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现金持有的偏离程度与公司未来绩效
作 者: 罗磊
导 师: 黄志忠
学 校: 汕头大学
专 业: 产业经济学
关键词: 现金持有量 对预期现金持有水平的偏离程度 资产收益率(ROA)
分类号: F275
类 型: 硕士论文
年 份: 2010年
下 载: 72次
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内容摘要
本文以沪深两市的上市公司为研究对象,提取了2001~2008年8年间共计6856个有效样本,检验上市公司的相关财务指标对上市公司预期现金持有水平的影响,并进一步考察了上市公司对预期现金持有水平的偏离程度对于公司未来绩效(以资产收益率,ROA,来衡量)的影响。本文的研究扩展了Opler et al.(1999)的研究模型,检验了上市公司的预期现金持有水平,本文的实证检验提供了强有力的证明来支持静态权衡理论对现金持有水平的观点。本文还利用大样本回归分析的检验结果论证了,上市公司对预期现金持有水平的偏离程度会对公司未来的绩效(ROA)产生一定的影响。本文的主要结论有两点:(1)当公司持有的现金高于预期水平时,高ROA的公司持有过多现金会提高次年的ROA,而低ROA的公司持有过多现金会降低次年的ROA;当公司持有的现金低于预期水平时,高ROA的公司持有过少现金会提高次年的ROA,而低ROA的公司持有过少现金会降低次年的ROA。(2)现金持有不足对公司未来ROA的影响比现金持有过多的影响要更大一些。对于高ROA公司而言,现金持有不足对次年ROA增加的效果要高于现金持有过多对次年ROA增加的效果;对于低ROA公司而言,现金持有不足对次年ROA降低的效果要强于现金持有过多对次年ROA降低的效果。
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全文目录
中文摘要 3-4 英文摘要 4-7 第1章 引言 7-9 第2章 现金持有的理论与相关文献综述 9-20 2.1 有关现金持有量的理论背景 9-13 2.1.1 现金持有的动机理论 9-10 2.1.2 现金持有的权衡理论 10-11 2.1.3 现金持有的优序理论 11-12 2.1.4 现金持有的代理理论 12-13 2.2 国外现金持有量决定因素的实证成果 13-16 2.2.1 企业特征与现金持有量 13-14 2.2.2 内部的治理结构以及外部的制度环境与现金持有量 14-15 2.2.3 企业所持现金价值的实证研究成果 15-16 2.3 国内研究状况 16-19 2.4 从现有的理论和研究中找寻新的突破点 19-20 第3章 实证研究设计与主要假设 20-31 3.1 研究假设 20-21 3.2 预期现金持有水平模型 21-29 3.2.1 预期现金持有水平的影响因素 21-26 3.2.2 公司现金持有水平的计量 26-28 3.2.3 预期现金持有水平的基本回归模型 28-29 3.3 对预期现金持有水平的偏离程度对公司未来绩效影响的模型 29-31 第4章 实证研究结果、分析和主要结论 31-53 4.1 样本和数据 31-33 4.2 预期现金持有水平模型的实证结果与分析 33-43 4.3 对预期现金持有水平的偏离程度对公司未来绩效影响模型的实证结果与分析 43-53 第5章 结论 53-55 附录 55-58 附录一 表 4-8 中模型的共线性诊断与 Durbin-Watson 检验 55 附录二 表 4-13 中模型的共线性诊断与 Durbin-Watson 检验 55-56 附录三 表 4-14 中模型的共线性诊断与 Durbin-Watson 检验 56 附录四 表 4-14 中模型的异方差与修正 56-58 主要参考文献 58-62 致谢 62
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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业财务管理
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