学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

三因素模型在股改前后解释力的比较研究

作　者: 马洪帅
导　师: 晏艳阳
学　校: 湖南大学
专　业: 金融学
关键词: 股权分置改革 三因素模型 解释力
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 60次
引　用: 1次
阅　读: 论文下载
 

内容摘要


自2005年4月29日中国证监会颁布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，股权分置改革正式启动，股改的主要目的之一就是提升我国资本市场效率性。股改已有6年之余，大小非解禁已基本结束，在投资更加理性，在市场有效性增强的情况下，股改前后三因素模型解释力变化情况如何，也适时为我们所比较。本文首先对股改前后资本市场总体特征变化认识的基础上，发现了股改后资本市场状况有很好的改善，然后对股改前后反应三因素模型解释力的收益特征进行比较分析，通过对1995年7月到2011年6时间沪深两市所有A股，分别按照贝塔、市值、账面市值比各分为10个分组，比较股改前后按贝塔、市值、账面市值比分组的特征收益变化，结果发现：股改前，按照不同的特征分组，ME效应和BM效应表现有所不同；股改后，无论按照什么特征进行分组，BM效应和ME效应都存在。通过对收益特征的进一步分析，结果发现：股改后相对于股改前市场风险对收益解释度增加，账面市值比对收益解释度减小，规模对收益解释度增加。此外，本文还通过三因素模型在股改前后的拟合情况来比较其解释力变化。首先，对包含了规模效应、账面市值比效应和信息率的25个组合进行了描述性统计，然后根据股改前后模型回归结果的各个因子以及与市场整体拟合情况的变化来比较股改前后解释力变化。结果发现：规模效应和价值效应相对于股改前更加明显，股改前后三因素模型25个组合截距项都无异于0，可决系数R2从股改前0.6左右提升到股改后0.9左右，风险因子、规模因子和账面市值比因子显著个数都有所增加；通过Chow检验进一步验证了股改前后三因素模型的解释力发生了结构性变化。

全文目录


摘要  5-6
Abstract  6-9
附图索引  9-10
附表索引  10-11
第1章 绪论  11-18
  1.1 研究背景及意义  11-12
  1.2 创新点  12
  1.3 国内外三因素模型研究综述  12-17
    1.3.1 国外三因素模型研究综述  12-14
    1.3.2 国内三因素模型研究综述  14-15
    1.3.3 股改与三因素模型研究综述  15-17
  1.4 文章结构及研究方法  17-18
第2章 股改与三因素模型的相关理论  18-25
  2.1 三因素模型理论概述  18-21
    2.1.1 三因素模型设定  18-20
    2.1.2 特征风险收益揭示  20-21
  2.2 股权分置改革对三因素模型影响机理  21-25
    2.2.1 股改的市场效率性目的  21
    2.2.2 股改对市场有效性的促进方式  21-23
    2.2.3 市场有效性增强提高三因素模型解释力  23-25
第3章 股改前后资本市场特征变化比较分析  25-37
  3.1 股改前后资本市场特征变化  25-28
    3.1.1 市场总体状况提升  25-27
    3.1.2 市场定价功能改善  27-28
  3.2 股改前后资本市场收益特征比较分析  28-37
    3.2.1 按贝塔分组收益特征比较分析  30-31
    3.2.2 按规模分组收益特征比较分析  31-32
    3.2.3 按账面市值比分组收益特征比较分析  32-34
    3.2.4 不同分组特征收益的进一步比较分析  34-37
第4章 股改前后的三因素模型解释力比较实证分析  37-49
  4.1 研究设计  37-39
    4.1.1 分组设计  37
    4.1.2 变量的计算  37-38
    4.1.3 模型回归  38-39
  4.2 股改前后三因素模型解释力描述性统计  39-42
    4.2.1 股改前 SIZE 效应和 BM 效应  39-40
    4.2.2 股改后 SIZE 效应和 BM 效应  40-41
    4.2.3 股改前后规模溢价和价值溢价对比  41
    4.2.4 股改前后信息率  41-42
  4.3 股改前后三因素模型解释力变化回归结果  42-46
    4.3.1 股改前三因素模型解释力  43-44
    4.3.2 股改后三因素模型解释力  44-46
  4.4 股改前后三因素模型解释力变化进一步验证  46-49
    4.4.1 检验方法  46
    4.4.2 股改前后资本市场解释力变化验证结果  46-49
结论  49-51
参考文献  51-54
致谢  54-55
附录 A （攻读学位期间所发表的学术论文题目）  55

相似论文

  1. 股权分置改革的公司治理效应,F224
  2. 股权结构与国有上市公司现金股利政策研究,F276.6
  3. 股权分置改革后股权结构与盈余管理的关系研究,F275
  4. 基于投资者情绪的四因素模型实证研究,F224
  5. 大小非减持期间公司盈余管理与股票市场收益相关性研究,F832.51;F224
  6. 后股改时期定向增发对上市公司业绩影响的实证研究,F832.51
  7. 异质信念对股票收益的影响研究,F224
  8. 中国股票市场异象研究,F832.51
  9. 沪深A股市场收益异象的实证研究,F224
  10. 多源流视角下的土地流转政策过程分析,F321.1
  11. 我国开放式基金绩效持续性的实证研究,F224
  12. 后股权分置改革时期审计意见影响因素研究,F239.4
  13. 投资者情绪与股票收益,F832.51
  14. 中国社会责任共同基金的金融业绩,F832.5
  15. 股改后我国实施MBO相关问题研究,F832.51
  16. 股权分置改革中盈余管理的理论与实证研究,F275
  17. 基于Fama-French三因素模型的IPO行业效应研究,F224
  18. 资产定价的三因素模型的比较研究,F830
  19. 文化语境对英语阅读语篇涵义的解释力,H319
  20. 空功能语类的句法研究,H043
  21. 中国证券市场鞅假定检验,F224

中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
© 2012 www.xueweilunwen.com