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我国流动性过剩对资产价格的影响研究

作　者: 郭丽
导　师: 李英
学　校: 东北大学
专　业: 金融学
关键词: 流动性过剩资产价格 VAR模型脉冲响应分析
分类号: F822.0
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
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内容摘要

2005年以来,货币市场的流动性问题受到国内学者和专家的广泛关注,我国存在的流动性过剩以及资产价格的上涨,尤其是房地产价格成为经济的两大焦点。预期充裕的货币流动性在一定程度上会引起金融资产的价格发生波动,而资产价格的大幅波动又会影响到货币政策的有效传导和投资者的资产配置,因此,货币流动性对资产价格的影响不仅是货币政策执行者,同时也是广大投资者关注的焦点问题。那么研究流动性过剩对资产价格的影响对我国经济具有很大的现实意义。本文采用理论研究与实证分析相结合的方法。首先,全面梳理了货币流动性及流动性过剩的涵义,综述了货币流动性对资产价格影响的理论,并运用IS-LM模型从理论上分析了流动性过剩是如何影响资产价格的,为货币政策的执行及投资者的资产选择提供了理论参考。其次,在对我国流动性过剩与资产价格进行现实考察的基础上,运用实证分析的手段证实了流动性过剩对房地产价格和股票价格存在的影响,从而得出我国流动性过剩是资产价格(尤其是房地产价格)快速攀升的必要条件的结论。最后,通过研究结论的分析,并结合我国的实际,提出了相关政策建议。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-10
第一章绪论  10-20
  1.1 选题背景及意义  10-12
  1.2 文献综述  12-16
    1.2.1 国外的研究现状  12-14
    1.2.2 国内的研究现状  14-16
  1.3 本文的研究思路及研究方法  16-17
  1.4 本文结构  17-20
第二章流动性过剩与资产价格的理论综述  20-30
  2.1 流动性过剩的界定  20-24
    2.1.1 流动性及流动性过剩的定义  20-23
    2.1.2 流动性过剩的衡量指标  23-24
  2.2 资产与资产价格  24-25
  2.3 流动性过剩与资产价格的关系  25-30
    2.3.1 货币数量论  25-26
    2.3.2 西方货币传导理论  26-27
    2.3.3 凯恩斯的IS-LM模型理论  27-30
第三章我国流动性过剩与资产价格的现实考察  30-42
  3.1 我国流动性过剩的全面考察  30-35
    3.1.1 金融机构存差持续扩大  30-31
    3.1.2 超额准备金率居高不下  31-33
    3.1.3 货币超额供给  33-34
    3.1.4 M2/GDP迅速增大  34-35
  3.2 实物和金融资产价格空前高涨  35-37
  3.3 资产价格上涨对社会经济的影响  37-42
    3.3.1 扩大了居民财产性收入的差距  37-38
    3.3.2 刺激了居民对各类资产追逐的热情,助长了投机与浮躁的心理  38-39
    3.3.3 资本市场系统性风险正在聚集,危及社会稳定  39-42
第四章实证分析  42-62
  4.1 计量方法说明  42-51
    4.1.1 单位根检验  42-43
    4.1.2 协整检验(Co-integration Test)  43-46
    4.1.3 Granger因果关系检验  46-48
    4.1.4 向量自回归(Vector Auto-regression,VAR)模型  48-49
    4.1.5 脉冲响应函数(Impulse Response Function)  49-51
  4.2 实证模型的建立及分析  51-60
    4.2.1 变量选取及数据处理  51-53
    4.2.2 单位根检验结果分析  53-54
    4.2.3 Johansen协整检验结果分析  54-56
    4.2.4 Granger因果关系检验结果分析  56-57
    4.2.5 向量自回归模型的建立  57
    4.2.6 脉冲响应分析  57-60
  4.3 小结  60-62
第五章政策建议  62-68
  5.1 加强我国流动性管理  62-64
    5.1.1 减少广义货币供给量  62-63
    5.1.2 增加广义货币需求量,以提高国内生产总值  63
    5.1.3 有效利用流动性过剩,调整过剩流动性的投向,优化经济结构  63-64
  5.2 加强资本市场管理,防止资产泡沫危害经济  64-66
    5.2.1 加强房地产市场调控  64-65
    5.2.2 完善股票市场机制  65-66
  5.3 大力发展多层次资本市场,充分发挥"蓄水池"作用  66-68
    5.3.1 建立多层次资本市场  66-67
    5.3.2 增强金融产品创新、丰富金融产品供给  67-68
第六章结束语  68-70
  6.1 本文结论  68
  6.2 本文的主要工作与不足  68-69
  6.3 进一步研究的问题  69-70
参考文献  70-74
致谢  74

我国流动性过剩对资产价格的影响研究

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