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实物期权定价理论在石油开发项目价值分析中的应用

作　者: 王明宣
导　师: 陈萍
学　校: 南京理工大学
专　业: 金融学
关键词: 实物期权期权定价石油开发二叉树指数O-U过程
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2007年
下　载: 326次
引　用: 1次
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内容摘要

石油开发项目投资具有投资建设时间长、投资不可逆性和较高的不确定性等特点，投资项目的不确定性因素形成了投资的机会价值。传统的投资决策方法忽视了石油开发项目的期权价值，常常低估项目的价值，从而导致错误的决策。本文研究实物期权定价理论在石油开发项目价值分析中的应用。详细分析了石油开发项目的实物期权特性，提出了实物期权方法应用于评价石油开发项目价值的原因及应用机理。文中还指出传统的几何布朗运动模型在预测石油价格时，预测结果有向一个固定方向变化的趋势，针对这一缺点，提出了指数O-U模型。同时为了更加准确地计算复杂期权的价格，引入了二叉树期权定价方法。本文主要包括以下内容：第一章介绍了本文研究的背景和意义。第二章给出了指数O-U过程的一些性质，为第四章讨论指数O-U模型下的期权定价问题做理论铺垫。第三章是实物期权的概述，通过比较传统的投资决策方法和实物期权方法，得出了实物期权方法更加适合于评价石油开发项目的价值。第四章介绍实物期权的定价理论，这也是本论文的重点，详细分析了指数O-U模型下的期权定价问题以及二叉树期权定价方法。第五章介绍实物期权方法的应用过程，通过实例说明在预测石油价格时，指数O-U模型比几何布朗运动模型的预测结果更加准确。同时分析了石油开发项目中的延迟期权，分别运用指数O-U模型下的期权定价公式和二叉树期权定价方法计算延迟期权的价值，结果显示石油开发项目具有巨大的灵活性价值，若不考虑期权的价值，将会大大低估项目的价值。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-7
1 绪论  7-11
  1.1 问题的提出  7
  1.2 国内外研究的现状  7-9
  1.3 本文研究的目的和意义  9-10
  1.4 本文的主要研究内容  10-11
2. 指数O-U过程简介  11-17
  2.1 基本概念  11-12
  2.2 指数O-U过程的性质  12-17
3. 实物期权概述  17-27
  3.1 实物期权的定义  17-18
  3.2 实物期权的分类  18-20
  3.3 传统评价石油开发项目价值的方法  20-25
    3.3.1 贴现现金流量法(DCF)  20-22
    3.3.2 不确定分析法  22-25
  3.4 实物期权方法与传统方法的比较  25-27
4. 实物期权定价模型  27-36
  4.1 期权定价模型概述  27-28
  4.2 实物期权定价的难点  28-30
  4.3 几何布朗运动模型下的期权定价  30-31
  4.4 指数O-U模型下的期权定价  31-32
  4.5 二叉树期权定价方法  32-35
  4.6 本章小结  35-36
5. 实物期权在石油开发项目中的应用  36-49
  5.1 实物期权的应用框架  36-42
    5.1.1 石油项目的开发过程  37-38
    5.1.2 石油开发项目中的期权  38-42
  5.2 应用实例  42-49
    5.2.1 模拟石油价格  43-45
    5.2.2 计算期权价格  45-49
总结  49-50
致谢  50-51
参考文献  51-54

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