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中国货币政策传导系统有效性研究

作　者: 郭瑛琰
导　师: 刘建华
学　校: 吉林财经大学
专　业: 政治经济学
关键词: 货币政策利率信贷资产价格汇率
分类号: F822.0
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

中国货币政策有效性与中央银行独立性、金融市场创新与深化并称中国金融市场改革中的三大命题。众所周知,宏观经济运行最主要的调控工具是货币政策。货币政策在调控过程中要达到前瞻性、有效性、自主性的“三性”要求,有效性是其中非常重要的一个方面。我国自1984年建立中央银行体制并开始运用货币政策调控宏观经济运行以来,通过一系列的金融体制改革,诸如建立政策性金融机构和商业性金融机构分离的、以国有控股商业为主体的多种金融机构体系,取消商业银行的信贷总规模控制,稳步推进利率市场化改革,开辟了金融市场,逐步完善货币市场和资本市场机制,改革汇率制度,放弃紧盯美元的管理浮动汇率制,形成了参考一篮子货币、允许适当范围浮动的管理浮动汇率制度,从而使货币政策的有效性逐步提高。但是在1998年亚洲金融危机之后,面对物价剧烈波动、失业率上升、有效需求不足等宏观经济局面,中央银行先后出台了一系列的货币政策,但实际效果却不令人满意。特别是在2007年经济过热的局势下,存款准备金上调了8次,利率上调了6次,并发行了大量的央行票据,但物价上涨仍在持续,金融系统流动性过剩和经济增长过热的势头并未得到有效的控制。这说明我国央行的货币政策有效性问题还存在诸多问题。究其原因主要集中在四分方面:首先,利率市场体制存在问题,居民消费水平偏低导致利率政策无法有效传导;其次,信贷结构不合理和“惜贷”现象导致货币市场的发展无法达到有效传导货币政策的要求;再次,我国股票市场和货币市场发展的不对称,以及其自身发展的原因,导致股票市场作为资产价格传导的渠道时,沪深两市市值总量的变动对货币政策传导的有效性不高;最后,货币政策与汇率政策的矛盾冲突降低了货币政策汇率传导的有效性。针对阻碍我国货币政策有效传导的致因,本着提高货币政策传导有效性的宗旨,中央银行的货币政策操作框架在最终目标方面,应该选择稳定货币币值与适度经济增长的双重目标,避免经济周期波动为目的的货币政策操作。同时,在前瞻性、微调性的基础上,预防零利率,甚至是负利率发生;并从利率市场、货币市场建设、完善国有商业银行的治理机制,选择灵活的汇率调整途径等方面积极推进市场化改革,加强货币政策与其他经济政策的协调,促进稳定、持续地发展。尤其在后危机时代的特殊环境下,面对突发性通货膨胀可能发生的危险,为提高我国货币政策传导的有效性,就必须及时地引导囤积于股票市场、银行体系的货币资金,以及在货币传导过程中的渗漏部分较多的进入实体经济领域,成为经济增长的推动力。

全文目录

中文摘要  3-5
英文摘要  5-9
第一章研究的理论基础  9-16
  1.1 利率传导理论  9-10
    1.1.1 传统的凯恩斯主义利率传导理论  9-10
    1.1.2 托宾的利率传导理论  10
  1.2 信贷传导理论  10-12
    1.2.1 信贷传导的理论基础  10-12
    1.2.2 信贷传导的渠道理论  12
  1.3 资产价格传导理论  12-13
    1.3.1 托宾的“q”理论  12-13
    1.3.2 财富效应理论  13
    1.3.3 流动性效应理论  13
  1.4 汇率传导理论  13-16
第二章中国货币政策传导系统有效性现状及影响因素分析  16-28
  2.1 货币政策利率传导有效性分析  16-18
    2.1.1 货币政策利率传导的现状  16-17
    2.1.2 影响货币政策利率传导的因素  17-18
  2.2 货币政策信贷传导有效性分析  18-22
    2.2.1 货币政策信贷传导的现状  19-20
    2.2.2 影响货币政策信贷传导的因素  20-22
  2.3 货币政策资产价格传导有效性分析  22-24
    2.3.1 货币政策资产价格传导的现状  22-23
    2.3.2 影响货币政策资产价格传导的因素  23-24
  2.4 货币政策汇率传导有效性分析  24-28
    2.4.1 货币政策汇率传导的现状  24-25
    2.4.2 影响货币政策汇率传导的因素  25-28
第三章提高我国货币政策传导系统有效性的对策  28-36
  3.1 中央银行货币政策操作框架的选择  28-32
    3.1.1 货币政策目标的选择  28-30
    3.1.2 政策工具的运用  30-31
    3.1.3 货币政策操作规则的选择  31-32
  3.2 加快进行货币政策有效性的市场化改革  32-36
    3.2.1 稳步推进利率市场化改革  32-33
    3.2.2 完善国有商业银行的治理结构  33-34
    3.2.3 加快货币市场的建设  34-35
    3.2.4 选择适合我国国情的汇率调整途径  35-36
第四章后危机时代对完善我国货币政策传导系统有效性的几点思考  36-40
  4.1 鼓励实际投资与消费  36-37
    4.1.1 加大对民营企业的扶持力度  36
    4.1.2 改善消费结构，培植消费热点  36-37
    4.1.3 完善和创新消费信贷工具  37
  4.2 疏导货币市场和资本市场之间的联系  37
    4.2.1 进一步扩大券商进入同业拆借市场的数量  37
    4.2.2 进一步探索金融资产管理公司的运作  37
  4.3 提高中国人民银行的独立性  37-40
    4.3.1 赋予人民银行货币政策的独立决策权  38
    4.3.2 继续加强和完善金融市场的监管体系  38
    4.3.3 健全货币政策决策机构  38
    4.3.4 建立规范的金融发展法律环境  38-40
结论  40-41
参考文献  41-43
后记  43

中国货币政策传导系统有效性研究

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