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黄金市场波动性特征分析与风险投资研究

作　者: 许悦
导　师: 庞素琳
学　校: 暨南大学
专　业: 应用数学
关键词: 黄金市场 GARCH族模型 Granger因果检验 VaR方法 Monte Carlo模拟法
分类号: O211.67
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

在通货膨胀、物价高涨、国际地缘政治复杂的情况下,黄金投资是对抗通胀、避险保值的重要手段。因此准确地把握黄金价格走势与波动以及风险衡量十分必要,是进行黄金投资的焦点问题。本文从收益波动和风险两个方面对黄金现货和黄金期货市场进行了实证研究。选取2008年1月9日到2010年12月31日的Au99.95和黄金期货1106合约的每日结算价格作为样本,采用GARCH族模型与Granger因果检验以分析黄金市场收益率的波动特征,得出了收益率序列平稳且具有“尖峰厚尾”性质和波动的集聚性。黄金市场受外部冲击的影响时间会比较长,持久性特征明显。黄金现货市场对于黄金期货市场存在着单向传递的溢出效应,且黄金期货市场具有负的杠杆效应。实证结果证明模型能较好预测未来的黄金市场资产价格。在黄金市场风险度量中,引入计算VaR的方法。分别采用参数法、历史模拟法和Monte Carlo模拟法对黄金市场进行风险度量,并对VaR模型算法的适用性做了分析,得出了基于T分布的参数法多数情况下过高地估计了风险,该VaR模型过于保守。而蒙特卡罗模拟法在95%的置信水平下低估了发生巨大损失的可能性。通过此分析,投资者可以在黄金投资中根据自己的风险偏好,选择合适的方法对风险进行预估,以更好地指导其自身的黄金投资。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-6
目录  6-8
1 绪论  8-13
  1.1 研究背景与意义  8-9
  1.2 文献综述  9-11
  1.3 研究框架与方法及创新点  11-13
2 黄金投资相关基础知识  13-22
  2.1 上海黄金交易所交易品种概况  13-16
  2.2 黄金投资的供需情况  16-18
  2.3 黄金投资的宏观因素分析  18-19
  2.4 影响金价的相关市场因素介绍  19-21
  2.5 本章小结  21-22
3 基于GARCH类模型的黄金市场收益率及波动性分析与应用  22-38
  3.1 理论依据与GARCH类模型简介  23-24
  3.2 数据选取  24-25
  3.3 实证分析  25-34
  3.4 预测  34-36
  3.5 本章小结  36-38
4 黄金市场VaR风险度量方法应用与分析  38-56
  4.1 理论依据与VaR计算原理简介  38-40
  4.2 VaR的参数选择:持有期和置信水平  40-41
  4.3 VaR计算方法简介  41-46
  4.4 实证分析  46-53
  4.5 VaR基于失败率的模型回测  53-54
  4.6 本章小结  54-56
5 模型及研究方法评价  56-57
  5.1 优点  56
  5.2 缺点  56-57
6 结论  57-59
参考文献  59-62
附录  62-67
在校期间发表论文及成果  67-68
致谢  68

黄金市场波动性特征分析与风险投资研究

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