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中国上市公司股权结构与控制权市场研究

作　者: 隋荣荣
导　师: 谷祺
学　校: 东北财经大学
专　业: 财务管理
关键词: 股权结构控制权市场中国上市公司对策
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2006年
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内容摘要

股权结构对公司融资成本、治理结构、社会资源配置、资本市场发展等具有广泛而深刻的影响。国外对股权结构的研究是从公司所有权与经营权的分离和委托代理理论基础上开始的，自Berle & Means的《现代公司和私有产权》出版以来，股权结构就成了企业理论的研究热点。自股份制企业产生以来，特别是20世纪80年代后，西方学者更是毫不吝啬地把精力投入到股权结构研究上，涌现出Jensen、Meckling、Morck、Fama、David等一大批知名学者。20世纪90年代后，我国学者也适应国内需要加入研究战团，从规范、实证两方面全面展开。在发达国家，有关公司控制权市场的理论分为主流理论与反主流理论两大类，在两类理论的不断碰撞之中，公司控制权市场的研究得以不断前行。而在国内，目前理论界对公司控制权市场的理论研究基本上处于起步阶段，但在一些研究企业并购活动的学术论文及对国内公司控制权市场的专题研究中，逐渐产生了多维度的理论假说。在股权分置改革如火如荼进行之际，本文以股权结构为切入点，采用例证、历史分析法以及比较分析的方法深入系统地分析了股权结构的形成原因和特征、与上市公司控制权市场内在联系及对其产生的影响，希望能对股权分置改革的顺利进行以及中国上市公司控制权市场的规范化发展起到一定的理论与现实意义。这也是我选这个论题作为学位答辩论文的意图所在。本文将分四部分进行论述：第一部分分析中国上市公司股权结构的特征及形成。中国上市公司股权结构有其特殊性，要研究这种特殊的股权结构与控制权市场的关系、对其产生的影响，正确理解这种股权结构特殊性的成因则是必不可少的。第二部分通过对国外不同股权结构下控制权市场的分析比较，引出对中国控制权市场产生与发展的论述。第三部分分析了股权结构的几个方面：股权集中度、流通性、高管人员持股比例等对中国上市公司控制权市场影响，从而指出并论述了目前中国上市公司控制权市场的特征。第四部分也是文章的最后部分，针对中国上市公司股权结构的特殊性，以及对控制权市场的影响，结合目前正在进行的股权分置改革对中国上市公司股权结构及控制权市场的发展提出了一些建议及对策。

全文目录

摘要  2-4
Abstract  4-8
引言  8-11
  一、选题动机  8-9
  二、国内外研究现状及发展趋势  9
  三、创新点  9-11
第一部分中国上市公司股权结构的特征和形成  11-21
  一、中国上市公司股权结构的特征  11-18
  二、中国上市公司股权结构的形成  18-21
第二部分上市公司控制权市场研究  21-28
  一、控制权与控制权市场的含义  21-22
  二、国外控制权市场发展  22-25
    (一) 以美国为例的市场导向型控制权市场  22-24
    (二) 以日本为例的机构导向型控制权市场  24
    (三) 以韩国为例的家族治理型控制权市场  24-25
    (四) 以俄罗斯为例的内部人控制型控制权市场  25
  三、中国控制权市场的产生与发展  25-28
第三部分中国上市公司股权结构对控制权市场的特征影响分析  28-39
  一、股权高度集中对其的影响  28-29
  二、流通比重低对其的影响  29-30
  三、高管人员持股比例偏低对其的影响  30-32
  四、中国上市公司控制权市场特征  32-39
    (一) 公司控制权市场结构呈现复杂化和异质性状态  32-33
    (二) 内部人控制度趋于强化  33-34
    (三) 交易方式仍以协议收购为主，缺乏真正意义上的要约收购  34-36
    (四) 股权分散性特征逐渐凸现  36-37
    (五) MBO行为扭曲  37-39
第四部分完善与发展中国上市公司控制权市场的建议  39-46
  一、优化股权结构，规范公司治理  39-40
  二、循序渐进推动股权流动性改革  40-41
  三、培育投资者机构，促进投资主体多元化  41-42
  四、建立与完善职业经理人市场  42-43
  五、进一步发展上市公司高管人员股权激励试点  43-44
  六、营造良好的法制环境，逐步完善控制权市场的法律规范  44-46
参考文献  46-48
后记  48-49

中国上市公司股权结构与控制权市场研究

内容摘要

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