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国际游资流入我国的渠道、规模及影响

作　者: 吴凌寒
导　师: 倪克勤
学　校: 西南财经大学
专　业: 金融学
关键词: 国际游资国际收支平衡表渠道规模影响
分类号: F832.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

在经济一体化这个大环境下,国际资本的流动在不断加速,国际游资作为一种特殊的国际资本流动其活动也愈发频繁。国际游资对于活跃国际金融市场及资本在全球的合理配置具有不可忽视的积极作用,但日益增长的国际游资也与国际金融动荡结下不解之缘,1992年的欧洲货币体系危机、1994年底的墨西哥金融危机以及1997年席卷东南亚的货币危机为我们诠释了国际游资巨大危害。近年来我国经济环境良好,贸易的快速增长以及资本的流入产生的双顺差使我国积累了大量的外汇储备,国内外对人民币汇率稳定的信心增强,升值预期日趋强劲。我国国际收支平衡表中“净误差与遗漏”项目余额在2002年由负转正,这表明国际游资通过各种渠道大量流入中国,并通过多种途径投机人民币和人民币资产,豪赌人民币升值,以期获得高额投机收益。目前国际游资的大量流入已经得到有关部门的重视并制定了相应的限制措施,但是随着人民币升值压力的逐渐加大,国际游资的流入趋势有增无减,而且其对于实体经济的负面影响也逐渐显现。在这种背景下深入研究国际游资流入的渠道规模以及其对于我国经济的影响具有重要意义。本文的论述共分为四个部分,第一章首先探讨了国际游资的含义,并将国际游资定义为:基于投机者专业化的预测,在不同国家间流动,通过一国利率、汇率、金融资产价格的变动,获取短期高额利润的隐蔽性投机资本。而后在总结相关影响国际游资流动因素文献的基础上分析近年来国际游资流入我国的原因,本文将主要原因分为四点:中美利差、对人民币升值的预期、中国股市与楼市的上涨、中国宏观经济的持续高速发展。第二章主要分析国际游资流入我国的主要渠道,本文将国际游资流入渠道分类为:经常项目下的国际游资流入、资本项目下的国际游资流入、非法渠道下的国际游资流入。其中经常项目下的流入具体分类为通过贸易项目的流入以及通过非贸易项目的流入;资本项目下的流入具体分类为通过外商直接投资流入、通过短期外债流入、通过外汇贷款流入、通过QFII流入、通过外汇抵押人民币贷款流入、通过货币互换流入;非法渠道下的流入具体分类为非法携带外汇现钞入境以及借道地下钱庄入境。第三章在总结国内外学者对于国际游资计算的方法的基础上,通过直接法采用计算公式:国际游资规模=净误差与遗漏项余额-由于汇率变化而引起的外汇储备的变化+外商滞留利润调整值+经常转移的调整值+外商直接投资中的游资规模+短期外债中的游资规模,计算2002-2007年流入我国的国际游资规模。本文最后一部分系统全面的分析了国际游资流入对于人民币汇率、宏观流动性、央行宏观调控、资产价格、银行体系、我国制造业的影响,其中本文将上文计算所得出的规模与人民币压力指标增长率、CPI、全国商品房销售价格指数、2002-2007年上证指数当年收盘价相比较,较为直观的分析了国际游资流入对中国经济相关变量的冲击。在防范国际游资流入对中国经济不利影响的对策方面,本文指出了八条对策:逐步完成我国利率市场化进程;加快人民币国际化进程以防范国际游资大进大出的冲击;探索多元化,多层次的外汇运用方式以平衡国际收支;规范外资房地产市场的准入,加强对房地产市场外资流动的监管;健全和完善银行体系、金融市场体系,强化金融监管机制;加大力度堵塞国际游资流入的渠道;加强国际间监管协作。

国际游资流入我国的渠道、规模及影响

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