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融资融券交易对中国股市波动性和流动性的影响分析

作　者: 李戬
导　师: 萧端
学　校: 暨南大学
专　业: 金融学
关键词: 融资融券波动性流动性实证检验
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 5次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

融资融券交易对于我国证券市场的影响在学术界仍然存有争议。本文利用上海证券交易所和深圳交易所的相关融资融券数据，研究引入融资融券交易后对我国证券市场产生了怎样的影响。衡量股票市场最重要的两个指标是波动性和流动性，本文从理论和实证两个角度出发，分别研究融资融券交易机制对股票市场波动性和流动性的影响，并选取了我国证券市场过去三年的相关交易数据进行实证研究。在结构安排上，本文回顾了国内外的理论研究成果，并提出本文的研究思路，在理论部分，详细介绍了融资融券交易对股市波动性和流动性的运作机制，在实证部分，本文是通过建立向量自回归（VAR）模型来分析研究融资融券与股市波动性和流动性的变动关系，并采用了Granger因果检验方法、脉冲响应效应等计量经济学方法手段对此进行检验，最终得出以下几点结论：1、融资融券交易是我国沪市波动性的Granger原因，并且对于沪市的波动性能够起到降低的作用；但是，沪市波动性不是融资融券的Granger原因。这一检验结果与本文之前的假设预期相符，说明融资融券交易能够发挥价格稳定器的作用。2、融资融券并不是沪市流动性显著性的Granger原因，沪市流动性同样也不是融资融券的Granger原因。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-6
1 导论  6-10
  1.1 选题背景及意义  6-8
  1.2 本文的研究方法  8
  1.3 论文结构  8-9
  1.4 本文的创新点及不足  9-10
2 文献综述  10-14
  2.1 国外文献综述  10-11
  2.2 国内文献综述  11-14
3 融资融券交易特点与发展状况  14-26
  3.1 融资融券交易的特点  14-17
    3.1.1 融资融券交易的定义  14
    3.1.2 融资融券交易与普通证券交易相比较的特点  14-16
    3.1.3 融资融券交易的功能  16-17
  3.2 融资融券的发展状况  17-26
    3.2.1 美国融资融券业务的发展状况及影响  17-19
    3.2.2 日本融资融券业务的发展状况及影响  19-20
    3.2.3 中国台湾地区融资融券业务的发展状况及影响  20-21
    3.2.4 我国发展融资融券业务的状况及影响  21-26
4 融资融券交易的影响机制  26-34
  4.1 股票市场波动性与流动性的影响因素  26-30
    4.1.1 股票市场波动性的影响因素  26-28
    4.1.2 股票市场流动性的影响因素  28-30
  4.2 融资融券对股票市场波动性和流动性的作用机制  30-34
    4.2.1 对股市波动性的作用机制  30-32
    4.2.2 对股市流动性的作用机制  32-34
5 实证分析  34-45
  5.1 我国股票市场的现状  34-35
  5.2 融资融券对我国股市影响的实证分析  35-43
    5.2.1 实证假设  35
    5.2.2 平稳性检验  35-37
    5.2.3 向量自回归模型 VAR 及 Johansen 协整检验  37-41
    5.2.4 Granger 因果检验  41
    5.2.5 脉冲响应  41-42
    5.2.6 方差分解  42-43
  5.3 研究结论  43-45
6 结论与建议  45-48
参考文献  48-51
致谢  51

融资融券交易对中国股市波动性和流动性的影响分析

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