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中国市场衍生产品定价研究

作　者: 刘魁
导　师: 陈叔平
学　校: 浙江大学
专　业: 运筹学与控制论
关键词: 权证分红障碍期权双曲波动率模型可赎回区间累积型产品 Libor市场模型布朗桥
分类号: F224
类　型: 博士论文
年　份: 2006年
下　载: 737次
引　用: 2次
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内容摘要

本文主要讨论了目前在中国市场非常流行的三类金融衍生产品的定价问题，这些产品涵盖了股票衍生产品、外汇衍生产品和利率衍生产品，这一研究可以帮助投资者和监管机构更好地了解这些产品，对进一步的风险管理和套期保值有一定的借鉴作用。本文的研究和创新工作主要包括以下内容： (1)在中国权证市场上，权证的行权价格会随着股票或指数的分红进行调整，这一调整方式与现有的方式均不相同。本文研究了在确定性分红和随机性红利率模型下的权证定价问题。 (2)回报的偏峰现象和隐含波动率的微笑现象是Black-Scholes模型无法解释的两个现象，本文引入了双曲波动率模型，并研究了在这一模型下的障碍期权的定价问题。通过约化方法将问题转化为标的资产服从布朗运动的障碍期权定价问题。进而通过布朗桥的知识，给出了改进的Monte Carlo模拟方法，并通过数值计算说明了这一算法的有效性。 (3)研究了Libor市场模型对可赎回区间累积型产品的定价方法。通过布朗桥占用时间的分布，给出了计算Libor利率落在区间内天数的简便方法，极大地提高了计算的效率，并且得到了与市场报价相一致的计算结果。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-9
第一章前言  9-21
  1.1 金融衍生产品市场简介  9-11
  1.2 定价方法简介  11-15
    1.2.1 无套利方法  11-13
    1.2.2 鞍定价方法  13-14
    1.2.3 数值计算方法  14-15
  1.3 中国市场的几类衍生产品  15-20
    1.3.1 权证  15-17
    1.3.2 障碍期权(Barrier options)  17-19
    1.3.3 可赎回区间累积型产品(Callable range accrual)  19-20
  1.4 小结  20-21
第二章有红利调整机制的权证定价  21-46
  2.1 引言  21-22
  2.2 现有分红模型和红利调整机制  22-26
    2.2.1 股票红利模型  22-25
    2.2.2 红利调整  25-26
  2.3 中国市场期权问题  26-27
  2.4 确定性红利  27-38
    2.4.1 确定性红利率  27-28
    2.4.2 确定性红利数目  28-38
    2.4.3 其它确定性红利模型  38
  2.5 随机性红利  38-45
  2.6 小结  45-46
第三章双曲波动率模型下的障碍期权定价  46-57
  3.1 引言  46-47
  3.2 模型  47-48
  3.3 定价方法  48-52
  3.4 模拟计算过程  52-53
  3.5 r=0的情形  53-55
  3.6 数值结果  55-56
  3.7 小结  56-57
第四章可赎回区间累积型产品定价  57-68
  4.1 引言  57
  4.2 Libor市场模型  57-62
    4.2.1 Cap和Swaption  58-59
    4.2.2 Libor模型的优点  59-61
    4.2.3 问题和模型  61-62
  4.3 定价  62-65
  4.4 计算步骤  65-66
  4.5 数值结果  66-67
  4.6 小结  67-68
第五章总结  68-69
参考文献  69-75
致谢  75-76
声明  76
学位论文版权使用授权书  76

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