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非金融类上市公司金融资产投资活动的市场反应研究

作　者: 虞金菁
导　师: 于永生
学　校: 浙江财经学院
专　业: 会计学
关键词: 非金融类上市公司金融资产公允价值波动性信息披露
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 54次
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内容摘要

百年一遇的金融危机揭示了金融资产的高风险性，也提醒世人警惕金融风险管理。但是在近几年，上市公司越来越热衷金融资产投资活动，例如购买银行理财产品、各类期货和债券、持股其他上市公司等。本文的研究重心在于外部市场对非金融类上市公司金融资产投资活动的反应，分析产生这种市场反应的原因，并向监管部门和公司管理层提出相关的建议。文章首先梳理了有关公司投资行为和金融资产价值计量的相关研究文献。在投资行为方面，现有的研究都把目光聚焦在投资行为的影响因素、投资行为的合理性和投资行为的动机，并且都是从公司本身的角度出发进行研究，鲜有专门针对投资行为的市场反应的研究。对于金融资产价值计量，现有的相关研究侧重讨论金融资产的会计分类和计量属性的选择，但是在公司金融资产投资活动方面缺乏深入的分析。另外，文章还回顾了与上市公司信息披露的相关文献。本文选择委托代理理论、由管理层过度自信和羊群效应组成的行为财务理论以及信号理论来支持上市公司投资动机的研究。实证研究和案例分析是文章的重点内容。实证研究中，本文选取了2008年至2010年88家非金融类上市公司为样本，以金融资产占总资产的比例为涉及金融资产投资行为的解释变量、表示市场对公司资产估价的市净率为代表市场反应的被解释变量，并加入适当的控制变量，进行平衡面板数据线性回归。结果显示，市净率与金融资产投资规模呈负相关关系，即外部市场对非金融类上市公司的金融资产投资行为不赞成。雅戈尔公司的案例分析中，超额收益率和市净率指标的分析结果都与实证研究的结果一致。本文用雅戈尔公司2007年至2011年的数据从金融资产价值的波动性、金融资产价值计量对公司经营业绩的影响和金融资产投资的信息披露三方面解释外部市场对非金融类上市公司金融资产投资行为的反应。通过实证研究和案例分析，本文针对非金融类上市公司金融资产投资行为分别向会计监部门和公司管理层提出相关建议。会计监管部门应当对从上市公司的金融投资专业能力、金融投资信息披露和信息披露的考评体系三个方面来着手完善上市公司金融投资活动。公司的管理层则应当重视投资项目选择和风险管理体系，以保证公司投资活动的合理性和有效性。

全文目录

摘要  5-8
ABSTRACT  8-14
第一章引言  14-22
  第一节研究背景——金融危机带来的启示  14-16
  第二节提出问题——上市公司金融投资潮  16-19
  第三节研究方法和文章结构  19-21
  第四节创新之处  21-22
第二章文献综述  22-40
  第一节公司投资行为的相关文献  22-30
  第二节金融资产的相关文献  30-36
  第三节上市公司信息披露的相关文献  36-40
第三章理论基础  40-50
  第一节委托——代理理论  40-43
  第二节行为财务理论  43-46
  第三节信号理论  46-47
  第四节理论总结  47-50
第四章实证研究  50-65
  第一节实证假设与样本选取  50-52
  第二节实证模型设计  52-58
  第三节描述性统计与相关性分析  58-61
  第四节线性回归  61-63
  第五节实证结果分析  63-65
第五章案例分析  65-82
  第一节研究对象选择及公司简介  65-66
  第二节雅戈尔公司金融资产投资规模分析  66-68
  第三节外部市场对雅戈尔公司金融投资活动的反应  68-70
  第四节市场反应背后的原因分析  70-80
  第五节案例分析总结  80-82
第六章研究结论和相关政策建议  82-88
  第一节研究结论  82-83
  第二节相关政策建议  83-88
第七章研究局限性和展望  88-91
  第一节研究局限性  88-89
  第二节研究展望  89-91
参考文献  91-102
附录  102-105
  附录 1  102-104
  附录 2  104-105
致谢  105-106

非金融类上市公司金融资产投资活动的市场反应研究

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