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基于VBM的高新技术企业价值影响因素研究

作　者: 曹永
导　师: 姚文韵
学　校: 南京财经大学
专　业: 会计学
关键词: VBM 高新技术企业企业价值财务因素非财务因素
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

随着现代企业管理活动的不断发展变化,价值管理(Value Based Management,以下简称VBM)逐渐成为企业管理的核心。VBM就是以企业价值最大化为目标,以价值评估为基础,适时地根据环境变化进行战略投资和战略调整,合理配置资源,为企业持续创造价值的一个动态管理过程。VBM的第一步就是要对企业价值进行评估,通过价值评估判断企业在何种条件下能达到企业价值最大化目标的实现,从而为企业价值管理提供参考。在这一前提下,企业首先要对影响企业价值的各种因素进行分析。因此基于VBM分析高新技术企业价值影响因素,探索在新知识经济条件下为更好的实施价值管理就变得尤为重要。本文基于VBM的视角,以高新技术企业上市公司为例,首先结合高新技术企业的特点,分析高新技术企业价值构成;然后基于VBM流程以及高新技术企业价值特征甄别高新技术企业价值影响因素,分析得出影响高新技术企业价值的关键因素不仅包括财务因素,还包括技术创新能力、人力资本综合能力、风险因素、治理结构等非财务因素,从而构建基于VBM的高新技术企业价值评价指标体系。在理论分析的基础上,本文采用因子分析法对2007-2009年380家高新技术企业上市公司价值影响因素进行了实证分析,从26个指标中浓缩出8个公因子,找出影响企业价值影响因素的综合指标,分别是盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力、技术创新能力、人力资本综合能力、风险因素、治理结构。然后对8个因子与企业价值进行回归分析。最后本文以理论和实证部分为基础,为高新技术企业价值提升提出政策建议。综上,本文得出以下研究结论:影响高新技术企业价值的财务指标是盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力;影响高新技术企业价值的非财务指标是技术创新能力、人力资本综合能力、风险因素、公司治理结构;技术创新能力与高新技术企业价值呈负相关;人力资本综合能力与高新技术企业价值的关系不显著;我国高新技术企业上市公司R&D投入明显不足;我国高新技术企业公司治理机构不够完善,董事会在一定程度上还未充分发挥其监督职能。并据此提出了高新技术企业价值提升的具体政策建议。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-9
第一章绪论  9-15
  1.1 研究背景  9-10
  1.2 研究意义  10-11
    1.2.1 理论意义  10-11
    1.2.2 现实意义  11
  1.3 研究方法  11-12
  1.4 研究思路  12-13
  1.5 本文创新点  13-15
第二章文献综述与理论基础  15-31
  2.1 国内外文献综述  15-21
    2.1.1 价值管理（VBM）理论  15-17
    2.1.2 企业价值理论  17-18
    2.1.3 企业价值影响因素实证研究  18-21
    2.1.4 国内外研究文献述评  21
  2.2 高新技术企业的定义和特点  21-25
    2.2.1 高新技术企业的定义  21-22
    2.2.2 高新技术企业的特点  22-25
  2.3 高新技术企业的价值构成及特征分析  25-31
    2.3.1 高新技术企业的价值构成  25-27
    2.3.2 高新技术企业价值的特征分析  27-31
第三章基于VBM 的高新技术企业价值影响因素分析  31-40
  3.1 价值影响因素的界定  31-32
  3.2 基于VBM 甄别高新技术企业价值影响因素  32-34
    3.2.1 企业价值评估阶段的分析  32-33
    3.2.2 战略规划阶段的分析  33
    3.2.3 战略实施阶段的分析  33
    3.2.4 公司治理优化阶段的分析  33-34
  3.3 构建基于 VBM 的高新技术企业价值评价体系  34-40
    3.3.1 评价指标体系的架构  34-35
    3.3.2 财务指标体系  35-37
    3.3.3 非财务指标体系  37-40
第四章高新技术企业价值影响因素的实证研究  40-56
  4.1 研究方法及模型设计  40-41
    4.1.1 研究方法  40
    4.1.2 模型设计  40-41
  4.2 度量指标的选择  41-43
    4.2.1 被解释变量  41
    4.2.2 解释变量  41-43
    4.2.3 控制变量  43
  4.3 样本选取、数据来源  43-44
    4.3.1 样本选取  43-44
    4.3.2 数据来源  44
  4.4 高新技术企业价值影响因素的实证分析  44-55
    4.4.1 变量描述性统计  44-45
    4.4.2 因子分析  45-52
    4.4.3 回归分析  52-55
  4.5 实证分析结果  55-56
第五章研究结论及政策建议  56-62
  5.1 研究结论  56-57
  5.2 政策建议  57-61
    5.2.1 加大研发投入力度，提升企业创新力  57-58
    5.2.2 注重智力资本，完善激励机制  58
    5.2.3 提高非财务信息披露质量，促进企业价值的提升  58-59
    5.2.4 加强高新技术企业风险管理，有效实施价值管理  59-60
    5.2.5 优化高新技术企业公司治理结构，增强董事会的独立性  60-61
  5.3 本文的局限及进一步研究的方向  61-62
    5.3.1 本文的局限  61
    5.3.2 未来的研究方向  61-62
参考文献  62-65

基于VBM的高新技术企业价值影响因素研究

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