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股指期货对ETF的套期保值研究

作　者: 郭春艳
导　师: 侯为波
学　校: 淮北师范大学
专　业: 应用数学
关键词: 沪深300股指期货 ETF 套期保值套期保值绩效
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

摘要:股指期货具有套期保值功能,能够有效规避系统风险。我国已于2010年4月16日推出沪深300股指期货,这对我国证券市场来说,具有重要的现实意义。交易型开放式指数基金(ETF)在我国也是近几年才诞生的金融衍生产品,投资者对其有很大兴趣,但是对其了解不深。本文围绕沪深300股指期货对ETF进行套期保值问题展开研究,其结果对欲投资ETF的投资者有一定的帮助。本文在阐述股指期货、ETF以及套期保值基本理论的基础上,首先运用单位根检验、协整检验、误差修正模型以及自回归模型来验证沪深300股指期货与4只ETF基金之间的关联性。分析结果显示,沪深300股指期货与4只ETF基金之间是一阶单整的,并且存在长期均衡关系;ETF的短期波动主要受沪深300股指期货波动的影响,并且误差修正项对ETF波动的调节作用均较小,影响非常有限;沪深300股指期货的波动刺激并不是立刻反映在ETF的价格波动上,而是经过一定时间后其影响才逐渐显现,具有一定的滞后性。其次,在沪深300股指期货与4只ETF套期保值效果研究中,作者运用了OLS模型、B-VAR模型和ECM模型计算最优套期保值比率以及套期保值绩效,对样本内数据与样本外数据分别进行了套期保值研究。结果表明:进行套期保值比不进行套期保值来说,序列的系统风险明显降低;并且在三种静态套期保值模型中,总体来说,ECM模型表现的最优秀;样本外数据的套期保值绩效要好于样本内数据的套期保值绩效,其原因是所选样本外数据的基差风险大幅降低。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
第一章绪论  8-15
  1.1 选题背景及研究意义  8-9
  1.2 国内外研究现状  9-13
  1.3 基本研究方法与框架  13-14
  1.4 本文创新之处及特色  14-15
第二章 ETF 简介  15-21
  2.1 ETF 特点介绍  15-16
  2.2 ETF 的运作机制  16-18
  2.3 ETF 与其他基金的比较  18-21
第三章股指期货的基本理论  21-27
  3.1 股指期货的含义及特点  21-22
  3.2 股指期货的功能作用  22-23
  3.3 股指期货的定价原理  23-24
  3.4 我国股指期货进程及沪深300 股指期货的介绍  24-27
第四章套期保值研究方法及评价指标体系  27-32
  4.1 传统套期保值模型  27
  4.2 现代套期保值模型  27-31
  4.3 套期保值绩效模型  31-32
第五章实证研究  32-48
  5.1 关于序列关联性的验证  32-44
  5.2 套期保值的实证研究  44-45
  5.3 套期保值的绩效验证  45-48
第六章结论、展望与不足  48-51
  6.1 本文结论  48
  6.2 展望  48-49
  6.3 本文的不足之处  49-51
参考文献  51-54
攻读硕士学位期间所取得的成果  54-55
致谢  55

股指期货对ETF的套期保值研究

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