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价量关系在GARCH类模型中的应用及实证分析

作　者: 高会见
导　师: 李述山
学　校: 山东科技大学
专　业: 概率论与数理统计
关键词: 交易量波动性价量关系混合分布假说 GARCH-M模型 TARCH(1,1)-M模型实证分析
分类号: F830.91
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
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内容摘要

华尔街有一句名言:价行量为先。简简单单一句话形象地突出了交易量的重要作用,而名言中揭示的交易量和价格之间的关系(简称价量关系)也奠定了技术分析方法在现代证券投资技术中的地位。股票市场交易量与价格波动性之间的关系,长期以来一直是金融领域的一个重要话题。因为量价关系不但是了解金融市场微观结构的一个重要途径,也是研究套利机会或者说市场有效性的重要手段。交易量作为一种信息代理指标,传达着一种价格信号,所以从交易量角度来研究股票市场波动性是特别有必要的。混合分布假说(MDH)为价量关系提供了理论依据,指出价格波动与交易量是由潜在的不可观测的信息流共同决定的,信息流的冲击将同时产生交易量和价格波动。本文基于对价量关系的深入分析,针对目前对于价量关系研究中存在的问题,把交易量作为影响价格调整过程的一个重要因素,引用混合分布假说(MDH)来解释股票市场的量价关系,构建了描述个股价量关系的具体模型。全文正文总共分为5个部分。第1章是引言部分,主要叙述研究股票市场量价关系的必要性和重要性,阐述了把交易量作为一种信息来解释股价波动性的理论意义和现实意义;第2章简要叙述国内外对价量关系的研究成果和存在的问题;第3章介绍了Granger因果关系检验基础理论、GARCH类模型及混合分布模型等论文预备知识;第4章样本的选取和检验,针对样本的统计特征、单位根检验、自相关性、非正态性、Granger因果关系进行了详细的检验;第5章是模型建立及实证部分,建立了加入不同性质交易量的GARCH-M模型及TARCH模型,并做出相应实证分析。本文研究表明:交易量对中国股市的波动持续性具有一定的解释能力。体现在GARCH-M模型及TARCH(1,1)-M模型中加入不同性质交易量后,反映波动持续性效应的参数有不同程度的下降;总体而言,非预期交易量与波动性正相关,预期交易量与波动性负相关,非预期交易量对波动性的解释能力要大于预期交易量;在波动性方程中加入交易量,不同类型的股票有不同的表现;我国股市相对于国外成熟市场,交易量对波动性的解释能力仍然比较低。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-10
第1章绪论  10-15
  1.1 选题背景和意义  10-12
  1.2 国内外的研究现状  12-14
  1.3 本文的研究思路与框架  14-15
第2章国内外目前价量关系的研究概述  15-21
  2.1 技术分析方法的理论基础  15-17
  2.2 国内外关于价量关系的研究  17-20
  2.3 目前国内外研究中存在的问题  20-21
第3章预备知识  21-27
  3.1 线性Granger因果关系检验理论  21-22
  3.2 非线性Granger因果关系检验理论  22-24
  3.3 GARCH类模型及混合分布模型简介  24-27
第4章实证样本的选取与检验  27-35
  4.1 样本的选取  27
  4.2 样本的基本统计特征及非正态性  27-29
  4.3 单位根检验  29-30
  4.4 自相关性检验  30-32
  4.5 Granger因果关系检验  32-35
第5章模型的建立及实证分析  35-47
  5.1 加入不同性质交易量的GARCH-M模型及其实证  35-41
  5.2 加入不同性质交易量的TARCH模型及其实证  41-46
  5.3 结束语  46-47
参考文献  47-51
附录:攻读硕士期间发表的论文  51-52
致谢  52

价量关系在GARCH类模型中的应用及实证分析

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