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我国封闭式基金向开放式基金转换研究

作　者: 周红梅
导　师: 张绍焱
学　校: 华中师范大学
专　业: 政治经济学
关键词: 封闭式基金开发式基金封转开转型
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2007年
下　载: 271次
引　用: 2次
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内容摘要

至2006年11月份起，我国的封闭式基金逐步面临到期的问题，这些基金是延期、清盘还是转型?引起了市场各方的关注。2006年8月9日，首只到期的封闭式基金——基金兴业，在完美的市场反应中，提前了三个半月实施了“封转开”，给市场带来了极大的示范效应。随后，基金同智、基金景业等12只封闭式基金也相继实施了“封转开”。从我国已实现“封转开”的情况来看，13只转型基金都获得了持有人大会的高票通过，并得到了市场的高度认可，这与去年下半年股市回暖，封闭式基金优异的投资业绩是分不开的。但是“封转开”是否就是封闭式基金到期的最佳选择呢?“封转开”是否一直都能得到市场的高度认可呢?笔者认为有待进一步分析，因为开放式基金并不是封闭式基金最完美的替代品，封闭式基金在封闭期内不存在赎回的压力，有开放式基金不可比拟的优势。以美国为例，1929年后，封闭式基金走向衰退，但在20世纪80年代中期，封闭式基金又重新赢得了市场的注意，也说明封闭式基金存在的必要性。在这种背景下，对封闭式基金和开放式基金这两种基本的组织形式进行比较以及对封闭式基金转为开放式基金进行研究，具有极其重要的理论意义和现实意义。因此，本文在借鉴已有研究成果的基础上，和我国已实现的转型方案联系起来，研究封闭式基金转为开放式基金的动因、策略和风险，从而给出对策和建议，以期对今后封闭式基金的转型方案给出一点有益的启发。笔者认为，证券监管部门应该尽快完善封闭式基金转型的制度安排，而且开发式基金的发展是有条件的，封闭式基金也有存在的市场价值，应实现封闭式基金和开放式基金的协调发展，转型也应重点发展LOF。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
1. 导论  8-16
  1.1 研究背景与意义  8-9
  1.2 国内外研究文献综述  9-12
    1.2.1 国外的研究成果  9-11
    1.2.2 国内的研究现状  11-12
  1.3 论文结构安排  12-16
    1.3.1 本文的重点、难点和创新点  14
    1.3.2 本文研究的不足  14-16
2. 证券投资基金概述  16-23
  2.1 证券投资基金的含义及类型  16-18
    2.1.1 证券投资基金的基本特点  16-17
    2.1.2 证券投资基金的类型  17-18
  2.2 封闭式基金与开放式基金  18-19
    2.2.1 封闭式基金  18
    2.2.2 开放式基金  18-19
    2.2.3 封闭式基金与开放式基金的区别  19
  2.3 证券投资基金的发展历程  19-23
    2.3.1 证券投资基金的起源  19-21
    2.3.2 证券投资基金的发展  21-23
3. 我国封闭式基金转为开放式基金的动因分析  23-30
  3.1 封闭式基金自身存在的问题  24-27
    3.1.1 封闭式基金面临存续到期的问题  24
    3.1.2 封闭式基金高折价的问题  24-26
    3.1.3 封闭式基金的边缘化问题  26-27
  3.2 开放式基金的制度优越性  27-28
    3.2.1 逆向选择与交易成本  27
    3.2.2 道德风险与交易成本  27-28
  3.3 封闭式基金转为开放式基金是国际性的趋势  28-30
4. 封闭式基金转换为开放式基金的策略研究  30-39
  4.1 国外封闭式基金转为开放式基金的模式  30-32
    4.1.1 直接转型  30
    4.1.2 合并转型  30
    4.1.3 封闭式基金渐进转型为开放式基金  30-31
    4.1.4 转为交易所交易基金(ETF)或上市开放式基金(LOF)  31-32
  4.2 国内实施的“封转开”策略  32-39
    4.2.1 基金兴业直接转型  33-35
    4.2.2 基金同智变身LOF  35-37
    4.2.3 基金普华与基金普润，“二合一”封转开  37-39
5. 我国封闭式基金转换为开放式基金的风险研究  39-49
  5.1 封闭式基金转为开放式基金的转型风险  39-45
    5.1.1 “封转开”制度不明朗所带来的风险  39-40
    5.1.2 “封转开”可能带来基金资产净值下降和被大规模赎回的风险  40-41
    5.1.3 “封转开”使基金面临投资风格和基金经理人转变的风险  41-42
    5.1.4 “封转开”存在套利风险  42-45
  5.2 开放式基金的风险  45-49
    5.2.1 流动性风险  45-46
    5.2.2 赎回风险  46-49
6. 对策与建议  49-54
  6.1 完善“封转开”的制度安排  49-50
    6.1.1 夯实基金制度法律基础  50
    6.1.2 建立开放式基金的融资制度  50
  6.2 封闭式基金和开放式基金应协调发展  50-52
    6.2.1 封闭式基金存在的重要性  50-51
    6.2.2 开放式基金发展的条件  51-52
  6.3 转型应重在发展 LOF  52-54
参考文献  54-56
读研期间发表论文情况  56-57
后记  57

我国封闭式基金向开放式基金转换研究

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