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整体上市类上市公司风险绩效评价

作　者: 袁宇
导　师: 田波平
学　校: 哈尔滨工业大学
专　业: 运筹学与控制论
关键词: 整体上市 ARCH效应 GARCH模型收益水平风险水平
分类号: F272;F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
下　载: 52次
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内容摘要

本文分析了整体上市公司股票对数收益水平和风险水平,为投资者对上市公司进行适当的投资选择提供了参考。文中选取了两个具有代表性的钢铁类整体上市公司作为样本,一个是邯郸钢铁有限公司,另一个是宝钢股份有限公司。由于我国股票市场日收盘价对数收益率序列存在明显的非正态性、厚尾性和波动集群性,基于正态假设的静态模型存在很大的缺陷,GARCH族模型具有很好的处理厚尾的能力,能较好的描述股价等金融变量的波动特征。本文利用ARMA-GARCH模型对所选整体上市公司股票收益率及风险水平进行了定量分析。文章简单介绍了课题的研究背景和国内外研究现状,简单讲述了文章中所用到的一些金融时间序列分析模型,尤其是GARCH类模型。并对邯郸钢铁公司、宝钢股份公司整体上市前后的股票收益率序列建立了合适的ARMA-GARCH模型,通过该模型对邯郸钢铁、宝钢股份的对数收益率进行了统计分析,结果表明二者的收益率分布表现出非正态性,并存在条件异方差特征,利用GARCH(1,1)模型对收益率序列波动的集聚性进行了拟合和解释。将它们收益水平和风险水平的变化情况作了比较得到:邯郸钢铁公司完成整体上市后收益水平有很大提高,风险水平有所降低。宝钢股份公司在风险水平没有太大变化的情况下收益大幅度降低;本文创新性的在选取的邯郸钢铁、宝钢股份整体上市前后时间区域将二者股票的平均收益和风险水平分别与钢铁板块和大盘整体作了对比分析,邯郸钢铁整体上市前其平均收益远远落后于钢铁板块和大盘,完成整体上市后其平均收益虽仍不及钢铁板块但和大盘平均收益相当,有了较大幅度的增长,其风险仍高于钢铁板块和大盘整体风险水平;作为钢铁板块龙头的宝钢股份在整体上市前收益水平远远领先于钢铁板块整体收益水平更是高于大盘收益,风险水平较二者都低,但宝钢股份向宝钢集团定向增发完成整体上市后,收益水平大幅度落后于钢铁板块整体表现和大盘走势。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-7
第1章绪论  7-15
  1.1 课题提出的实际背景  7-9
  1.2 课题研究的意义及方法  9-10
  1.3 国内外研究历程回顾及现状  10-14
    1.3.1 国外研究历程  10-13
    1.3.2 中国股票市场的研究  13-14
  1.4 本文的主要研究内容  14-15
第2章基础理论及研究方法  15-27
  2.1 金融时间序列及特性分析  15-18
    2.1.1 白噪声序列  15-16
    2.1.2 时间序列的正态性检验  16
    2.1.3 时间序列的平稳性检验  16-17
    2.1.4 时间序列相关性检验  17-18
  2.2 ARMA模型的概述及建立  18-21
    2.2.1 ARMA模型的简介  18-20
    2.2.2 ARMA模型的识别与建立  20-21
  2.3 条件异方差模型  21-24
    2.3.1 GARCH模型简介  21-22
    2.3.2 其它类型的条件异方差模型  22-23
    2.3.3 异方差效应的检验方法  23-24
  2.4 回归模型的检验及评价  24-26
    2.4.1 回归方程的显著性检验——F检验  24
    2.4.2 回归系数的显著性检验——t检验  24-25
    2.4.3 模型的评价  25-26
  2.5 本章小结  26-27
第3章整体上市类上市公司的绩效评价  27-54
  3.1 邯郸钢铁整体上市前后绩效评价  27-39
    3.1.1 邯郸钢铁整体上市方案及样本数据的选取  28
    3.1.2 邯郸钢铁整体上市前后收益率分析  28-39
  3.2 宝钢股份整体上市前后绩效评价  39-51
    3.2.1 宝钢股份整体上市方案及样本数据的选取  40
    3.2.2 宝钢股份整体上市前后收益率分析  40-51
  3.3 所选时间区域内钢铁板块整体表现及大盘表现  51-53
  3.4 本章总结  53-54
结论  54-55
参考文献  55-59
致谢  59

整体上市类上市公司风险绩效评价

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