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上市公司终极控制权与公司业绩关系的实证研究

作　者: 夏佐波
导　师: 王培欣
学　校: 哈尔滨工业大学
专　业: 会计学
关键词: 终极控制股东终极控制权股权分离度公司业绩
分类号: F271;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

随着上市公司从2004年的年报中开始披露企业的控制关系图,上市公司的终极控制权问题迅速地成为了社会的关注热点。因此,本文从终极控股股东持有的控制权入手,以沪市所有行业的上市公司作为样本,系统分析企业由于控制权的不同所表现出来的差异,寻找控制权变量对公司业绩水平的作用方式。本文首先从终极控制权的基本理论、终极控制股东掠夺公司利益的方式以及终极控制权和公司业绩关系三个方面进行了详细的理论分析,为实证分析打下理论基础。然后建立模型,分析终极控制权的四个变量:终极控制权比例、股权偏离度、终极控制权层级和终极控制股东性质与公司业绩指标变量的相关关系,得出了四个结论: (1)公司的业绩水平将随着控制权比例的提高呈U型变化;(2)公司的业绩水平与终极控股股东的股权偏离幅度存在负相关关系;(3)公司的经营业绩与控制权层级存在正相关关系;(4)以国资委、地方政府和政府派出机构作为最终控股股东的公司,经营业绩整体上来说较低;以自然人、社会法人作为最终控股股东的公司,经营业绩整体上来说较高。最后根据研究结论从监管部门、投资者、作为终极股东的政府部门和企业四个角度提出了四条建议:监管部门应要求上市公司及时、准确、完整地披露控股股东和终极控制人的信息;投资者应该关注公司的控制权的现有状况以及控制权的变化趋势,了解公司的终极控制股东的情况,结合相关的信息以此做出正确的决策;作为终极股东的政府部门应该致力于设计出一套包括对企业负责人根据经营业绩进行奖惩、更合理的利益分配关系和更好的监督机制等内容的国有资产管理体系;企业应选择多个大股东相对控股的方式,同时缩小终极控股股东持有的超额控制权,缩小国有股东控制的比例。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-8
第1章绪论  8-16
  1.1 问题的提出  8-11
    1.1.1 研究背景  8-10
    1.1.2 研究目的及意义  10-11
  1.2 国内外研究现状及评述  11-14
    1.2.1 国外研究现状  11-12
    1.2.2 国内研究现状  12-13
    1.2.3 国内外研究现状评述  13-14
  1.3 研究内容与方法及框架  14-16
    1.3.1 研究内容  14
    1.3.2 研究方法及论文框架  14-16
第2章终极控制权与公司业绩的基本理论  16-30
  2.1 终极控制权的基本理论  16-23
    2.1.1 终极控制权的产生  16-17
    2.1.2 终极控制权的概念界定  17-18
    2.1.3 终极控制权的获得方式  18-22
    2.1.4 终极控制权描述  22-23
  2.2 终极控制股东掠夺公司利益的方式  23-27
    2.2.1 掠夺行为形成原因  23-24
    2.2.2 担保行为  24-25
    2.2.3 资金占用行为  25
    2.2.4 投资行为  25-27
  2.3 终极控制权和公司业绩关系理论分析  27-29
    2.3.1 公司业绩评价相关理论  27
    2.3.2 终极控制权比例和公司业绩的关系  27-28
    2.3.3 股权偏离幅度和公司业绩的关系  28
    2.3.4 控制权层级和公司业绩的关系  28-29
    2.3.5 终极控制股东性质和公司业绩的关系  29
  2.4 本章小结  29-30
第3章实证分析的总体设计  30-36
  3.1 研究假设  30-32
    3.1.1 终极控制权比例与公司业绩  30
    3.1.2 股权偏离度与公司业绩  30-31
    3.1.3 控制权层级与公司业绩  31
    3.1.4 终极控制股东性质与公司业绩  31-32
  3.2 终极控制权和公司业绩的度量  32-34
    3.2.1 终极控制权的变量选择  32
    3.2.2 公司业绩的变量选择  32-34
  3.3 模型建立  34
  3.4 样本选取及数据来源  34-35
    3.4.1 样本选取  34
    3.4.2 数据来源  34-35
  3.5 本章小结  35-36
第4章终极控制权与公司业绩的实证分析  36-46
  4.1 实证检验及其结果分析  36-41
    4.1.1 描述性统计分析  36-38
    4.1.2 回归分析  38-41
  4.2 实证研究结论  41-42
    4.2.1 描述性统计分析结论  41-42
    4.2.2 回归分析结论  42
  4.3 建议  42-44
    4.3.1 对监管部门的建议  43
    4.3.2 对投资者的建议  43
    4.3.3 对作为终极股东的政府部门的建议  43
    4.3.4 对企业的建议  43-44
  4.4 研究的局限性  44
    4.4.1 数据方面  44
    4.4.2 外部因素方面  44
  4.5 本章小结  44-46
结论  46-48
参考文献  48-51
附录  51-70
攻读硕士学位期间发表的学术论文  70-72
致谢  72

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