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我国风险资本退出机制研究

作　者: 王双
导　师: 刘英骥
学　校: 首都经济贸易大学
专　业: 政治经济学
关键词: 风险资本风险投资退出机制
分类号: F832.48
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 200次
引　用: 1次
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内容摘要

风险资本这一概念从上个世纪八十年代中期引入至我国,已经有25年的发展历史。然而,在中国,风险资本的运作及风险投资事业的发展,并不十分顺利,尤其与西方国家的资本市场相比,多层次资本市场体系在我国的发展尚不健全,一定程度上阻碍了风险投资退出环节的顺利完成。随着2009年10月末,我国创业板的正式启航,更进一步地为我国风险投资事业的发展提供了良性运行环境。风险资本,从它的筹备,到投资,到最后的退出过程,每一个环节都是为了下一个环节作准备的,而风险资本退出这一环节,通常被认为是风险资本运作过程中最核心的部分,只有顺利的退出,风险资本才能够有效地进入到下一项的运作过程之中,所以研究风险资本退出机制,意义深远。本文从马克思主义政治经济学理论出发,结合当代西方经济学的有关理论,研究风险资本的理论以及我国风险资本退出机制的现实意义。主要分为如下几部分：第一部分,从马克思主义政治经济学理论出发,结合西方经济学理论,阐述并总结国内外关于风险资本概念的描述,指出本文对于风险资本概念的理解。并总结出当代风险资本退出机制的相关理论,为论文提供了经济学的理论支撑。第二部分,阐明国际上风险资本退出的主要方式,并且进行比较分析。希望从中发现我国风险资本退出过程中可以借鉴之处。第三部分,论当前我国风险资本退出的方式和退出过程中遇到的问题。鉴于我国创业板市场刚刚启动不久,国内关于创业板市场对风险资本退出机制影响的论述,大多数只停留在理论设想的层面上,本文力图搜集最新的关于创业板市场的资料,在对比西方国家风险资本市场发展经验的基础上,来说明进一步完善我国资本市场体系的重要意义。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-9
1 引言  9-12
  1.1 研究背景及意义  9
  1.2 相关文献的综述  9-11
    1.2.1 国外研究的文献综述  9-10
    1.2.2 国内研究的文献综述  10-11
  1.3 研究方法和文章结构  11-12
  1.4 本文研究的创新之处  12
2 关于风险资本概念的阐述  12-18
  2.1 虚拟资本与风险资本  12-13
    2.1.1 虚拟资本  12-13
    2.1.2 对风险资本概念的理解  13
  2.2 风险资本运作的特点、作用及其与虚拟资本的关系  13-15
    2.2.1 风险资本运作的特点  13-14
    2.2.2 风险资本的作用  14-15
    2.2.3 风险资本与虚拟资本的关系  15
  2.3 有关风险投资的理论研究及风险投资退出的重要意义  15-18
    2.3.1 风险投资的理论  15-18
      2.3.1.1 契约理论的发展,委托人与代理人的问题研究  15-16
      2.3.1.2 信息不对称理论  16-17
      2.3.1.3 资产组合  17-18
    2.3.2 风险投资退出的重要意义  18
3 国际上风险资本退出机制的现状及发展  18-27
  3.1 国际上风险投资概览  18-20
    3.1.1 风险投资的发展历程  18-19
    3.1.2 风险资本退出的几种形式  19-20
      3.1.2.1 公开发行股票上市  19
      3.1.2.2 股权出售  19-20
      3.1.2.3 破产清算  20
  3.2 国际上风险资本退出方式现状  20
  3.3 首次公开发行上市的情况分析  20-21
  3.4 美国的经验  21-27
    3.4.1 美国风险资本市场发展的经验借鉴  22-26
      3.4.1.1 美国的风险资本运作形式  22
      3.4.1.2 美国风险资本运作的阶段  22-26
    3.4.2 美国经验的总结  26-27
4 我国风险资本的退出现状分析  27-38
  4.1 我国风险资本退出常用的形式  27-28
  4.2 通过首次公开募股形式退出风险资本的场所及其特征  28-30
    4.2.1 中小企业板  28-29
    4.2.2 创业板市场  29-30
    4.2.3 代理办理股权转让的系统  30
    4.2.4 通过境外资本市场退资  30
  4.3 我国风险资本退出的基本状况  30-31
  4.4 我国风险资本退出的效果  31-32
    4.4.1 我国风险资本退出的总体效果  31-32
    4.4.2 不同退出方式收益率的变化情况  32
  4.5 企业风险资本实现其股本撤出的分析  32-34
    4.5.1 退资基本情况  32-33
    4.5.2 不同持股时期对风险资本退出金额的影响  33-34
  4.6 我国风险资本运行过程中存在的主要问题  34-38
    4.6.1 风险投资事业发展历程  34-35
    4.6.2 存在的问题  35-38
      4.6.2.1 总量不足  35-36
      4.6.2.2 缺乏有效的退出路径  36-37
      4.6.2.3 有关法律和法规不完善  37
      4.6.2.4 中介机构发展不完善  37
      4.6.2.5 缺乏真正意义的风险投资家  37-38
5 政策建议  38-42
  5.1 政策环境  38-39
    5.1.1 现阶段政府给予风险投资的政策支持  38-39
    5.1.2 风险投资企业期望的政策支持  39
  5.2 促进我国风险投资发展的策略  39-42
    5.2.1 通过政策上的支持,实现投资主体的多元化,开阔风险资本融资和投资的运作路径  40
    5.2.2 建立并完善适合中国国情的风险资本退出机制  40-41
    5.2.3 尽快出台有关风险资本投资的明确法律和法规  41
    5.2.4 建立完善的风险资本中介服务机构  41-42
    5.2.5 不断地培养专业的风险投资家  42
6 结论  42-43
致谢  43-44
参考文献  44-46
在校发表的学术论文和研究成果  46-47
详细摘要  47-54

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