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住房公积金组合投资研究

作　者: 张军
导　师: 王公达
学　校: 新疆财经大学
专　业: 金融学
关键词: 住房公积金组合投资 VAR
分类号: F293.3
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

1991年至今,在住房改革过程中,我国建立起具有住房保障性质的住房公积金制度。随着多年的累积,我国住房公积金已经形成了大量的累积资金,而上述资金大量沉淀在银行专用账户里,一定程度上造成职工利益的损失;另一方面作为政府主导的保障性住房建设却缺乏建设资金。为了分析探讨目前我国住房公积金投资管理过程中存在的问题,文章在详细分析我国住房公积金投资现状及对住房公积金投资问题进行深入讨论的基础上,通过引用分析大量数据得出以下结论:与过去相比,我国公积金投资变得更加单一,国债的投资被公积金贷款和存款所挤占。之后文章提出了经济周期性对公积金投资的影响及我国进入老龄化社会对公积金流动性产生的影响。接着文章详细介绍了马柯维兹的组合投资理论及VAR理论,通过马柯维兹的组合投资理论及VAR理论,本文在资产风险估值框架下指出:在我国现行的金融市场上,通过扩大投资范围来设计住房公积金组合投资模式是比较合适的。在对我国新疆乌鲁木齐市公积金投资进行实证分析的部分,本文提出:为了解决政府在建设保障性住房过程中存在的两难矛盾,政府必须借鉴新加坡公积金投资管理经验,将公积金投资于保障性住房建设,上述措施可以获得高于长期银行定期存款利率收益。最后本文建立了介于保障性住房建设投资收益的组合投资模型,并在该理论的基础上对我国的新疆乌鲁木齐市公积金资金的投资进行设计。实证分析结果表明:上述方法不但提高了住房公积金的收益率,而且也降低了风险。结尾部分对文章做出总结,并提出文章一些不足之处和改进的地方。

全文目录

中文摘要  3-4
Abstract  4-8
第1章绪论  8-14
  1.1 问题提出  8
  1.2 研究背景  8-9
    1.2.1 风险管理成为企业管理的核心  8-9
    1.2.2 组合投资管理成为现代投资管理的核心  9
  1.3 国内外研究现状  9-11
    1.3.1 公积金制度运行现状  9
    1.3.2 组合投资理论研究  9-10
    1.3.3 国内外对住房公积金投资研究  10-11
  1.4 研究的目的和意义  11
    1.4.1 研究的目的  11
    1.4.2 研究的意义  11
  1.5 研究的思路和方法  11-12
    1.5.1 研究的思路  11-12
    1.5.2 研究的方法  12
  1.6 论文的结构和安排  12-14
第2章住房公积金投资概述  14-19
  2.1 住房公积金制度  14-16
    2.1.1 国外住房公积金制度  14-15
    2.1.2 我国的住房公积金制度  15-16
  2.2 住房公积金投资  16-17
    2.2.1 我国住房公积金管理中心  16
    2.2.2 我国的住房公积金投资必要性和可行性分析  16-17
  2.3 住房公积金投资风险分析  17-19
    2.3.1 非系统性风险  17-18
    2.3.2 系统性风险  18-19
第3章我国住房公积金投资的现状及问题  19-29
  3.1 住房公积金的投资现状  19-23
    3.1.1 我国住房公积金投资规模变化  19
    3.1.2 我国住房公积金投资的结构变化  19-22
    3.1.3 住房公积金投资种类及与社保基金投资比较  22-23
  3.2 住房公积金投资管理特点  23-27
    3.2.1 我国住房公积金的流动性特点  23-25
    3.2.2 我国住房公积金的收益性特点  25
    3.2.3 我国住房公积金投资的周期性特点  25-27
  3.3 我国住房公积金投资存在的问题  27-29
    3.3.1 我国住房公积金周期性投资存在的问题  27
    3.3.2 老龄化与我国住房公积金投资的问题  27-29
第4章利用组合投资理论解决我国住房公积金投资问题  29-39
  4.1 Markowitz 关于组合投资的均值-方差理论  29-31
    4.1.1 组合投资的风险和收益分析  29
    4.1.2 组合投资的理论选择模型  29-31
  4.2 组合投资的优化理论模型的实证分析  31-33
    4.2.1 最优组合投资实证分析  31-32
    4.2.2 组合投资有效边界计算、求解  32-33
  4.3 基于VAR 约束的组合投资优化模型  33-37
    4.3.1 VAR 风险管理的引入  33
    4.3.2 VAR 的常用方法  33-35
    4.3.3 VAR 约束的组合投资优化模型  35-37
  4.4 住房公积金投资的实证分析  37-39
    4.4.1 收益性证券组合投资优化的实证分析  37-38
    4.4.2 在VAR 约束下证券组合投资优化的实证分析  38-39
第5章介于保障性住房建设投资的住房公积金组合投资模型  39-47
  5.1 住房公积金投资于保障性住房分析  39-41
    5.1.1 公积金投资保障性住房的可行性与必要性  39-40
    5.1.2 住房公积金投资于保障型住房的长期性和收益性  40-41
  5.2 建立保障性住房投资收益的住房公积金组合投资模型  41-45
    5.2.1 建立基本假设  41
    5.2.2 建立保障性住房投资收益的住房公积金组合投资模型  41-43
    5.2.3 介于投资保障性住房公积金组合投资运用分析  43-45
  5.3 总结和展望  45-47
    5.3.1 总结  45
    5.3.2 展望  45-47
参考文献  47-49
论文发表  49-50
致谢  50-51
详细摘要  51-57

住房公积金组合投资研究

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