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资产定价模型的理论研究及实证研究

作　者: 李菁
导　师: 侯为波
学　校: 淮北师范大学
专　业: 应用数学
关键词: 资本资产定价模型套利定价模型中国股票市场实证检验
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

摘要:资本资产定价模型(CAPM)是现代财务管理理论的三大基石之一,已被广泛应用于金融资产的定价分析以及投资决策等领域。CAPM模型主要表示单个证券或投资组合同系统风险收益率之间的关系,也即是单个投资组合的收益率等于无风险收益率与风险溢价的和。它揭示了资本市场基本的运行规律,对于市场实践和理论研究都具有重要的意义。CAPM模型是第一个关于金融资产定价的均衡模型,同时也是第一个可以进行计量检验的金融资产定价模型。模型的首要意义是建立了资本风险与收益的关系,明确指明证券的期望收益率就是无风险收益率与风险补偿两者之和,揭示了证券报酬的内部结构。CAPM模型另一个重要的意义是,它将风险分为非系统风险和系统风险。非系统风险是一种特定公司或行业所特有的风险,它是可以通过资产多样化分散的风险。系统风险是指由那些影响整个市场的风险因素引起的,是股票市场本身所固有的风险,是不可以通过分散化消除的风险。经过十几年的发展,CAPM在股票定价理论中的地位至今仍然是不可撼动的,因为它逻辑上一致并且简单,更容易进人“主流经济学”的视线。虽然众多学者对CAPM提出了诸多质疑,但是大多数经济学家认为迄今为止的所有研究并不能证明CAPM无效,许多学者纷纷提出自己的改进意见,还有一些把资本资产定价模型和其他领域结合进行了创新。如:Merton(l973)建立的跨期资本资产定价模型(ICAPM), Breeden(1979)建立的基于消费的资本资产定价模型(CCAPM),以及20世纪70年代中期Ross(1976)提出的另一种重要的定价模型——套利定价模型(APT)。基于资本资产定价模型的广泛应用以及重大意义,本文分别从理论分析和实证检验两个方面对其展开了研究与探讨。从总体上把握资本资产定价理论的脉络,为资本资产定价理论的中国化作进一步的铺垫。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-7
第一章绪论  7-11
  1.1 金融资产定价理论的研究背景  7
  1.2 金融资产定价理论的发展  7-9
  1.3 金融资产定价理论的研究意义  9
  1.4 论文章节安排  9-11
第二章资本资产定价模型(CAPM)及其拓展  11-25
  2.1 现代投资组合理论  11-14
  2.2 资本资产定价模型(CAPM)  14-21
  2.3 资本资产定价模型的拓展  21-25
第三章套利定价模型(APT)  25-35
  3.1 套利定价理论  25-29
  3.2 不含残差风险线性因子模型的套利定价  29-31
  3.3 含残差风险线性因子模型的套利定价  31-32
  3.4 CAPM 和APT 的比较  32-35
第四章资本资产定价模型的实证检验  35-51
  4.1 CAPM 实证研究文献综述  35-38
  4.2 CAPM 在中国股市的有效性检验  38-51
第五章小结  51-54
  5.1 主要工作及研究结果  51-52
  5.2 主要创新点  52
  5.3 局限性及进一步分析  52
  5.4 结束语  52-54
参考文献  54-57
攻读硕士学位期间发表的论文  57-58
致谢  58

资产定价模型的理论研究及实证研究

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