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上市公司控制权结构与现金股利政策偏好的实证研究

作　者: 车心迪
导　师: 严复海
学　校: 兰州理工大学
专　业: 会计学
关键词: 股权结构 控制权结构 现金股利 Banzhaf指数
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要


股利政策是上市公司管理者以市场价值最大化为基础目标,将税后收益和未分配利润之间进行合理配置的财务策略,其中现金股利政策是现代公司财务理论研究的一个重要领域。上市公司股东的持股比例是影响股利政策的重要因素之一,我国的证券市场有其特殊的历史背景,同样也有着特殊的股权结构。本文从股权结构提出控制权结构的概念,从控制权结构和股利政策之间的关系入手,采用实证方法研究了在特殊背景下我国上市公司股利政策偏好的问题,证明股利政策的确定受到股东控制权结构的影响。首先,在对股利政策理论进行回顾的基础上,运用文献研究方法,对国内外学者关于控制权结构和股利政策问题研究进行了梳理,在代理理论基础上延伸出现金股利利益侵占假说,以保留现金观和转移现金观,形成本文研究的理论依据。其次,以现阶段我国上市公司股权结构、控制权结构和现金股利政策的现状分析为基础,通过股权结构和控制权结构的比较研究,提出简单的持股比例并不能准确描述大股东的控制权情况,引入Banzhaf指数来度量大股东的控制权,建立控制权度量的基本模型。再次,选择每股股利为因变量,控制权结构为自变量,加入部分控制变量和虚拟变量进行实证研究,运用多元回归模型来验证了大股东的控制权结构与现金股利政策之间的关系,并且研究了我国上市公司的股东在不同的控股状态下股利分配的差异水平,表明股东在绝对控股的情况下比在非绝对控股情况下更倾向于分配现金股利。通过股利政策不同偏好的比较,可以看出上市公司的股利政策选择具有特殊性,其主要原因在于上市公司特殊的股权结构以及控制权结构。最后,从公司治理角度对改善我国目前的股权结构的现状提出了改进建议,以期使论文具有一定的应用价值。

全文目录


摘要  5-6
Abstract  6-10
第1章 绪论  10-20
  1.1 研究背景  10
  1.2 研究意义  10-11
  1.3 控制权结构与股利政策的国内外研究现状  11-17
    1.3.1 国外的研究  11-13
    1.3.2 国内的研究  13-17
    1.3.3 对国内外研究现状的评述  17
  1.4 研究内容、本文的框架和研究方法  17-19
    1.4.1 研究内容  17-18
    1.4.2 本文的技术路线  18
    1.4.3 研究方法  18-19
  1.5 论文的研究特色  19-20
第2章 控制权结构与现金股利政策研究的理论基础  20-27
  2.1 代理理论的概述  20-23
  2.2 现金股利利益侵占假说  23-26
    2.2.1 保留现金观  25
    2.2.2 转移现金观  25-26
  2.3 本章小结  26-27
第3章 我国上市公司股权结构、控制权结构与股利政策的分析  27-46
  3.1 研究对象的诠释  27-31
    3.1.1 股权结构的概念及度量  27-28
    3.1.2 控制权结构的概念及度量  28-31
    3.1.3 股利政策  31
  3.2 我国上市公司控制权结构与现金股利政策的特征分析  31-45
    3.2.1 我国上市公司股权结构的特征  31-34
    3.2.2 我国上市公司控制权结构分析  34-39
    3.2.3 我国上市公司发放现金股利的特征分析  39-42
    3.2.4 我国上市公司现金股利发放的动因分析  42-45
  3.3 本章小结  45-46
第4章 我国上市公司控制权结构与股利政策的实证分析  46-60
  4.1 实证研究设计  46-52
    4.1.1 研究假设  46-47
    4.1.2 变量设计  47-49
    4.1.3 研究模型  49-51
    4.1.4 样本选取和资料来源  51
    4.1.5 处理方法  51-52
  4.2 实证结果及分析  52-58
    4.2.1 描述性统计分析  52
    4.2.2 变量间的相关性检验  52-55
    4.2.3 回归结果及分析  55-58
  4.3 本章小结  58-60
第5章 研究结论及展望  60-65
  5.1 研究结论  60-61
  5.2 相关建议  61-64
  5.3 本文研究不足  64-65
参考文献  65-69
致谢  69-70
个人简历  70-71
攻读硕士期间发表的论文  71

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业财务管理
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