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基于SFA效率值的我国股票型开放式基金业绩评价研究

作　者: 戴琰婷
导　师: 张彩江
学　校: 华南理工大学
专　业: 数量经济学
关键词: 股票型开放式基金业绩评价 SFA效率值 Carhart模型
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 61次
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内容摘要

开放式基金近几年发展迅速,截止2010年底,我国共发行开放式基金700多只,尤其是在2007年取得了历史上一个最好业绩,吸引了大量基金投资者,获得空前繁荣。对基金业绩的相关研究也越来越受到理论和实务界的普遍关注,但目前,国内学者考察基金业绩及其持续性时所选择的指标基本上是以线性因子定价模型为基础的,没有考虑线性因子定价模型的回归残差序列一般不服从正态分布的事实,因此所得出的结论可能存在一定的偏差。基于此,本文在Carhart四因子模型的基础上,使用“随机前沿分析方法”(Stochastic FrontierAnalysis, SFA)来研究我国2005年12月31日前成立的42只股票型开放式基金在2007年1月-2010年12月期间的业绩评价问题。随机前沿分析方法考虑了因子定价模型技术(定价)非效率对基金业绩评价可能产生的影响,运用SFA效率值指标来度量基金的业绩,避免了由于常用业绩评价指标之间业绩排序不一致性所导致的投资者无法根据单一指标进行投资决策的问题。研究结果表明,我国股票型开放式基金存在显著的技术非效率,常用业绩指标之间具有排序不一致性问题,SFA效率值指标与基于常用业绩指标的综合性指标之间具有较高的相关性。使用SFA效率值指标可以对我国股票型开放式基金的业绩进行更为深入与客观地考察,并为基民的投资决策提供更好的建议。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-9
第一章绪论  9-18
  1.1 研究背景及意义  9-10
    1.1.1 研究背景  9
    1.1.2 研究意义  9-10
  1.2 国内外文献综述  10-16
    1.2.1 基于单因子的基金业绩评估模型研究现状  10-11
    1.2.2 基于多因子的基金业绩评估模型研究现状  11-13
    1.2.3 无基准组合的基金业绩模型评估研究现状  13-14
    1.2.4 基金业绩持续性研究现状  14-16
  1.3 研究技术路线图  16
  1.4 本文主要创新点  16-17
  1.5 本文的章节安排  17-18
第二章开放式基金业绩评价的理论基础  18-32
  2.1 开放式基金概述  18-23
    2.1.1 开放式基金概念  18
    2.1.2 开放式基金特点  18-19
    2.1.3 开放式基金的分类  19-22
    2.1.4 证券投资基金在我国的发展  22-23
  2.2 开放式基金业绩评价的理论基础  23-31
    2.2.1 有效市场假说  23-25
    2.2.2 投资组合理论  25-27
    2.2.3 资本资产定价理论  27-29
    2.2.4 套利定价理论  29-30
    2.2.5 行为金融学理论  30-31
  2.3 本章小结  31-32
第三章开放式基金业绩评价指标  32-41
  3.1 未考虑风险因素的业绩评价指标  32-33
  3.2 基于风险调整的单因素业绩评价模型  33-38
  3.3 基于风险调整的多因素业绩评价模型  38-39
  3.4 基金的择时能力与选股能力评估方法  39-40
  3.5 本章小结  40-41
第四章我国股票型开放式基金业绩评价研究  41-46
  4.1 样本选择与模型构建  41-42
  4.2 Carhart四因子模型  42-43
  4.3 随机前沿模型的建立  43-45
  4.4 本章小结  45-46
第五章研究结果分析  46-51
  5.1 模型设定检验  46
  5.2.基于 Carhart 四因子模型的描述性统计分析  46-47
  5.3 随机前沿模型的估计结果  47-48
  5.4 SFA效率值指标与常用绩效指标之间的比较  48-50
  5.5 本章小结  50-51
第六章对策建议  51-56
  6.1 建立基金业绩评价综合体系  51-52
  6.2 提高基金公司的管理水平  52-54
  6.3 建立与完善资本市场  54-55
  6.4 本章小结  55-56
结论  56-57
参考文献  57-61
攻读硕士学位期间取得的研究成果  61-62
致谢  62-63
附件  63

基于SFA效率值的我国股票型开放式基金业绩评价研究

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