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我国上市公司股利政策影响因素的研究

作　者: 胡成玉
导　师: 李明贤
学　校: 湖南农业大学
专　业: 企业管理
关键词: 股利政策现金股利股票股利实证分析
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2007年
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内容摘要

股利政策作为公司财务管理的核心内容之一,既是公司筹资、投资活动的逻辑延续,又对公司的筹资、投资活动有着深远的影响。恰当而又稳定的股利政策是树立公司良好形象和激励投资者持续投资热情的关键所在。长期以来,作为公司理财的重要内容之一的股利政策,一直是中外理论界和实务界研究和探讨的热点。在西方,公司理财依次经历了以融资理财为主的传统理财阶段和以资金的合理配置与投资为主的综合理财阶段之后,又步入了以公司价值评估和股利政策为特征的现代理财阶段。我国资本市场自1990年12月19日在上海成立证券交易所以来,走过了短短十几年的历程,并且上市公司大多是由原来的国有企业改制而成的。短短十几年来,我国证券市场从无到有,从小到大,如今已成为了人们经济生活中的重要组成部分,并在我国经济建设中发挥着积极的作用。但同时我们也看到,我国的证券市场还很年轻,与国外成熟市场相比还有许多问题亟待解决,诸如我国上市公司股利政策缺乏稳定性和连续性,股利分配中短期行为严重;再如我国上市公司又存在着非理性的高派现现象(佛山照明自1993年以来股利支付率一直维持在70%以上)。据有关资料统计,这些年来,投资者从上市公司派发的红利还不够其支付在投资时所缴纳的印花税等等。这些问题的存在严重地损害了投资者的利益,挫伤了中小投资者投资的积极性,从而也阻碍了我国证券市场的发展。因此,对我国上市公司股利政策的研究已经逐渐引起了许多财务界、金融界及经济学界人士的广泛关注,并成为了国内学术界对公司理财研究的一个重要课题。全文共分五章,第一章在介绍了股利政策的相关理论的基础上,提出了本文研究的目的和意义,进而对股利政策影响因素这一研究领域的国内外研究动态进行了阐述。第二章首先沿着我国上市公司股利政策实践历程,逐步分析了其股利政策实践的总体特征、现金股利政策的特征和股票股利政策的特征,从而分析了我国上市公司股利政策实践对市场、投资者、公司本身和社会所带来的负面影响。第三章为本文的重点,首先分析我国上市公司股利政策的外部影响因素;其次着重分析我国上市公司股利政策的内部影响因素;最后运用实证分析的方法,对我国上市公司现金股利和股票股利的影响因素进行了系统的验证。第四章首先在回顾了国外股利政策理论的基础上;进而分析了国外上市公司股利政策实践的特征及成因;最后提出了对我国的启示。第五章首先从加强监督力度和强化公司治理结构两大方面总结了引导我国上市公司优化股利政策的建议,然后提出了我国上市公司现实股利政策选择的建议,并希望能为我国上市公司管理层制定合理的股利政策和投资者进行理性投资决策提供参考和依据。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-10
第一章绪论  10-17
  1 股利政策概述  10-13
    1.1 股利的涵义和形式  10-11
    1.2 股利政策的涵义及类型  11-13
  2 本文研究的目的和意义  13-15
  3 本文研究的方法  15
    3.1 规范研究与实证研究相结合  15
    3.2 定性分析与定量分析相结合  15
  4 本文研究的创新点和局限性  15-17
    4.1 本文研究的创新点  15
    4.2 本文研究的局限性  15-17
第二章我国上市公司股利政策实践特征及负面效应分析  17-29
  1 我国上市公司股利政策实践的特征分析  17-26
    1.1 我国上市公司股利政策实践的总体特征分析  17-23
    1.2 我国上市公司现金股利分配的特征分析  23-24
    1.3 我国上市公司股票股利分配的特征分析  24-26
  2 我国上市公司股利政策实践的负面效应分析  26-29
    2.1 我国上市公司股利政策对证券市场的负面影响  26
    2.2 我国上市公司股利政策对投资者的负面影响  26-27
    2.3 我国上市公司股利政策对上市公司自身的负面影响  27-28
    2.4 我国上市公司股利政策对社会的负面影响  28-29
第三章我国上市公司股利政策的影响因素分析  29-44
  1 我国上市公司股利政策外部影响因素分析  29-35
    1.1 法律、法规和制度等政策性因素  29-31
    1.2 经济环境因素  31
    1.3 特殊股权结构因素  31-32
    1.4 市场因素  32-33
    1.5 管理层因素  33-34
    1.6 债权人因素  34-35
    1.7 投资者因素  35
  2 我国上市公司股利政策内部影响因素分析  35-38
    2.1 盈利能力  35-36
    2.2 资产的流动性  36
    2.3 公司的财务目标  36-37
    2.4 资本结构  37
    2.5 股权资本成本  37-38
    2.6 投资机会  38
    2.7 公司的生命周期  38
  3 我国上市公司股利政策影响因素实证分析  38-44
    3.1 研究问题  38-39
    3.2 研究假设  39
    3.3 变量设计  39-40
    3.4 模型设计  40
    3.5 样本选取  40
    3.6 数据来源  40
    3.7 研究方法  40-41
    3.8 实证结果  41-42
    3.9 综合结论  42-44
第四章国外股利政策理论回顾及股利政策实践特征分析  44-57
  1 国外股利政策理论回顾  44-49
    1.1 股利政策的传统理论  44-47
    1.2 股利政策的现代理论  47-49
    1.3 西方股利政策理论述评  49
  2 国外上市公司股利政策实践的特征分析  49-57
    2.1 美国上市公司股利政策实践的特征及成因分析  49-52
    2.2 日本上市公司股利政策实践的特征及成因分析  52-55
    2.3 国外上市公司股利政策对我国的启示  55-57
第五章引导我国上市公司优化股利政策的建议  57-67
  1 加强监管力度，优化上市公司股利政策外部环境  57-61
    1.1 进一步完善退市机制  57
    1.2 加大非市场监督力度  57
    1.3 完善相关法律法规  57-59
    1.4 平衡不同融资手段的筹资成本  59
    1.5 规范上市公司股利分配形式  59-60
    1.6 规范上市公司信息披露  60
    1.7 完善中小股东权益保护制度  60-61
  2 强化内部治理，优化上市公司股利政策内部环境  61-64
    2.1 优化公司股权结构  61-62
    2.2 建立有效公司治理结构  62-63
    2.3 逐步实施管理层收购  63-64
  3 我国上市公司现实股利政策选择的建议  64-67
    3.1 股利政策类型与支付形式的选择  64-65
    3.2 我国上市公司股利政策选择的原则  65-67
参考文献  67-71
致谢  71-72
作者简历  72

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