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风险投资参与公司治理对业绩影响研究

作　者: 倪晶晶
导　师: 金永红
学　校: 华东理工大学
专　业: 应用经济学
关键词: 风险投资公司治理业绩中小板创业板
分类号: F276.6;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

由于信息不对称性以及道德风险的存在,风险投资往往介入风险企业治理,以降低不确定性风险,对风险企业进行监管。本文以深市创业板和中小板上市公司为样本,对风险投资介入风险企业公司治理的效果进行研究。首先分析风险投资参与公司治理对风险企业治理结构的影响,由实证检验结果发现,风险投资参与治理不能完全改善风险企业公司治理结构。风险投资参与公司治理能够对两职合一、高管平均持股比重、高管平均薪酬以及第一大股东持股比重产生影响,但是对独立董事比重没有影响,且对两职合一的影响与预期不一致。在此基础上,从盈利能力和成长性角度分析分析风险投资参与公司治理对业绩的影响,实证结果显示,风险投资参与公司治理对于业绩有一定的提升作用,上市当年风险投资更为关注的是盈利能力,对成长性的关注正在下降。风险投资董事比重、高管平均持股比重、高管平均薪酬的增加在一定程度上有利于业绩增长,两职合一、第一大股东持股对业绩有抑制作用,而风险投资监事比重对盈利能力具有显著促进作用,对成长性作用不明显。此外,风险投资特征对业绩也具有一定的影响。经检验,风险投资持股期限对业绩无显著影响,政府背景对盈利能力具有抑制作用,对成长性具有促进作用,同时风险投资机构之间搭便车现象严重,风险投资之间没有达成很好的协作。从整体上讲,风险投资参与公司治理对风险企业治理结构和业绩具有一定的促进作用,但还存在着许多不足,说明我国风险投资业还有待完善。应完善相关法律法规的建设,加强风险投资相关人才培养,同时风险投资机构也应加强自身能力建设。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-9
第1章引言  9-16
  1.1 研究背景及意义  9-10
  1.2 文献综述  10-14
    1.2.1 风险投资家背景对业绩影响  11
    1.2.2 风险投资介入对公司治理的影响研究  11-12
    1.2.3 风险投资介入对业绩的影响  12-13
    1.2.4 小结  13-14
  1.3 研究方法和研究思路  14-16
第2章公司治理及风险投资相关理论与研究假设  16-24
  2.1 公司治理及风险投资相关理论  16-19
    2.1.1 公司治理相关理论  16-17
    2.1.2 风险投资相关理论  17-19
  2.2 研究假设  19-24
    2.2.1 治理结构对业绩影响假设  19-22
    2.2.2 风险投资特征对业绩影响假设  22-24
第3章样本及指标选取  24-29
  3.1 数据来源  24
  3.2 样本选取  24-26
  3.3 变量选择  26-27
  3.4 变量描述性统计分析  27-29
第4章风险投资参与公司治理对风险企业治理结构影响  29-35
  4.1 风险投资参与公司治理对董事长与总经理两职合一的影响分析  29-30
  4.2 风险投资参与公司治理对独立董事比重的影响分析  30-32
  4.3 风险投资参与公司治理对第一大股东持股的影响分析  32-33
  4.4 风险投资参与公司治理对高管持股比重以及前三大高管薪酬的影响分析  33
  4.5 小结  33-35
第5章风险投资参与对风险企业业绩影响实证分析  35-45
  5.1 风险投资参与对业绩影响回归分析  35-41
    5.1.1 风险投资参与治理对业绩回归分析  35-37
    5.1.2 引入风险投资特征对业绩的影响  37-41
  5.2 稳健性检验  41-43
    5.2.1 风险投资参与治理对业绩影响稳健性检验  41-42
    5.2.2 引入风险投资特征对业绩影响稳健性检验  42-43
  5.3 小结  43-45
第6章促进风险投资发展和提升风险投资监管能力的建议  45-50
  6.1 当前风险投资发展中存在的问题  45-46
  6.2 推进风险投资发展和加强风险投资监管能力的建议  46-50
    6.2.1 政策建议  46-48
    6.2.2 风险投资机构自身能力建设  48-50
第7章结束语  50-51
参考文献  51-54
致谢  54-55
卷内备考表  55

风险投资参与公司治理对业绩影响研究

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