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国有企业MBO中的资产定价研究

作　者: 张文国
导　师: 刘崇明
学　校: 华北电力大学（北京）
专　业: 会计学
关键词: 管理层收购企业价值评估自由现金流量模型管理层历史贡献
分类号: F275.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
下　载: 142次
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内容摘要

管理层收购的定价问题是我国国有企业实施MBO中的核心与焦点问题。当前我国实施的MBO中大都采用每股净资产作为定价依据,该定价方法缺乏合理性,造成了国有资产的流失,同时损害了中小股东的利益。针对这种现状,本文通过研究企业价值评估模型,提出了在管理层收购过程中采用现金流量模型对企业进行价值评估,同时提出基于同行业对比的方法量化企业管理层的历史贡献,进而在谈判过程中引入招投标规则的国有股转让机制,最终确认MBO实际价格这一崭新的定价思路,并且按照该思路对管理层收购的定价方法进行了深入研究。

全文目录

摘要  3
ABSTRACT  3-6
第一章绪论  6-11
  1.1 问题的提出  6-8
  1.2 国内外研究动态  8-10
  1.3 本文的研究思路  10-11
第二章我国管理层收购发展概述  11-17
  2.1 我国管理层收购产生的背景及发展历程  11-13
  2.2 实施管理层收购对我国国企改革的意义  13
  2.3 国有企业MBO中资产定价存在的问题  13-17
    2.3.1 以每股净资产作为定价依据的由来及存在的问题  14-15
    2.3.2 管理层历史贡献的定价问题  15-17
第三章管理层收购中目标企业价值评估  17-29
  3.1 企业价值评估的涵义  17-18
  3.2 各种企业价值评估模型简介  18-20
  3.3 现金流量模型  20-29
    3.3.1 预测自由现金流量  21-26
    3.3.2 估计贴现率或加权平均资本成本  26-27
    3.3.3 计算现金流量现值，估计企业价值  27-28
    3.3.4 贴现现金流量的敏感性分析  28-29
第四章管理层历史贡献的量化  29-34
  4.1 管理层历史贡献量化的依据  29-33
    4.1.1 对实施MBO的管理层的界定  29
    4.1.2 应该考虑管理层历史贡献的理论原因  29-31
    4.1.3 应该考虑管理层历史贡献的实际原因  31-33
  4.2 管理层历史贡献的量化公式  33-34
第五章管理层收购案例分析  34-45
  5.1 国外的管理层收购案例  34-38
    5.1.1 美国都乐食品公司管理层收购  34-35
    5.1.2 美国雷夫科公司（REVCO）管理层收购  35-38
  5.2 我国的国有企业管理层收购案例  38-45
    5.2.1 粤美的管理层收购案例  38-45
第六章管理层收购定价的实现及措施建议  45-48
  6.1 定价谈判博弈问题分析  45-46
  6.2 转让定价的措施建议  46-48
第七章结论  48-50
参考文献  50-52
致谢  52-53
在学校期间发表的学术论文和参加科研情况  53

国有企业MBO中的资产定价研究

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