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QFII的投资行为对我国证券市场的影响研究

作　者: 王雁庆
导　师: 薛洪岩
学　校: 天津商业大学
专　业: 会计学
关键词: QFII 机构投资者 证券市场稳定性 羊群行为 ARCH/GARCH方法 公司治理
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
下　载: 155次
引　用: 2次
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内容摘要


QFⅡ是新兴市场有序渐进开放资本市场的一个战略步骤,在我国证券市场实施QFⅡ,其出发点就是希望QFⅡ能理性投资,成为稳定市场的重要力量。随着QFⅡ规模的不断扩大,QFⅡ的投资行为对我国证券市场的影响也日益突出。但是QFⅡ是否真正发挥作用,目前国内外学术界对此也没有形成统一鲜明的结论。本文试图从三个方面来分析QFⅡ的投资行为对我国证券市场的影响:首先,分析QFⅡ机构投资者在我国实施四年来是否存在“羊群行为”;第二,采用ARCH和GARCH方法分析QFⅡ影响我国证券市场波动性的情况;第三,考察了股权分置改革前后QFⅡ参与公司治理的程度。全文分为五个部分,第一部分介绍QFⅡ的发展和投资特征;第二部分引入QFⅡ的理论依据,对机构投资者影响证券市场的理论进行分析;第三部分从三方面对QFⅡ投资行为影响证券市场稳定性进行实证分析;第四部分根据实证结果分析QFⅡ没有发挥作用的原因和存在的问题;第五部分就提高QFⅡ市场稳定性功能提出对策。通过研究分析,本文认为:QFⅡ境外机构投资者的发展是证券市场的需要,培育守法的、理性的、有诚信的机构投资者将对稳定我国的证券市场、提升全民的投资理念以及改善上市公司治理结构等方面都有积极的意义。但是,就目前实施现状来看,QFⅡ没有达到我们预期想要的结果,就此本文对目前QFⅡ机构投资者的状况提出一些发展的建议。

全文目录


摘要  3-4
ABSTRACT  4-10
第一章 QFⅡ的发展和投资特征  10-18
  1.1 QFⅡ的含义及发展历程  10-12
    1.1.1 QFⅡ的含义  10
    1.1.2 QFⅡ在我国发展的主要历程  10-12
  1.2 QFⅡ管理制度的改革  12-14
  1.3 QFⅡ在我国的投资特征  14-18
    1.3.1 QFⅡ对我国A股市场投资热情较高  14
    1.3.2 QFⅡ投资的首要考虑因素是稳定性和安全性  14
    1.3.3 QFⅡ以价值投资为主导,行业和优势企业并重  14-15
    1.3.4 QFⅡ投资业绩优良,受到内地投资者追捧和仿效  15-16
    1.3.5 QFⅡ持股集中度高,主要集中在小盘和中低价股  16
    1.3.6 QFⅡ投资有时也表现出其投机性持股  16-18
第二章 QFⅡ机构投资者影响证券市场的理论分析  18-26
  2.1 QFⅡ的理论依据  18-19
    2.1.1 金融深化理论  18
    2.1.2 双缺口模型  18-19
  2.2 证券市场稳定的含义  19-21
  2.3 机构投资者投资行为对证券市场影响的理论分析  21-26
    2.3.1 机构投资者对证券市场影响的消极因素  21-23
    2.3.2 机构投资者对证券市场影响的积极因素  23-26
第三章 QFⅡ投资行为对证券市场稳定性的实证分析  26-41
  3.1 QFⅡ羊群行为对证券市场波动性影响的实证分析综述  26-28
  3.2 采用ARCH/GARCH模型分析QFⅡ影响证券市场波动性的实证研究  28-37
    3.2.1 实证方法介绍  28-30
    3.2.2 数据说明  30-31
    3.2.3 计量过程  31-37
    3.2.4 结论  37
  3.3 股权分置改革前后QFⅡ参与公司治理程度研究  37-41
    3.3.1 我国证券市场股权分置的弊端  37-38
    3.3.2 QFⅡ参与股权分置改革的实证检验  38-39
    3.3.3 QFⅡ参与上市公司治理积极性不高的原因  39-41
第四章 对QFⅡ实证结论的分析  41-47
  4.1 QFⅡ没有正常发挥作用的原因  41-42
  4.2 我国实施QFⅡ过程中存在的问题  42-47
    4.2.1 门槛过高造成QFⅡ资源的浪费  42-44
    4.2.2 缺乏投资品种与避险工具  44-45
    4.2.3 市场运作不规范,上市公司透明度不高  45-46
    4.2.4 我国市场散户投资者易受外国机构投资者行为的影响  46-47
第五章 提高QFⅡ市场稳定性功能的对策  47-50
  5.1 改善公司治理结构,提升上市公司价值  47
  5.2 建立规范的信息披露体系,改变现存QFⅡ信息披露不健全的状况  47
  5.3 完善市场体系,积极推出避险性金融工具  47-48
  5.4 积极培育本土机构投资者,改善市场投资者结构,加强市场软环境建设  48
  5.5 充分考虑到机构投资者的负面影响,加强监管的有效性  48
  5.6 进一步协调各监管部门的职能,逐步实现综合监管制度  48-49
  5.7 加强监管的国际合作  49-50
结论  50-51
参考文献  51-53
研究生阶段研究成果  53-55
致谢  55

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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