学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

中国上市公司新股发行的超募现状与对策研究

作　者: 陈志云
导　师: 饶育蕾
学　校: 中南大学
专　业: 工商管理
关键词: 新股发行 超募 股票发行制度
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 410次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载
 

内容摘要


2009年IPO重启至2010年12月31日,已经有469家公司在A股市场募集了资金,这时期的IPO表现出如高发行价、高市盈率和高超募等诸多异象。在研究期间内,上市公司的平均市盈率超过58倍,超募资金高达2677.87亿元,即平均每个上市公司超募5.8亿元。面对巨额的超募资金,如何加以合理的利用成为了时下的热点话题。当期披露了超募资金的使用计划的公司,大部分将超募资金用于买房置地、业务扩张、资产置换,甚至是直接将资金存放银行收取利息。超募资金的使用效率之低,显然不符合市场的资源优化配置功能。针对上市公司高超募的问题,本文以2009年6月-2010年12月发行新股的公司为研究样本,从超募比例、市盈率的角度系统的分析了当前超募的现状；分析表明超募既浪费了社会资源,又造成公司的人才流失,不利于上市公司本身的发展,还会损害投资者的利益。紧接着本文从发行制度、市场前景、发行人、保荐机构、投资者五个方面分析了超募产生的原因。最后,本文探讨了合理使用超募资金及根治超募问题的方式,并认为根治超募问题须改善我国的新股发行制度,完善上市公司的公司治理,切断保荐机构对超募资金的利益分配以及加强对投资者的教育。

全文目录


摘要  4-5
ABSTRACT  5-9
第一章 绪论  9-17
  1.1 研究背景  9-11
  1.2 研究现状  11-16
    1.2.1 国外研究现状  11-13
    1.2.2 国内研究现状  13-15
    1.2.3 对现有研究的评述  15-16
  1.3 本文的研究思路与结构  16-17
第二章 IPO超募的制度背景以及相关理论分析  17-30
  2.1 我国的新股发行制度  17-20
    2.1.1 新股发行制度  17-18
    2.1.2 新股发行询价制度  18-20
  2.2 IPO定价理论  20-24
    2.2.1 内在价值理论  20-21
    2.2.2 市盈率估值法  21-22
    2.2.3 CAPM理论  22-24
  2.3 信息不完全假说  24-27
  2.4 投资者不完美理性假说  27-28
    2.4.1 乐观预期  27
    2.4.2 投资者情绪  27-28
  2.5 本章小结  28-30
第三章 上市公司超募及其资金使用现状分析  30-44
  3.1 超募的数据分析  30-36
    3.1.1 居高不下的超募比例  30-33
    3.1.2 超高的市盈率  33-36
  3.2 超募资金利用情况  36-43
    3.2.1 上市公司对超募资金的使用  37-41
    3.2.2 案例分析:神州泰岳的超募资金使用  41-42
    3.2.3 上市公司超募资金使用存在的问题  42-43
  3.3 本章小结  43-44
第四章 超募的危害及其成因分析  44-52
  4.1 超募的危害  44-46
    4.1.1 浪费社会资源  44
    4.1.2 对上市公司发展不利  44-45
    4.1.3 损害投资者利益  45-46
  4.2 超募的原因  46-51
    4.2.1 制度层面的原因  46-47
    4.2.2 市场层面原因  47-48
    4.2.3 发行人原因  48-49
    4.2.4 投资者原因  49-50
    4.2.5 机构原因  50-51
  4.3 本章小结  51-52
第五章 超募的根治对策及资金使用建议  52-61
  5.1 制度层面的对策  52-56
    5.1.1 尽快推出直接退市制度  53-54
    5.1.2 引入存量发行机制  54-55
    5.1.3 建立卖空机制  55
    5.1.4 改革新股发行"量"的规定  55-56
  5.2 发行人层面的对策  56-57
  5.3 中介机构层面的对策  57-58
    5.3.1 加强对保荐机构监管  57
    5.3.2 纠正保荐机构的利益关系  57-58
  5.4 投资者层面的对策  58-59
    5.4.1 询价中引入中小投资者  58
    5.4.2 加强投资者教育  58-59
  5.5 超募资金使用建议  59-60
    5.5.1 提前考虑超募  59
    5.5.2 改善超募资金使用的事后措施  59-60
  5.6 本章小结  60-61
第六章 结论与展望  61-63
  6.1 研究结论  61
  6.2 研究展望  61-63
参考文献  63-67
致谢  67

相似论文

  1. 基于SVR的中国股票定价研究,F224
  2. 我国新股发行制度变革对定价效率的影响分析,F832.51
  3. 新股发行制度变迁与IPO抑价影响研究,F224
  4. 我国新股发行制度变迁过程中IPO抑价问题研究,F832.51
  5. 我国新股发行制度研究,F832.51
  6. 新股发行改革对A股市场IPO抑价影响的实证研究,F224
  7. 新股发行制度改革背景下中国新股发行效率的研究,F224
  8. 我国证券承销商声誉与IPO企业质量关系探讨,F832.51
  9. 增发后弱势表现,F832.51
  10. 保荐人制度下新股发行定价效率的实证研究,F832.51
  11. 投资者情绪和IPO折价相关关系研究,F832.51
  12. 新询价制下新股发行改革绩效检验,F832.51
  13. 我国新股发行市场IPO高抑价问题研究,F832.51
  14. 我国IPO定价效率实证研究,F832.51
  15. 创业板IPO定价影响因素分析,F832.51
  16. 我国A股市场融资行为与效应问题的实证研究,F224
  17. 中国A股市场IPO首日超额收益的实证研究,F832.51
  18. 中国股市IPOs首日超额收益研究,F224
  19. 论股东优先认购权,D922.291.91
  20. 我国高科技企业创业板市场IPO的定价问题研究,F276.44;F224

中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
© 2012 www.xueweilunwen.com