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上市公司控股股东支持行为市场反应研究
作 者: 刘丽颖
导 师: 段云
学 校: 哈尔滨工业大学
专 业: 会计学
关键词: 控股股东 支持行为 市场反应
分类号: F224
类 型: 硕士论文
年 份: 2011年
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内容摘要
目前我国和世界上大部分国家相同,股权相对集中,大股东不能很好的行使监督管理作用,相反的侵害中小股东利益。研究表明,掏空与支持并不是对立的。但某些特定情况下,例如上市公司陷入财务困境,为保住上市公司“壳资源”或配股的需求等,大股东会表现出支持上市公司。因此投资者会对上市公司重拾信心,进而影响股票价格。正是基于这种分析,本文围绕大股东支持行为,探讨了具有控股股东支持行为市场反应的相关理论,以财务管理理论和企业管理理论为指导,以我国上市公司数据为基础,应用高级统计学的方法,通过理论分析与实证研究相结合的方式,分析控股股东支持行为市场反应及支持程度的影响因素。这对于中小股东利益保护、提提高公司治理效率都有重要的意义。首先,本文分析了控股股东支持行为的方式和动机,系统地总结了与控股股东行为相关的控制权收益理论、金字塔式所有权结构理论,将理论与控股股东的行为选择相结合,形成本文的理论基础,为后续研究提供理论支持与指导。之后,本文对控股股东支持行为市场反应进行了实证分析。根据理论分析提出相关假设,进行事件研究和回归分析,从市场对支持行为总体上的反应出发,将不同支持方式下的市场反应分组对照,研究控股股东支持行为市场反应的规律。并分析第一大股东持股比例、股权集中度、资产负债率、企业规模与控股股东支持程度间的关系,并得出结论。验证了控股股东支持行为市场反应及支持程度假设。最后,本文对实证的结果进行分析,并运用相关理论予以解释,结合我国上市公司的实际情况,从政府部门、上市公司、中小投资者三个角度给出了政策建议,增强了研究的的实用性。
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全文目录
摘要 4-5 Abstract 5-9 第1章 绪论 9-17 1.1 研究背景及研究的目的和意义 9-11 1.1.1 研究背景 9-10 1.1.2 研究目的 10 1.1.3 研究意义 10-11 1.2 国内外研究现状及分析 11-14 1.2.1 支持行为的理论研究 11-13 1.2.2 支持行为的实证研究 13-14 1.3 研究内容与研究方法 14-17 1.3.1 研究内容 14-15 1.3.2 研究方法 15-16 1.3.3 技术路线 16-17 第2章 控股股东支持行为市场反应的理论分析 17-30 2.1 控股股东支持理论 17-24 2.1.1 控股股东的界定 17 2.1.2 控股股东的特点 17-19 2.1.3 控股股东支持行为及方式 19-21 2.1.4 控股股东支持行为动机 21-23 2.1.5 大股东支持行为动态模型 23-24 2.2 控制权收益理论 24-27 2.2.1 控制权收益理论基础 24-25 2.2.2 控制权收益估算 25-27 2.3 金字塔式所有权结构 27-29 2.3.1 金字塔式所有权结构特征 27 2.3.2 金字塔式所有权结构下控股股东支持行为 27-29 2.4 本章小结 29-30 第3章 控股股东支持行为市场反应的实证分析 30-42 3.1 研究假设 30-32 3.1.1 控股股东支持行为市场反应假设 30 3.1.2 控股股东支持方式的市场反应假设 30 3.1.3 控股股东支持程度的影响因素假设 30-32 3.2 研究设计 32-36 3.2.1 样本选择与数据来源 32-34 3.2.2 变量定义与模型建立 34-36 3.3 实证过程及结果 36-41 3.3.1 H1 的检验 36-38 3.3.2 H2 的检验 38-39 3.3.3 H3 的检验 39-41 3.4 本章小结 41-42 第4章 实证结果的理论解释与政策建议 42-46 4.1 实证结果的理论解释 42-44 4.1.1 控股股东支持行为市场反应的理论解释 42-43 4.1.2 控股股东支持行为市场反应影响因素的理论解释 43-44 4.2 研究启示及政策建议 44-45 4.2.1 上市公司角度 44-45 4.2.2 监管部门角度 45 4.2.3 投资者角度 45 4.3 本章小结 45-46 结论 46-47 参考文献 47-50 攻读硕士学位期间发表的论文及其它成果 50-52 致谢 52
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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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