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基于KMV模型的企业违约风险研究

作　者: 戴晓
导　师: 陈勇; 王弦洲
学　校: 湖南大学
专　业: 金融学
关键词: 违约风险 KMV模型违约距离
分类号: F832.4
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 37次
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内容摘要

随着经济全球化的发展，各国经济联系越来越紧密，企业信用链条错综交织，每个企业都是信用链条上的一个节点。当一家企业因信用控制不当而爆发信用问题时，往往会牵连到其所在信用链条上的其他企业。中国银行业依靠其垄断地位获取丰厚的存贷利息差额收入，但也集聚了众多企业的信用风险。若信用风险控制不当，极有可能造成巨额损失。因此，无论是企业还是银行，准确度量企业的信用风险都是其永续经营的重要前提。本文选用现代信用风险度量模型中的KMV模型，借鉴前人的理论与实证模型，首先介绍了违约风险的概念以及度量信用风险的模型，并梳理了从期权定价模型到KMV模型的理论发展过程。其次，介绍了我国企业目前的违规担保现状和可能存在的违约风险。再次，运用KMV模型进行实证研究。本文先比较分析了我国上市企业的违约风险，发现违约距离与违约风险存在密切联系，再选取一家上市企业为例，通过与该企业所在行业的平均违约距离作对比，分析了该家上市企业的违约风险。最后，分析了实证研究结果以及论文的不足之处。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-11
第1章绪论  11-16
  1.1 研究背景及意义  11
  1.2 文献综述  11-14
    1.2.1 国外文献综述  11-13
    1.2.2 国内文献综述  13-14
  1.3 结构安排和研究方法  14-16
    1.3.1 结构安排  14-15
    1.3.2 研究方法  15-16
第2章违约风险理论及其度量方法  16-21
  2.1 企业违约风险理论  16-17
  2.2 现代信用风险度量模型  17-19
    2.2.1 Credit Metric 模型  17
    2.2.2 Credit Risk+ 模型  17-18
    2.2.3 Credit Portfolio View 模型  18-19
    2.2.4 KMV 模型  19
  2.3 KMV 模型与其他模型的比较  19-21
第3章 KMV 企业违约风险模型  21-27
  3.1 KMV 模型理论依据  21-24
    3.1.1 B-S 模型  21-22
    3.1.2 Merton 模型  22-24
  3.2 KMV 模型测算  24-27
    3.2.1 从 Merton 模型到 KMV 模型  24-25
    3.2.2 KMV 模型的计算步骤  25-27
第4章 KMV 企业违约风险模型应用  27-40
  4.1 我国企业违约风险现状  27-29
  4.2 基于 KMV 模型的上市企业违约风险实证分析  29-36
    4.2.1 研究思路  29
    4.2.2 样本股票选择  29-30
    4.2.3 参数设定  30-34
    4.2.4 结果检验和分析  34-36
  4.3 基于 KMV 模型的上市企业违约风险预测——以国兴地产为例  36-40
    4.3.1 样本股票选择  37
    4.3.2 违约距离计算  37
    4.3.3 预测结果分析  37-40
结论  40-42
参考文献  42-45
致谢  45-46
附录 A ST 股与非 ST 股股权价值和股权价值波动率数据表  46-48
附录 B MATLAB 运行程序  48-50
附录 C ST 股与非 ST 股资产价值和资产价值波动率  50-52
附录 D 样本企业违约距离  52-55
附录 E 房地产行业违约距离计算数据  55-66

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