe 指数  35
    4、 Jensen α指数  35-38
    5、 T-M 模型  38-40
    6、 H -M 模型  40-42
结论  42-43
参考文献  43-45
致谢  45-46
附录1：样本基金累计净值(2003.2.28—2006.4.7)  46-54
附录2：Treynor 指标参数检验信息  54
附录3：Jensen 指标参数检验信息  54-55
附录4：T-M 指标参数检验信息  55
附录5：H-M 指标参数检验信息  55

我国开放式基金绩效评估的实证研究

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