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限售股解禁价格压力研究

作　者: 方芳
导　师: 姚禄仕
学　校: 合肥工业大学
专　业: 会计学
关键词: 限售股价格压力事件研究
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 169次
引　用: 2次
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内容摘要

限售股解禁是市场的新兴热点问题。2005年股权分置改革以来,支付对价流通和新老划断后的首发上市形成了数量巨大的限售股,累积的流通压力给投资者带来了较大影响,特别是扩容预期对股票价格的压力,制约了市场的上涨空间,加大了下跌幅度。本文首先对限售股解禁的价格压力进行理论探讨。然后通过对228个限售股解禁样本事件进行分组对照分析,比较解禁前后累积收益走势差异,揭示不同环境下的不同解禁价格压力表现。再采用事件研究与多因素模型相结合的方法,以事件组别之间解禁压力的差别作为基本变量,构造多元线性回归模型,检验价格压力的来源因素。回归分析的结果验证了事件研究中产生的结论,即限售股解禁压力大小主要取决于解禁数量、总股本大小等股票供给性指标,业绩优良的公司面临的抛售压力相对较小,而市盈率、账面市值比等估值性指标对限售股解禁压力也存在一定的影响,说明解禁压力显现的过程中,估值因素起了一定的作用。文章最后根据实证研究的结果以及限售股解禁对股价影响的分析,结合我国证券市场的现状对限售股解禁问题的解决和管理提出合理化的对策和建议。

全文目录

摘要  6-7
ABSTRACT  7-8
致谢  8-13
第一章绪论  13-19
  1.1 研究背景  13-16
    1.1.1 研究对象  13-14
    1.1.2 本文的研究背景  14-16
  1.2 研究的意义与目的  16-17
  1.3 研究思路  17-18
  1.4 本文的结构  18-19
第二章限售股解禁价格压力的相关理论  19-26
  2.1 价格压力理论  19-21
    2.1.1 价格压力理论基本内容  19-20
    2.1.2 价格压力理论与限售股解禁  20-21
  2.2 有效市场理论  21-22
    2.2.1 有效市场理论基本内容  21
    2.2.2 有效市场理论与限售股解禁  21-22
  2.3 内在价值投资理论  22-24
    2.3.1 内在价值理论基本内容  22-23
    2.3.2 内在价值投资与限售股解禁  23-24
  2.4 信息不对称理论  24-26
    2.4.1 信息不对称理论基本内容  24-25
    2.4.2 信息不对称理论与限售股解禁  25-26
第三章限售股解禁价格压力的事件研究  26-40
  3.1 事件研究与累计超常收益率  26-27
    3.1.1 事件研究概述  26
    3.1.2 累计超常收益率  26-27
  3.2 样本选择与研究设计  27-29
    3.2.1 样本和数据  27
    3.2.2 研究设计  27-28
    3.2.3 模型和变量  28-29
  3.3 限售股解禁价格压力实证结果分析  29-40
    3.3.1 总样本的价格压力反应  29-30
    3.3.2 分组统计结果及分析  30-40
第四章限售股解禁价格压力的因素分析  40-48
  4.1 变量的设定  40-42
    4.1.1 因变量的设定  40
    4.1.2 自变量的设定  40-42
  4.2 研究假设  42-43
  4.3 研究方法及模型的构建  43
  4.4 资料来源与样本选择  43-44
  4.5 研究结果与分析  44-48
    4.5.1 描述性统计分析  44
    4.5.2 变量间的相关性检验  44
    4.5.3 多元回归因素分析  44-48
第五章主要结论、政策建议及展望  48-52
  5.1 主要结论  48
  5.2 政策建议  48-50
    5.2.1 改革新股发行制度，拓展上市公司融资体系  48-49
    5.2.2 采取多种经济手段，促进市场自我调节功能  49
    5.2.3 提高上市公司价值，促进证券市场可持续发展  49
    5.2.4 健全相关法治建设，规范重要股东市场行为  49-50
  5.3 研究的创新之处  50
  5.4 研究的局限性  50-52
参考文献  52-55
攻读硕士学位期间科研成果  55-56

限售股解禁价格压力研究

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