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股指期货对我国股票市场影响的实证研究

作　者: 陆静
导　师: 王龙宝
学　校: 复旦大学
专　业: 企业管理
关键词: 股指期货价格发现波动性 Granger因果检验 GARCH类模型
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 468次
引　用: 4次
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内容摘要

2010年4月16日,中国金融期货交易所正式推出沪深300指数股指期货合约。股指期货的推出对我国股票市场将会带来巨大的影响。我国的股指期货是否具有价格发现功能,股指期货是否会引起股票市场的波动加剧,对股票市场的发展是否有利,是当前急需解答的问题。本文在借鉴了大量文献资料和研究成果的基础上,运用实证分析方法,以沪深300期货指数和沪深300现货指数数据为实证资料,应用Eviews5.1软件,建立Granger因果检验模型对股指期货市场和现货市场的领先-滞后关系进行实证研究,建立GARCH类模型对股指期货推出对股票市场波动性影响进行了实证研究,根据分析结果得出我国股指期货市场具有价格发现功能,股指期货的推出也在一定程度上降低了我国股票市场的波动性等结论。本文接着对实证研究结果进行了分析,并结合目前我国股指期货现状,笔者提出了政策建议。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-7
第1章引言  7-14
  1.1 研究的背景和意义  7
  1.2 研究方法和结构安排  7-8
    1.2.1 研究方法  7
    1.2.2 结构安排  7-8
  1.3 文献综述  8-14
    1.3.1 股指期货对股票现货的价格发现的研究  8-10
    1.3.2 股指期货对股票市场波动性影响的研究  10-14
第2章股指期货概述  14-18
  2.1 股指期货的特征和风险  14-16
    2.1.1 股指期货的特征  14-16
    2.1.2 股指期货的风险  16
  2.2 股指期货主要功能  16-18
第3章我国股指期货的发展及现状  18-25
  3.1 我国股指期货的发展  18-19
  3.2 沪深300股指期货合约  19-21
  3.3 我国股指期货推出后现状  21-25
    3.3.1 股指期货价格始终围绕现货价格,基差合理且趋于稳定  21
    3.3.2 投资者表现比较成熟理性,未出现炒新现象  21-22
    3.3.3 严格的风险控制制度取得实效  22
    3.3.4 到期交割平稳,未出现所谓的"到期日效应"  22-23
    3.3.5 成交持仓比明显回落  23-24
    3.3.6 套期保值功能初现  24
    3.3.7 投资策略和交易品种日趋丰富  24-25
第4章计量方法、研究模型和数据描述  25-29
  4.1 股指期货价格发现功能的计量方法模型  25-26
  4.2 股指期货对股市波动性影响研究的计量方法和模型  26-28
    4.2.1 ARCH模型  26
    4.2.2 GARCH模型  26-27
    4.2.3 EGARCH模型  27-28
  4.3 数据搜集和描述  28-29
第5章对价格发现功能的实证检验  29-33
  5.1 统计描述  29-30
  5.2 平稳性检验  30-31
  5.3 协整检验  31
  5.4 Granger因果检验  31-33
第6章对我国股票市场波动性实证分析  33-47
  6.1 描述统计量和分布  33-35
    6.1.1 描述统计量  33-34
    6.1.2 序列分布  34-35
  6.2 平稳性检验  35-36
  6.3 沪深300指数日收益率序列自回归方程的建立  36-41
    6.3.1 收益率序列自回归滞后阶数的选择  36-37
    6.3.2 自相关性检验  37-38
    6.3.3 ARCH效应检验  38-41
  6.4 GARCH模型的选择和建立  41-43
    6.4.1 引入虚拟变量的GARCH模型  41
    6.4.2 GARCH模型的参数估计  41-42
    6.4.3 GARCH模型建立  42-43
    6.4.4 GARCH(p,q)模型检验  43
  6.5 分阶段建立GARCH模型  43-44
  6.6 EGARCH模型的建立  44-47
    6.6.1 EGARCH(p,q)模型的建立  44-46
    6.6.2 结果分析  46-47
第7章实证研究结果和本文的不足之处  47-49
  7.1 实证研究结果  47
  7.2 本文的不足之处  47-49
第8章结论分析与政策建议  49-52
  8.1 结论分析  49-50
  8.2 政策建议  50-52
    8.2.1 加强投资者教育和管理  50
    8.2.2 加大机构投资者入市比例  50
    8.2.3 发展对冲基金  50
    8.2.4 做大做强期货经纪公司  50-51
    8.2.5 完善相应法律、法规、风险监管体系和制度  51-52
参考文献  52-55
致谢  55-56

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